Trois catastrophes minières majeures réduisent l'approvisionnement en cuivre sur plusieurs années
Le cœur de la crise de l'approvisionnement en cuivre découle d'une série de graves interruptions de production en 2025 dont les effets se feront sentir sur le marché pendant des années. Selon Wood Mackenzie, les perturbations de l'année dernière ont considérablement dépassé le taux annuel typique de 5% de l'industrie. Trois des plus grandes mines de cuivre du monde ont connu des revers majeurs. Des inondations graves à la mine de Kamoa Kakula en République du Congo ont forcé des révisions à la baisse des prévisions de production pour 2026 et 2027. Un effondrement mortel de tunnel à la mine El Teniente de Codelco au Chili pèsera sur la production pendant les cinq prochaines années. Enfin, un glissement de terrain meurtrier à la mine de Grasberg en Indonésie a réduit sa prévision de production pour 2026 de 35%, les opérations normales n'étant pas attendues avant 2027 au plus tôt.
Cette fragilité du côté de l'offre est aggravée par des cycles de développement extrêmement longs pour les nouveaux projets. Les données de S&P Global montrent qu'il faut en moyenne 17 ans pour amener une nouvelle mine de cuivre de la découverte à la production, ce qui limite sévèrement la capacité du marché à répondre aux pics de demande avec de nouvelles capacités.
L'IA et l'électrification vont entraîner un déficit de 10 millions de tonnes d'ici 2040
Alors que l'offre est contrainte, la demande entre dans une nouvelle phase de croissance explosive. Le cuivre, souvent appelé un baromètre de l'économie mondiale, est essentiel pour les réseaux électriques, les systèmes d'énergie renouvelable et les véhicules électriques. Désormais, l'industrie florissante de l'intelligence artificielle est apparue comme un nouveau catalyseur de demande puissant. La construction et l'exploitation de centres de données nécessitent de grandes quantités de cuivre pour les systèmes d'alimentation, les unités de refroidissement et les équipements de réseau.
Cette augmentation de la demande sous-tend des prévisions de déficit sombres. S&P Global prévoit que d'ici 2040, la demande mondiale de cuivre augmentera de 50% pour atteindre 42 millions de tonnes, créant un énorme déficit d'approvisionnement de 10 millions de tonnes. À plus court terme, ING prévoit que le marché sera confronté à une pénurie de cuivre raffiné de 600 000 tonnes en 2026, prolongeant un déficit de 200 000 tonnes de 2025.
Les droits de douane américains créent une pénurie « artificielle » et une prime de prix
Les distorsions du marché dues à la politique commerciale resserrent davantage la disponibilité mondiale du cuivre. Les craintes concernant des droits de douane généralisés ont déclenché un stockage à grande échelle aux États-Unis, mettant à rude épreuve l'approvisionnement pour le reste du monde. Cela s'est reflété dans les prix du marché, les contrats à terme sur le cuivre COMEX grimpant de plus de 41% en 2025, le plus grand gain annuel du contrat depuis son augmentation de 138% en 2009.
C'est une tension artificielle car il y a beaucoup de stocks aux États-Unis, mais en dehors des États-Unis, le marché est extrêmement tendu avec peu de marge pour toute perturbation de l'approvisionnement.
— Ewa Manthey, Stratégiste Matières Premières chez ING.
Edgen Stock·Mar 10 2026, 08:38