L'offre de 8,3 milliards de dollars de Denso fait suite à une perte de 50 milliards de yens
En mars 2026, le géant japonais des pièces automobiles DENSO a lancé une offre de rachat de 1 300 milliards de yens (8,3 milliards de dollars) pour le fabricant de puces ROHM, un mouvement qui a ébranlé une industrie déjà fragile. L'offre, l'une des plus importantes de l'histoire des semi-conducteurs japonais, est une réponse directe à la crise de plus en plus profonde du secteur. Les investisseurs ont réagi avec scepticisme, faisant chuter les actions de DENSO de 5,6 %, remettant en question la sagesse d'acquérir une entreprise en difficulté. ROHM, autrefois un pilier de la domination japonaise des puces, devrait subir une perte nette de 50 milliards de yens pour l'exercice fiscal se terminant en mars 2025, sa première perte annuelle en 12 ans. Le déficit est dû à une charge de dépréciation d'équipement de 30 milliards de yens après que le taux d'utilisation de son usine soit tombé en dessous de 30 %.
Les problèmes de ROHM ne sont pas isolés. Renesas Electronics a vu sa perte nette du premier semestre 2025 atteindre un record de 175,3 milliards de yens après avoir perdu un acompte de 2 milliards de dollars à son fournisseur de SiC Wolfspeed, qui a déposé le bilan. Pendant ce temps, Mitsubishi Electric a reporté indéfiniment l'expansion de son usine de plaquettes SiC à Kumamoto. Cette vague de difficultés financières et d'annulations d'investissements révèle une rupture systémique, forçant des entreprises comme DENSO à prendre des mesures radicales pour sécuriser les composants critiques pour les véhicules électriques (VE).
La Chine s'empare de 33 % du marché SiC avec un avantage de coût de 60 %
L'industrie japonaise des semi-conducteurs de puissance est prise en étau par une double attaque de la Chine : un marché final en rapide diminution et une concurrence agressive dans la chaîne d'approvisionnement. Alors que les constructeurs automobiles japonais ont été lents à s'électrifier – avec une pénétration des VE au Japon toujours inférieure à 10 % –, celle de la Chine a dépassé les 60 %, créant un marché intérieur massif pour ses propres fabricants de puces. Cette divergence a laissé les fournisseurs japonais comme ROHM, fortement liés à Toyota et Honda, avec des investissements surdimensionnés et une faible demande.
Plus important encore, les entreprises chinoises ont systématiquement démantelé le leadership du Japon dans la chaîne d'approvisionnement. Dans le carbure de silicium (SiC), un matériau clé pour les VE à haute efficacité, les entreprises chinoises Tianke Heda et SICC contrôlent désormais une part de marché mondiale combinée de plus de 33 %. Elles y sont parvenues en exploitant un avantage de coût flagrant ; un substrat SiC chinois de 6 pouces coûte environ 120 dollars, soit environ 60 % de moins que le prix de 270 dollars pour un produit japonais comparable. Cela a rendu les entreprises japonaises qui dépendent des substrats importés non compétitives. La part de la Chine sur le marché des dispositifs SiC en aval a déjà doublé, passant de 7,1 % en 2022 à 13,4 % en 2024, et l'écart technologique avec les leaders japonais s'est réduit à moins de trois ans.
La fragmentation force la consolidation alors que les écarts technologiques se réduisent
La pression externe de la Chine a mis en lumière une faiblesse interne fatale : une fragmentation extrême. Le marché japonais des semi-conducteurs de puissance est partagé entre cinq acteurs majeurs — Mitsubishi Electric, Fuji Electric, Toshiba, ROHM et Renesas — dont aucun ne détient plus de 5 % du marché mondial. Des années de rivalité ont entravé la collaboration. Une alliance proposée entre ROHM et Toshiba pour produire conjointement des puces a échoué en raison de problèmes de confiance et de contrôle, faisant écho à l'échec d'une fusion potentielle Honda-Nissan. Cette incapacité à s'unir les a rendus vulnérables.
La consolidation n'est plus un choix mais une nécessité pour la survie. L'acquisition de ROHM par DENSO vise à créer une puissance intégrée verticalement capable de concurrencer à l'échelle mondiale. Cependant, le temps est compté. Alors que le Japon maintient une légère avance de 1 à 2 ans dans les puces traditionnelles à base de silicium, cet écart se réduit à environ trois ans pour le SiC, et dans l'espace émergent du nitrure de gallium (GaN), le Japon a déjà 2 à 3 ans de retard sur des concurrents chinois comme Innoscience. Le dernier espoir de l'industrie pourrait résider dans les matériaux de nouvelle génération comme l'oxyde de gallium et le diamant, où le Japon détient une avance en recherche précoce. Pourtant, même ici, les entreprises chinoises se rapprochent, menaçant de répéter la stratégie qui a conquis le marché du SiC.
Edgen Stock·Mar 17 2026, 13:11