Les actions d'Eldorado Gold progressent au milieu de la hausse des prix de l'or et du développement du projet Skouries

L'événement en détail : les prix de l'or et les jalons de Skouries alimentent la performance

Les actions des industries des métaux et de l'exploitation minière aux États-Unis et au Canada ont connu une activité significative, les actions d'Eldorado Gold (EGO, ELD.TO) marquant une avancée notable. Le titre de la société a bondi de 79,1 % depuis le début de l'année et a enregistré un gain impressionnant de 366,4 % au cours des trois dernières années, début octobre 2025. Cette performance robuste est largement attribuée à un environnement de marché de l'or favorable, caractérisé par des prix en hausse, et à des progrès substantiels sur son projet phare Skouries en Grèce.

Le rallye du titre d'Eldorado Gold est étroitement lié à des perspectives favorables pour l'or, les prix ayant grimpé d'environ 45 % depuis le début de l'année fin septembre 2025, et atteignant près de 4 000 dollars l'once début octobre 2025. Les incertitudes mondiales, les préoccupations inflationnistes et les tensions géopolitiques ont constamment canalisé les capitaux des investisseurs vers les producteurs d'or, positionnant Eldorado Gold comme un bénéficiaire clé.

Sur le plan opérationnel, le projet de cuivre/or Skouries dans le nord de la Grèce a atteint 70 % d'achèvement au 1er août 2025. La première production est prévue pour le premier trimestre 2026, avec une production commerciale projetée pour le milieu de l'année 2026. Ce projet, qui affiche une durée de vie de mine de 20 ans et une production annuelle moyenne attendue de 140 000 onces d'or et 67 millions de livres de cuivre, est considéré comme un actif transformateur pour Eldorado Gold.

Sur le plan financier, le coût en capital pour Skouries a été révisé à la hausse à 1,06 milliard de dollars, soit une augmentation de 143 millions de dollars ou 15,5 % par rapport aux estimations précédentes. Cet ajustement est principalement dû à la persistance des tensions sur le marché du travail en Grèce et à l'accélération de l'acquisition d'équipements miniers de grande capacité. Un capital d'exploitation supplémentaire de 154 millions de dollars est prévu pour un investissement avant la production commerciale. Malgré ces coûts accrus, Eldorado Gold a confirmé que le projet restait entièrement financé, soutenu par une solide position financière avec 1,08 milliard de dollars en espèces et équivalents de trésorerie au deuxième trimestre 2025.

Dans ses résultats du deuxième trimestre 2025, Eldorado Gold a déclaré une production d'or de 133 769 onces, avec des ventes totalisant 131 489 onces à un prix moyen réalisé de 3 270 dollars l'once. Le chiffre d'affaires pour le trimestre a augmenté à 451,7 millions de dollars, conduisant à un bénéfice net de 139 millions de dollars, soit 0,68 dollar par action.

Analyse de la réaction du marché : sous-évaluation malgré de fortes perspectives de croissance

Malgré l'appréciation significative du cours de l'action, divers modèles d'évaluation suggèrent qu'Eldorado Gold pourrait encore être sous-évaluée. Une analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) estime une valeur intrinsèque de 275,48 dollars par action, impliquant une décote de 85,3 % par rapport au cours actuel de l'action. Le ratio cours/bénéfice (P/E) de la société de 14,0x est notablement inférieur à la moyenne de l'industrie des métaux et de l'exploitation minière de 23,6x et à la moyenne des pairs de 28,2x. Cette disparité suggère que le marché pourrait ne pas encore pleinement prendre en compte la trajectoire de croissance et la rentabilité future d'Eldorado Gold, en particulier avec le projet Skouries approchant de son achèvement.

Le sentiment des investisseurs reste largement haussier, stimulé par la reprise soutenue des prix de l'or et la génération de flux de trésorerie anticipée de Skouries. Le projet devrait transformer le profil de flux de trésorerie disponible d'Eldorado Gold, avec des sorties importantes en 2025 se transformant en plus de 600 millions de dollars de génération de flux de trésorerie disponible en 2026.

