L'action Deutsche Bank chute de 6,1 % suite à la divulgation de 30 milliards de dollars d'exposition au crédit privé

L'exposition de 26 milliards d'euros de la Banque déclenche une chute de 6,1 % de l'action

L'action de la Deutsche Bank a chuté de 6,1 % jeudi, marquant sa plus forte baisse en une seule journée depuis avril de l'année dernière, après que le rapport annuel du prêteur ait révélé une exposition de 26 milliards d'euros (environ 30 milliards de dollars) au marché du crédit privé. Ce portefeuille, qui a augmenté de 24,5 milliards d'euros l'année précédente, représente désormais environ 5 % du total des prêts de la banque. La banque a qualifié cette classe d'actifs de "risque clé" mais n'a signalé aucune perte ou provision associée.

Le rapport a également détaillé une exposition croissante au secteur technologique, qui est passée de 11,7 milliards d'euros à 15,8 milliards d'euros. Ceci est particulièrement pertinent car la banque faisait partie d'un syndicat qui a eu du mal à se débarrasser d'un prêt de 1,2 milliard de dollars pour l'acquisition d'une société de logiciels, ce qui a entraîné un rare "accord bloqué". Ces divulgations ont exacerbé les préoccupations des investisseurs, la banque signalant également un risque de litige potentiel de 1 milliard de dollars.

La divulgation amplifie les craintes sur un marché de 1 800 milliards de dollars

Le moment de l'annonce de la Deutsche Bank alimente les craintes existantes sur le marché du crédit privé de 1 800 milliards de dollars. Le secteur est aux prises avec des retraits d'investisseurs, comme en témoigne le fonds North Haven Private Income de Morgan Stanley, qui a reçu des demandes de rachat pour 10,9 % de ses actions au premier trimestre. Les préoccupations à l'échelle du marché s'intensifient concernant la détérioration des normes de souscription et l'impact de l'intelligence artificielle sur les modèles commerciaux des sociétés de logiciels, qui ont été des emprunteurs populaires.

Ces anxiétés font suite à plusieurs événements de crédit très médiatisés qui ont secoué à la fois les banques et les prêteurs privés. L'effondrement récent du prêteur hypothécaire britannique Market Financial Solutions Ltd. sur des allégations de fraude, ainsi que les échecs antérieurs du fournisseur de pièces automobiles américain First Brands Group LLC et du prêteur automobile Tricolor Holdings LLC, ont mis en lumière la qualité des emprunteurs et les risques potentiels de fraude dans l'industrie.

Les analystes constatent une divergence alors que les grandes banques gèrent les risques

Bien que l'exposition de la Deutsche Bank ait fait l'objet d'un examen minutieux, certains analystes estiment que les institutions plus grandes et plus diversifiées sont mieux équipées pour naviguer dans la tourmente. JPMorgan, par exemple, aurait commencé à restreindre les prêts à certains fonds de crédit privé en dévalorisant la valeur des garanties de prêts liés aux logiciels. Ceci est considéré non pas comme un signe de perte imminente, mais comme une gestion proactive des risques.

Nous n'attendons aucune perte chez JPM ; cela montre qu'ils sont en mesure de gérer les garanties sous-jacentes. Les grandes banques diversifiées semblent bien positionnées.

— Mike Mayo, responsable de la recherche sur les grandes banques chez Wells Fargo.

Selon une étude d'UBS de décembre, la Deutsche Bank a l'une des plus grandes expositions aux institutions financières non bancaires (IFNB) parmi les banques européennes, à environ 30 % de ses prêts et avances, contre une moyenne de 8 % pour ses pairs. Cette concentration souligne une vulnérabilité clé alors que le marché du crédit privé fait face à son test le plus important après des années d'expansion rapide.