Citigroup abaisse l'objectif de Giant Biogene de 17% à 37 HKD

Citi réduit l'objectif de Giant Biogene de 17% en raison de préoccupations sur les marges

Citigroup a publié une note de recherche le 20 mars, abaissant son objectif de cours pour la société de soins de la peau Giant Biogene (02367) de 17% à 37 HKD, contre 44,6 HKD. Cette révision fait suite à des perspectives de ventes et de marges bénéficiaires plus faibles, incitant la banque à réduire ses prévisions de bénéfice par action pour 2026 et 2027 de 8% et 13% respectivement. L'ajustement reflète des vents contraires persistants dans des canaux de vente spécifiques et l'augmentation des coûts.

Malgré la réduction de l'objectif, l'analyse de Citi a souligné que la baisse de 7% du bénéfice net de Giant Biogene en 2025 était conforme aux prévisions de la banque elle-même et aux orientations antérieures de l'entreprise. Des performances plus solides que prévu sur les canaux de vente directe aux consommateurs en ligne comme Tmall et Douyin ont contribué à compenser la faiblesse significative des activités de distribution de l'entreprise.

Giant Biogene prévoit une croissance de 10% de ses revenus en 2026

La direction de Giant Biogene a fixé un objectif de croissance des revenus de 10% pour 2026, avec une contribution similaire attendue de ses deux marques principales, Comfy et Collagen. La société prévoit que le bénéfice net restera stable ou connaîtra une légère croissance alors qu'elle navigue dans un environnement difficile. Ces prévisions ont été considérées par Citigroup comme plus optimistes que les scénarios les plus pessimistes du marché.

La performance de l'entreprise a été mitigée sur ses différentes plateformes de vente. Les ventes sur JD.com ont chuté en raison du déstockage au troisième trimestre de l'année dernière et des activités promotionnelles intenses pendant le festival de shopping "Double Eleven". La croissance des ventes directes hors ligne a également ralenti, et les ventes aux distributeurs ont diminué. Cependant, la direction a noté que les produits de base, y compris ses bâtonnets de collagène, les pansements médicaux et les crèmes spécifiques, continuent d'être les principaux moteurs des ventes.

Citi maintient sa note 'Acheter' avec l'espoir d'une reprise au second semestre

Tout en reconnaissant les défis à court terme, Citigroup a maintenu sa note "Acheter" sur le titre, signalant sa confiance dans une reprise potentielle au second semestre. La thèse positive de la banque repose sur ce qu'elle décrit comme une valorisation "au plus bas", le titre se négociant à un ratio cours/bénéfice projeté de 18x pour 2026. Les analystes anticipent que la performance sera plus forte au second semestre en raison d'une base de comparaison plus faible.

Pour l'avenir, Citi prévoit une légère contraction de la marge brute de Giant Biogene, de moins d'un point de pourcentage en 2026. Cette pression est attribuée à un changement dans le mix produit et à une augmentation des coûts des matières premières. Le dividende stable, qui inclut les paiements spéciaux continus, a également été cité comme un facteur positif soutenant le dossier d'investissement.