El mercado del cobalto navega las cuotas de exportación de la RDC en medio de la reconfiguración de la cadena de suministro
La RDC implementa cuotas de exportación de cobalto
La República Democrática del Congo (RDC) implementó un nuevo sistema de cuotas de exportación de cobalto, con vigencia a partir del 16 de octubre de 2025, lo que marca un cambio significativo en la gestión global de los recursos minerales. Esta política siguió a una prohibición de exportación de ocho meses iniciada en febrero de 2025, y ambas medidas tenían como objetivo estabilizar los precios y afirmar el control estratégico sobre los recursos críticos de cobalto del país. La reacción inmediata del mercado ha sido pronunciada, con los precios del cobalto duplicándose desde sus mínimos de 2025, lo que impacta la cadena de suministro de metales para vehículos eléctricos (EV) en general.
El evento en detalle: Cambio de política y repercusiones en el mercado
La transición de la RDC de una prohibición total de exportación a un sistema de cuotas estructurado refleja una evolución estratégica en su enfoque de la gobernanza de los recursos. La prohibición inicial fue provocada por un colapso en los precios del cobalto, que habían caído por debajo de los 10 dólares por libra (22.000 dólares por tonelada) a principios de 2025, alcanzando sus valoraciones más bajas desde 2015. Desde que surgió la propuesta de cuotas en septiembre de 2025, los precios del hidróxido de cobalto y del metal refinado han experimentado aumentos sustanciales, con los precios repuntando aproximadamente un 90% hasta los 19 dólares por libra (41.890 dólares por tonelada) en octubre de 2025.
El nuevo marco de cuotas permite la exportación de 18.125 toneladas métricas para el resto de 2025, con límites anuales establecidos en 96.600 toneladas métricas tanto para 2026 como para 2027. Estas cuotas anuales representan una reducción significativa, siendo menos de la mitad de los volúmenes de producción de la RDC en 2024, que contribuyeron a una producción global estimada de 220.000 toneladas métricas. Las cuotas se asignan a prorrata, en gran parte derivadas de los volúmenes de exportación de los productores entre 2022 y 2024. Las empresas también están obligadas a pagar por adelantado los derechos mineros de acuerdo con las cuotas mensuales y los precios prevalecientes del cobalto antes del envío.
ARECOMS, la Autoridad para la Regulación y Control de los Mercados de Sustancias Minerales Estratégicas, gestiona el sistema. Si bien CMOC Group, un importante productor, recibió la mayor asignación para 2025, su asignación de 31.200 toneladas para 2026 representa aproximadamente el 27% de su producción congoleña de 2024 de 114.165 toneladas. Esto provocó una caída del 7,2% en las acciones de CMOC en la Bolsa de Shanghái tras el anuncio. A pesar de estas limitaciones a la exportación, CMOC planea continuar expandiendo la producción, influenciada por los precios récord del cobre, ya que el cobalto es un subproducto de la minería del cobre, lo que sugiere un posible almacenamiento dentro de la RDC. Por el contrario, Glencore, otro productor significativo, ha expresado su apoyo al nuevo sistema, anticipando que estabilizará el mercado al equilibrar la oferta y la demanda. Glencore había advertido previamente que una parte significativa de su producción de cobalto de 2025 permanecería sin vender debido a las restricciones a la exportación.
Análisis de la reacción del mercado: Dinámica de la oferta y la demanda e impacto sectorial
La drástica reducción de los volúmenes de exportación de la RDC, que representa entre el 70% y el 77% de la producción mundial de cobalto, ha impulsado directamente el aumento de los precios del cobalto. Se espera que esta restricción de la oferta altere fundamentalmente el equilibrio global entre la oferta y la demanda, cambiando el mercado de un excedente de 50.000-105.000 toneladas en 2024 a un déficit proyectado para 2026-2027. El análisis de S&P Global sugiere que la adhesión al marco de cuotas podría conducir a un déficit de mercado, lo que podría respaldar nuevos aumentos de precios.
Este panorama de mercado alterado ha creado distintas oportunidades y desafíos para varios participantes del mercado:
Los productores fuera de la RDC se beneficiarán: Las empresas con operaciones de cobalto fuera de la RDC están posicionadas para beneficiarse significativamente de los precios elevados y del renovado interés de los inversores. Vale (NYSE: VALE), Sherritt International (TSX: S) y Nickel 28 (TSXV: NKL) son ejemplos notables. Las unidades canadienses de Vale han atraído el interés directo del Departamento de Defensa de EE. UU. que busca adquirir cobalto de grado de aleación, lo que destaca los esfuerzos estratégicos para diversificar las cadenas de suministro. Sherritt International, con su empresa conjunta Moa en Cuba, informó un aumento del 24% en los ingresos por cobalto para el segundo trimestre de 2025 año tras año, impulsado por un precio promedio realizado un 27% más alto de 18,19 $/lb, a pesar de una ligera disminución en el volumen de ventas. Nickel 28, a través de su empresa conjunta en Papúa Nueva Guinea, produjo 787 toneladas de cobalto en el segundo trimestre de 2025.
