Coinbase Navigue dans un Paysage Réglementaire en Évolution au Milieu de Multiples Défis Juridiques

Le procès des actionnaires progresse partiellement au milieu d'un examen juridique plus large

Coinbase Global Inc. (COIN), une bourse de cryptomonnaies de premier plan, a récemment connu un résultat mitigé devant un tribunal fédéral, un juge ayant autorisé la poursuite d'un procès d'actionnaires limité tout en rejetant des allégations plus larges. Ce développement, rapporté le 25 octobre 2025, a vu le juge de district américain Brian Martinotti à Newark, New Jersey, rejeter certaines allégations mais refuser la demande de Coinbase de rejet complet. Les allégations restantes portent sur des déclarations spécifiques faites par les dirigeants et les administrateurs de l'entreprise concernant le potentiel d'actions d'exécution de la SEC et les risques de perte d'actifs des clients dans un scénario de faillite. Suite à ce rejet partiel, l'action COIN a enregistré un gain modeste en milieu de journée.

Cette décision fait suite à des impacts significatifs précédents sur l'action de Coinbase. En mai 2022, les actions ont chuté de 26 % après que la société a révélé que les clients pourraient perdre leurs actifs si Coinbase faisait faillite. Une nouvelle baisse de 12 % s'est produite en 2023 lorsque la SEC a intenté une action en justice accusant l'entreprise d'opérer comme une bourse de valeurs non enregistrée. Cependant, la SEC a officiellement rejeté sa poursuite de 2023 contre Coinbase avec préjudice en février 2025, interdisant le nouveau dépôt d'accusations identiques et n'imposant aucune pénalité, un développement critique pour la bourse.

Une multitude de défis juridiques et réglementaires persistent

Malgré la résolution positive de la poursuite fédérale de la SEC, Coinbase continue de faire face à un paysage complexe de défis juridiques et réglementaires.

Recours collectif pour violation de données

En mai 2025, le cabinet d'avocats Milberg a déposé un recours collectif, Allen Shakib contre Coinbase Global, au nom de près de 70 000 clients de Coinbase. Ce procès allègue des dommages importants, pouvant aller jusqu'à 400 millions de dollars, résultant d'une violation de sécurité qui a exposé des informations client sensibles, y compris les numéros de sécurité sociale, les coordonnées bancaires et les historiques de transactions. La plainte suggère en outre que la direction de Coinbase était au courant de l'incident dès janvier 2025 mais a retardé la divulgation publique pendant quatre mois, un délai qui aurait entraîné une baisse de 7,25 % de l'action COIN le 15 mai 2025.

Procès du procureur général de l'Oregon

Ajoutant aux fardeaux juridiques de Coinbase, le procureur général de l'Oregon, Dan Rayfield, a déposé une plainte devant le tribunal de circuit du comté de Multnomah le 18 avril 2025. Le procès accuse Coinbase de promouvoir et de vendre des titres non enregistrés en violation de la loi de l'État, faisant écho aux allégations précédemment soulevées par la SEC. La plainte vise 31 jetons, une liste significativement plus longue que ceux cités dans l'affaire fédérale initiale de la SEC. Coinbase a rejeté le procès de l'Oregon comme une “affaire de copiste”, arguant qu'il s'agissait d'un “gaspillage embarrassant de l'argent des contribuables de l'Oregon” étant donné le rejet fédéral antérieur.

La dynamique du marché reflète la clarté et l'ambiguïté réglementaires

La réaction du marché aux développements juridiques et réglementaires de Coinbase a été variée. Alors que le récent rejet partiel du procès des actionnaires a contribué à une augmentation de 3 % de l'action en milieu de journée, coïncidant avec un rallye plus large sur le marché des cryptomonnaies qui a vu le Bitcoin (BTC) dépasser les 117 000 $, l'action de la société a également connu des baisses significatives liées à des nouvelles juridiques défavorables.

Notamment, COIN a enregistré une augmentation de 123,32 % au cours de la dernière année et une hausse de 34,97 % depuis le début de l'année. Cette dynamique positive substantielle est largement attribuée aux avancées réglementaires stratégiques, en particulier le rejet par la SEC de son action d'exécution civile contre Coinbase en février 2025, qui a signalé un passage d'une approche axée sur l'exécution à une stratégie réglementaire davantage axée sur la politique. L'approbation des ETF au comptant d'Ethereum en mai 2024, pour lesquels Coinbase sert de dépositaire pour 8 des 9 produits approuvés, a également considérablement renforcé la confiance des investisseurs et la position sur le marché.

Cependant, les défis réglementaires précédents ont démontré des impacts négatifs immédiats. Au-delà des baisses liées au procès des actionnaires et à l'action de la SEC, une baisse de 5,5 % s'est produite en juillet 2024 suite à une amende de 4,5 millions de dollars imposée par la Financial Conduct Authority du Royaume-Uni à la filiale britannique de Coinbase pour violations des règles anti-blanchiment d'argent.

Cadres réglementaires en évolution et implications futures

Les batailles juridiques continues de Coinbase se déroulent dans un contexte de réglementation des cryptomonnaies en rapide évolution aux États-Unis. Des efforts législatifs fédéraux sont en cours pour fournir un paysage réglementaire plus clair et plus uniforme, atténuant potentiellement l'impact des actions au niveau des États.

La loi sur l'orientation et l'établissement de l'innovation nationale pour les stablecoins américains (GENIUS) Act, promulguée en juillet 2025, représente une étape importante, établissant le premier cadre fédéral pour les stablecoins de paiement. Cette loi impose des réserves de 1:1 et exclut explicitement les stablecoins émis dans le cadre de cette loi d'être classés comme des titres ou des matières premières par la SEC et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), clarifiant ainsi les limites juridictionnelles.

Des efforts parallèles incluent l'adoption par la Chambre des représentants des États-Unis de la loi CLARITY et l'avancement par la Commission bancaire du Sénat de la loi sur l'innovation financière responsable (RFIA). Ces initiatives visent à différencier les titres d'actifs numériques des matières premières et à établir de nouvelles réglementations pour les bourses et la protection des consommateurs. La Division de la gestion des investissements de la SEC a également émis une lettre de non-action en septembre 2025, clarifiant que les sociétés fiduciaires d'État peuvent être traitées comme des “banques” pour la conservation d'actifs cryptographiques par les conseillers en investissement enregistrés, indiquant une posture réglementaire moins agressive.

Ces développements fédéraux devraient favoriser une plus grande adoption institutionnelle et la confiance du marché en offrant la certitude réglementaire tant nécessaire. Cependant, la fermeture du gouvernement en octobre 2025 a compliqué les progrès législatifs, retardant diverses applications d'ETF liés aux cryptomonnaies auprès de la SEC.

Perspectives d'avenir

La trajectoire de Coinbase continuera d'être fortement influencée par les résultats de ses défis juridiques en suspens, en particulier le recours collectif concernant la violation de données, qui a des implications financières substantielles, et le procès du procureur général de l'Oregon. Le marché plus large des cryptomonnaies suivra de près les progrès de la législation fédérale, car un cadre réglementaire unifié et clair devrait réduire davantage les risques du secteur et encourager les afflux institutionnels. Pour Coinbase, l'orientation stratégique devrait continuer de se déplacer vers des services sophistiqués de conservation, de jalonnement et de tokénisation, visant des flux de revenus plus diversifiés et stables, à mesure que l'industrie évolue vers une plus grande clarté et maturité réglementaires. L'approbation potentielle d'ETF d'altcoins au comptant supplémentaires d'ici octobre 2025 reste également un facteur clé pour l'expansion future du marché et le rôle de Coinbase en son sein.