CLSA abaisse l'objectif de cours de China Telecom à 6 $ en raison du ralentissement de la croissance des revenus

Edgen Stock·Mar 25 2026, 05:14

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Points clés à retenir

La banque d'investissement CLSA a revu à la baisse ses perspectives pour China Telecom (00728.HK) après que la société a publié des résultats décevants pour le second semestre 2025. Le ralentissement de la croissance dans les segments clés et les pressions macroéconomiques persistantes ont incité la banque à réduire ses prévisions, signalant des vents contraires pour le géant des télécommunications malgré un virage stratégique vers des services cloud à plus forte valeur.

CLSA a réduit son objectif de cours sur China Telecom de 6,2 $ à 6 $ après que la croissance des revenus de services ait presque stagné à 0,2 % en glissement annuel au second semestre 2025.
Les revenus de la digitalisation industrielle ont diminué de 0,5 % en glissement annuel, la société s'étant stratégiquement concentrée sur des projets cloud avec de meilleurs retours sur investissement en espèces.
La banque a abaissé ses prévisions de bénéfice net ajusté pour 2026 et 2027 de respectivement 6 % et 9 %, anticipant que les revenus resteront sous pression.

CLSA réduit ses prévisions alors que la croissance des revenus stagne à 0,2 %

Suite à un rapport financier décevant pour le second semestre 2025, CLSA a réduit son objectif de cours pour China Telecom (00728.HK) de 6,2 $ à 6 $. Cette révision à la baisse est due à un ralentissement significatif de la croissance, les revenus de services de la société n'ayant augmenté que de 0,2 % en glissement annuel pour atteindre 236,3 milliards de RMB. La faiblesse était généralisée, la croissance des revenus des services mobiles ayant ralenti à seulement 0,7 % en glissement annuel.

La banque d'investissement a réagi en abaissant ses prévisions de bénéfice net ajusté pour China Telecom de 6 % pour 2026 et de 9 % pour 2027. Malgré ces réductions et des perspectives pessimistes sur les revenus, CLSA a maintenu sa note « Surperformance » sur le titre, suggérant qu'une certaine valeur sous-jacente subsiste même si les perspectives de croissance s'estompent.

Le virage stratégique vers le cloud ne compense pas les vents contraires macroéconomiques

Un facteur clé de la faible performance a été une baisse de 0,5 % en glissement annuel des revenus de la digitalisation industrielle. Selon l'analyse de CLSA, cette baisse était le résultat direct d'une décision stratégique de China Telecom de prioriser les projets de cloud computing générant des retours sur investissement en espèces supérieurs. Cependant, ce pivot n'a pas été suffisant pour contrer les pressions économiques plus larges auxquelles l'entreprise est confrontée.

Pour l'avenir, CLSA anticipe que les revenus de China Telecom resteront contraints tout au long de 2026 par un environnement macroéconomique difficile. Bien que la banque ait noté que les réductions continues des dépenses en capital devraient aider à soutenir les bénéfices et les paiements de dividendes, elle a également averti que le rythme de croissance des dividendes est susceptible de ralentir. Cela présente un tableau mitigé pour les investisseurs, où la discipline opérationnelle peut préserver la rentabilité au détriment de l'expansion du chiffre d'affaires.