Les CTA prêts pour des ventes record alors que JPMorgan vise une chute de 10 % du S&P 500

Edgen Stock·Mar 10 2026, 12:01

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Points clés à retenir

Goldman Sachs et JPMorgan Chase lancent des avertissements sévères concernant une structure de marché fragile, prédisant une vague de ventes forcées et systématiques qui pourrait déclencher une volatilité significative. Malgré un bref répit des nouvelles géopolitiques, les deux banques soulignent que les fonds algorithmiques sont désormais bloqués dans des programmes de vente et que le positionnement des investisseurs reste trop optimiste pour absorber des chocs majeurs.

Goldman Sachs s'attend à ce que les fonds de conseillers en transactions sur matières premières (CTA) soient des vendeurs nets au cours du mois prochain, les ventes de la semaine à venir pouvant atteindre le volume le plus important jamais enregistré.
L'exposition gamma des teneurs de marché est tombée à son niveau le plus négatif cette année, une condition qui amplifie les oscillations de prix à la hausse comme à la baisse et augmente la volatilité.
JPMorgan est devenue tactiquement baissière, prévoyant une correction potentielle de 10% du S&P 500, citant un désendettement insuffisant du marché et des pressions systémiques non résolues.

Goldman : Les CTA vont déclencher des ventes record

Le desk de trading de Goldman Sachs avertit que les fonds de conseillers en transactions sur matières premières (CTA) ont été contraints à une posture de vente par la récente volatilité du marché, déclenchant des contrôles de risque internes. Selon les modèles de la banque, ces stratégies systématiques seront des vendeurs nets d'actions au cours de la semaine à venir jusqu'à un mois, quelle que soit la direction du marché. Goldman prévoit que la pression de vente dans la semaine à venir pourrait atteindre le « plus important jamais enregistré », établissant les fonds algorithmiques comme une source primaire de pression baissière soutenue sur les actions.

Aggravant le risque, l'exposition gamma des teneurs de marché s'est effondrée à son niveau le plus négatif de l'année. Cet état technique oblige les courtiers à agir comme des accélérateurs de marché plutôt que comme des stabilisateurs ; ils doivent vendre des actions lorsque le marché baisse et en acheter lorsqu'il monte, amplifiant les fluctuations de prix. Cette dynamique, combinée à une liquidité du marché sur les contrats à terme E-mini qui s'est amincie à des niveaux vus pour la dernière fois avant le crash du « Jour de la Libération », crée un environnement précaire où tout mouvement peut être exagéré.

JPMorgan : Le marché ne voit pas de capitulation, le S&P 500 face à une chute de 10%

L'équipe d'intelligence de positionnement de JPMorgan corrobore les perspectives baissières, concluant que le marché n'a pas connu un véritable événement de désendettement. Les positions des investisseurs n'ont reculé qu'à un niveau neutre, et non à la sous-pondération extrême qui signale généralement la capitulation et forme un creux de marché durable. L'équipe considère le récent rebond du marché comme un produit de la couverture de positions courtes plutôt que le début d'un nouveau cycle d'achat, laissant le marché avec un capital insuffisant pour absorber les vagues de vente prévues.

Les données révèlent la fragilité des fondations du marché. Les fonds spéculatifs, qui achetaient en début de semaine, sont passés à des vendeurs nets, tandis que les flux des investisseurs de détail sont devenus neutres. Avec un désendettement inférieur aux seuils significatifs, l'équipe de JPMorgan a adopté une position tactiquement baissière. Ils prévoient désormais une baisse potentielle allant jusqu'à 10 % du S&P 500 par rapport à ses récents sommets, poussée par la combinaison de l'incertitude persistante au Moyen-Orient, du désamorçage incomplet des risques par les investisseurs et de la pression de vente systématique imminente identifiée par les deux sociétés.