Contexte et implications plus larges : actif stratégique et positionnement sur le marché

La performance d'Eldorado Gold reflète une tendance plus large au sein du secteur de l'or, où les producteurs bénéficient d'un environnement de prix élevés. L'accent stratégique de la société sur le projet Skouries, qui devrait contribuer à environ 30 % de sa valeur d'actif net (NAV), est sur le point de remodeler considérablement son profil de production. En augmentant la production d'or et en introduisant des revenus de cuivre, Skouries devrait aider à réduire les coûts en espèces globaux, renforçant ainsi la position concurrentielle de la société.

Alors que le rallye de l'action depuis le début de l'année a été substantiel, ses métriques d'évaluation actuelles par rapport aux moyennes de l'industrie et des pairs indiquent un point d'entrée potentiellement attrayant pour les investisseurs recherchant une exposition aux producteurs d'or avec de solides catalyseurs de croissance. Cependant, la performance historique de la société, y compris trois échecs consécutifs des points médians des prévisions de 2022 à 2024, introduit une note de prudence concernant les risques d'exécution.

Commentaire d'expert : attentes de croissance et risques identifiés

Les analystes maintiennent des perspectives majoritairement haussières pour Eldorado Gold, anticipant une croissance future robuste. Les projections indiquent une croissance des revenus dépassant 32 % par an et une croissance des bénéfices de 37,4 % par an au cours des trois prochaines années. Certains récits suggèrent une juste valeur proche de 36,53 dollars canadiens basée sur un P/E futur de 8,0x, tandis que des perspectives plus prudentes projettent des justes valeurs aussi basses que 28,97 dollars canadiens compte tenu des risques potentiels.

"Eldorado Gold est considérée comme sous-évaluée selon cinq des six vérifications d'évaluation courantes et surperforme beaucoup de ses pairs", note une analyse.

Cependant, les risques persistent, principalement centrés sur la volatilité des prix de l'or, car Eldorado Gold reste un preneur de prix. Bien que les prix élevés actuels offrent un vent arrière significatif, il n'y a aucune garantie que ce rallye se poursuivra. L'exécution opérationnelle à Skouries est un autre facteur critique. Des retards ou des problèmes dans le démarrage en douceur de Skouries pourraient peser sur l'action, compte tenu des attentes élevées quant à son impact transformateur. L'augmentation des redevances en Turquie et l'augmentation des coûts de main-d'œuvre poussent également les coûts en espèces et les coûts de maintien tout compris vers la limite supérieure des prévisions pour 2025.

Perspectives : les résultats du T3 et le démarrage de Skouries sont essentiels

Les prochains résultats financiers et opérationnels du troisième trimestre 2025, dont la publication est prévue après la clôture du marché le jeudi 30 octobre 2025, seront un événement clé pour les investisseurs d'Eldorado Gold. Ces résultats devraient fournir des informations plus approfondies sur la capacité de la société à capitaliser sur les prix records de l'or et les efficiences opérationnelles. Le marché suivra de près les prévisions de production, en particulier celles des actifs existants comme Kisladag et Efemcukuru, et toute mise à jour concernant le démarrage et la production initiale de Skouries.

Un solide rapport sur les bénéfices et des prévisions positives pour le quatrième trimestre 2025 et au-delà pourraient renforcer la confiance des investisseurs et propulser le titre. Inversement, tout défi imprévu dans l'exécution du projet ou la gestion des coûts, en particulier avec Skouries, pourrait tempérer le sentiment haussier actuel. Le démarrage réussi de Skouries sans problème est crucial pour qu'Eldorado Gold atteigne son augmentation de production d'or projetée d'environ 40 % entre le point médian de ses prévisions de 2025 et les niveaux de 2027, réalisant ainsi son plein potentiel de croissance.