CICC rehausse son objectif de 6 % grâce à la solide performance de 2025
La banque d'investissement CICC a réaffirmé ses perspectives haussières pour China Medical System (00867.HK) le 18 mars, maintenant une note « Surperformer » et relevant son objectif de cours de 6 % à 17,50 HKD. Le nouvel objectif implique un potentiel de hausse de 35 % et valorise l'entreprise à 18.0 fois ses bénéfices estimés pour 2026. Cette révision intervient après que la société pharmaceutique a annoncé des résultats pour 2025 conformes aux attentes du marché, affichant un chiffre d'affaires total de 8,21 milliards de yuans, soit une augmentation de 9,9 % d'une année sur l'autre, et un bénéfice net ajusté de 1,78 milliard de yuans.
L'analyse met en évidence un changement structurel réussi, les ventes de médicaments innovants et exclusifs devenant le principal moteur de croissance. Le chiffre d'affaires de ce segment a grimpé de 23,3 % pour atteindre 5,61 milliards de yuans, représentant désormais 59,8 % des ventes totales de médicaments, soit une augmentation de 7,0 points de pourcentage par rapport à l'année précédente. Cette performance indique que l'entreprise a largement surmonté l'impact des politiques nationales chinoises d'achat basé sur le volume.
L'unité Santé de la peau affiche une croissance de 73 % avant son introduction en bourse
Un facteur clé dans les prévisions optimistes de CICC est la croissance explosive des divisions spécialisées de China Medical System, en particulier son activité de santé de la peau. Le chiffre d'affaires de l'unité a augmenté de 73,2 % d'une année sur l'autre en 2025 pour atteindre 1,07 milliard de yuans. Cette croissance est sous-tendue par la commercialisation rapide de son traitement innovant contre le vitiligo, la crème à base de Ruxolitinib Phosphate (Lumirix®), qui a reçu son certificat d'enregistrement de médicament le 30 janvier 2026 et a commencé à être prescrite dans toute la Chine en moins de deux mois. CICC anticipe que ce médicament pourrait générer au moins 500 millions de yuans de ventes en 2026.
La société prévoit de capitaliser sur cet élan en introduisant en bourse sa filiale de santé de la peau, Dermavon, pour une cotation distincte à la Bourse de Hong Kong. Cette initiative devrait dégager de la valeur pour les actionnaires et fournir un capital dédié à la franchise de dermatologie à forte croissance. D'autres lignes de spécialité ont également bien performé, l'activité ophtalmologique ayant augmenté de 12,9 %.
Les nouvelles approbations de médicaments renforcent le pipeline de R&D
China Medical System augmente considérablement ses efforts d'innovation, les dépenses de R&D ayant augmenté de 40,5 % en 2025 pour atteindre 1,06 milliard de yuans. Cet investissement produit des résultats tangibles, renforçant le pipeline de produits de l'entreprise. Le 13 mars 2026, la société a annoncé que son nouveau médicament contre l'anémie rénale, les comprimés de Desidustat, avait été approuvé pour la commercialisation en Chine par l'Administration nationale des produits médicaux.
Cette approbation, ainsi que le lancement de la crème contre le vitiligo, font partie d'une maturation plus large du pipeline. En 2025, la société a obtenu deux nouvelles approbations de médicaments, a déposé six demandes de nouveaux médicaments (NDA) et a reçu six approbations de nouveaux médicaments d'investigation (IND). Un médicament siRNA auto-développé ciblant INHBE, CMS-D008, a également obtenu une IND en mars 2026, démontrant les progrès de ses capacités de R&D internes.
Edgen Stock·Mar 18 2026, 04:51