Los productores de la RDC se ajustan: Si bien los productores con sede en la RDC como CMOC Group y Glencore se enfrentan a menores volúmenes de exportación, se espera que el aumento sustancial de los precios del cobalto compense algunas pérdidas de ingresos. Sin embargo, el requisito de pagar por adelantado los derechos mineros y el potencial de un almacenamiento significativo presentan complejidades operativas y financieras.
Contexto e implicaciones más amplios: Nacionalismo de recursos y evolución de la cadena de suministro
La política de la RDC representa una tendencia más amplia de nacionalismo de recursos, donde las naciones ricas en minerales buscan maximizar los beneficios internos, incluida la creación de valor agregado, la creación de empleo y el desarrollo industrial, a partir de sus recursos naturales. Este enfoque puede servir como modelo para otros países, con posibles implicaciones para los mercados mundiales de materias primas.
Se espera que la oferta restringida de cobalto cree una grave escasez en todas las cadenas de suministro de materiales para baterías antes de mediados de 2026, ejerciendo una presión urgente sobre los fabricantes de vehículos eléctricos, los productores de baterías y las empresas de electrónica para que aceleren los esfuerzos de diversificación del suministro. Esta situación subraya la creciente importancia de las cadenas de suministro integradas y las inversiones tecnológicas en químicas de baterías eficientes en cobalto.
Las implicaciones clave incluyen:
Diversificación tecnológica: Los precios más altos del cobalto están acelerando el cambio hacia químicas sin cobalto, como las baterías de fosfato de hierro y litio (LFP), particularmente entre los fabricantes chinos de vehículos eléctricos. Tesla (TSLA) y BYD ya han adoptado o planean adoptar baterías LFP para ciertos modelos. La investigación y el desarrollo también están aumentando para formulaciones con menos cobalto como el Níquel-Manganeso-Cobalto (NMC) con alto contenido de níquel y materiales alternativos como las baterías de iones de sodio.
Reestructuración de la cadena de suministro: Las empresas están buscando la integración vertical, la inversión directa en activos mineros y acuerdos a largo plazo con múltiples proveedores para asegurar el suministro de minerales críticos. La viabilidad económica de proyectos de cobalto anteriormente marginales en jurisdicciones políticamente estables, como Australia y Canadá, ha mejorado, fomentando su desarrollo.
Cambios geopolíticos: La Ley de Reducción de la Inflación (IRA) de EE. UU. incentiva la producción nacional de vehículos eléctricos y baterías, con el objetivo de reducir la dependencia de las cadenas de suministro extranjeras. Para el 1 de enero de 2025, los fabricantes de automóviles de EE. UU. tienen prohibido utilizar minerales críticos, incluido el cobalto, procedentes de «entidades extranjeras de preocupación». Las propias regulaciones de control de exportaciones de China sobre baterías de iones de litio de alto rendimiento enfatizan aún más un impulso global para la autosuficiencia en la producción de materiales para baterías.
Comentarios de expertos y perspectivas
Los analistas de mercado y los líderes de la industria están siguiendo de cerca estos desarrollos. Kenny Ives, Director Comercial de CMOC Group, advirtió que los precios actuales están «en el límite superior de lo que la gente tolerará sin verse obligada a cambiar» a tecnologías alternativas. Por el contrario, William Talbot, jefe de investigación de Benchmark Mineral Intelligence, señaló que, a pesar del auge de las baterías LFP, las químicas NCM seguirán siendo importantes, especialmente en los mercados occidentales, lo que sugiere que «hay espacio en el mercado para ambas químicas».
Macquarie Group Ltd. ha advertido que el estricto cumplimiento de las cuotas podría provocar una escasez de material antes de mediados de 2026, lo que podría elevar los precios por encima del pico de 2022. CICC anticipa un equilibrio oferta-demanda persistentemente ajustado de 2025 a 2027, lo que probablemente conducirá a un aumento sistemático del precio promedio del cobalto y exacerbará la volatilidad de los precios.
Mirando hacia el futuro, el Sector del Cobalto global seguirá estando influenciado por la rigurosidad de la aplicación de las cuotas de la RDC, las condiciones económicas globales y el ritmo de los avances tecnológicos en las químicas de baterías. El Instituto del Cobalto** pronostica que la demanda global aumentará un 4% en 2025 y un 6% en 2026. La inversión en proyectos nuevos, éticamente obtenidos y estables fuera de la RDC, junto con el desarrollo continuo de tecnologías de reciclaje de baterías, serán factores cruciales para dar forma al panorama de la oferta a largo plazo y garantizar la resiliencia de las cadenas de suministro de minerales críticos.
Edgen Stock·Oct 20 2025, 10:50
