La prime de risque de l'Europe de l'Est s'évapore, la BERD relève sa prévision de croissance à 3,6%

Edgen Stock·Feb 26 2026, 12:49

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Points Clés

La Banque Européenne pour la Reconstruction et le Développement (BERD) rapporte une normalisation significative de la perception du risque des investisseurs pour l'Europe Centrale et Orientale, avec les primes de risque obligataire revenant aux niveaux d'avant-guerre. Ce développement positif a conduit la banque à rehausser sa prévision de croissance régionale pour 2026, bien qu'elle ait simultanément dégradé les perspectives de l'Ukraine en raison des défis persistants liés au conflit.

Normalisation de la prime de risque : Le rendement supplémentaire que les investisseurs exigent pour détenir des obligations d'Europe Centrale et Orientale par rapport à des titres allemands plus sûrs est retombé aux niveaux observés avant l'invasion de février 2022.
Prévision de croissance rehaussée : La BERD a augmenté sa projection de croissance pour 2026 dans sa région d'investissement à 3,6%, citant des coûts d'emprunt plus faibles et une forte demande manufacturière.
Perspectives de l'Ukraine abaissées : En revanche, la prévision de croissance de l'Ukraine pour 2026 a été fortement réduite à 2,5% contre 5%, reflétant les graves contraintes économiques dues à la guerre.

Les écarts de rendement obligataires se réduisent aux niveaux d'avant l'invasion

L'appétit pour le risque des investisseurs en Europe Centrale et Orientale a entièrement récupéré, la prime de risque de guerre sur la dette publique étant retombée aux niveaux observés avant l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Selon la Banque Européenne pour la Reconstruction et le Développement (BERD), les écarts de rendement obligataires par rapport aux obligations d'État allemandes ultra-sûres, qui avaient doublé après le début de la guerre, se sont maintenant considérablement réduits. L'écart médian est désormais inférieur à celui de janvier 2022, signalant une réduction des coûts d'emprunt pour les ménages et les entreprises et créant un environnement plus favorable à l'investissement.

Les économies ont été touchées, mais l'impact a été contenu.

— Beata Javorcik, Économiste en chef, BERD.

La BERD relève sa prévision de croissance régionale pour 2026 à 3,6%

Poussée par l'amélioration des conditions de financement, la BERD a relevé sa prévision de croissance pour 2026 pour les pays dans lesquels elle investit à 3,6%, contre une projection précédente de 3,4%. La banque anticipe une accélération supplémentaire de la croissance à 3,7% en 2027. Cette perspective optimiste est étayée par plusieurs facteurs, notamment l'augmentation des dépenses publiques en matière de défense et d'infrastructures, une demande robuste des États-Unis pour les équipements liés à l'intelligence artificielle fabriqués en Hongrie, en République tchèque, en Estonie et en Pologne, et la perspective d'une performance économique plus forte en Allemagne, le plus grand marché d'exportation de la région.

La prévision de croissance de l'Ukraine fortement réduite à 2,5%

Alors que la région plus large fait preuve de résilience, l'économie ukrainienne est confrontée à une réalité radicalement différente. La BERD a fortement réduit sa prévision de croissance pour l'Ukraine en 2026 à seulement 2,5%, une dégradation significative par rapport à son estimation précédente de 5%. La banque a identifié de graves risques à court terme qui limitent le potentiel économique du pays alors qu'il entre dans sa cinquième année de guerre. Les principaux freins à la croissance comprennent les pénuries de courant persistantes, la baisse de la production agricole et les contraintes importantes de main-d'œuvre résultant du conflit en cours.