Chubb dépasse les estimations de bénéfices du troisième trimestre grâce à la force de la souscription

La performance financière dépasse les attentes au T3 2025

Chubb Limited (NYSE: CB) a annoncé de solides résultats financiers pour le troisième trimestre de 2025, avec un bénéfice d'exploitation par action (BPA) de base de 7,49 $, dépassant significativement l'estimation moyenne des analystes de 6,15 $ de 1,34 $. Cette performance représente une augmentation substantielle de 30,9 % par rapport à l'année précédente. Le bénéfice net par action a également augmenté à 6,99 $, marquant une augmentation de 22,6 % d'une année sur l'autre.

L'assureur mondial a déclaré un bénéfice net total de 2,80 milliards de dollars, tandis que le revenu d'exploitation de base a atteint un record de 3,00 milliards de dollars, soit une augmentation de 28,7 %. Les primes nettes souscrites consolidées ont augmenté de 7,5 % pour atteindre 14,9 milliards de dollars, les primes nettes souscrites en assurance dommages (P&C) ayant spécifiquement augmenté de 5,3 % pour atteindre 12,93 milliards de dollars.

La discipline de souscription et les revenus d'investissement stimulent la rentabilité

Un point culminant clé du trimestre de Chubb a été sa performance exceptionnelle en matière de souscription, comme en témoigne un ratio combiné P&C record de 81,8 %. Ce chiffre représente une amélioration notable par rapport aux 87,7 % du T3 2024 et souligne la discipline de souscription rigoureuse de la société. Le revenu de souscription P&C a bondi de 55,0 % pour atteindre un record de 2,26 milliards de dollars. Le revenu de souscription de l'année d'accident en cours, hors pertes catastrophiques, a atteint 2,18 milliards de dollars, en hausse de 10,3 %.

De plus, la société a bénéficié d'une expérience favorable en matière de pertes catastrophiques, avec des pertes catastrophiques avant impôts légères totalisant 285 millions de dollars, une réduction substantielle par rapport aux 765 millions de dollars de l'année précédente. Le revenu net d'investissement ajusté a également atteint un nouveau record de 1,8 milliard de dollars, soit une augmentation de 8,3 %, reflétant l'impact positif des conditions actuelles du marché financier sur le portefeuille d'investissement de l'assureur.

Gestion du capital et rendements pour les actionnaires

Chubb a fait preuve d'une gestion prudente du capital en reversant 1,62 milliard de dollars aux actionnaires au cours du trimestre. Cela comprenait 1,23 milliard de dollars en rachats d'actions à un prix moyen de 277,67 $ par action et 385 millions de dollars en dividendes. La société a également signalé une augmentation de la valeur comptable par action à 182,22 $, soit une augmentation de 4,7 %, et la valeur comptable tangible par action a augmenté de 6,6 % à 120,13 $.

Le rendement des capitaux propres d'exploitation de base (ROE) s'est amélioré à 16,3 %, dépassant les 13,9 % de l'année dernière et les estimations des analystes de 13,5 %. La direction a indiqué que la société avait accéléré le rythme de ses rachats d'actions en raison de la négociation du titre "bien en dessous de sa valeur intrinsèque", signalant ainsi sa confiance dans les performances futures et la création de valeur.

Implications plus larges pour le secteur de l'assurance

Ces solides résultats de Chubb soulignent la résilience et la rentabilité réalisables au sein du secteur de l'assurance dommages, en particulier pour les entreprises dotées d'une souscription efficace et d'opérations mondiales diversifiées. Le revenu d'investissement record met également en évidence l'influence positive des taux d'intérêt actuels sur les portefeuilles des assureurs.

Le président-directeur général Evan G. Greenberg a attribué le succès du trimestre aux revenus de souscription et d'investissement, déclarant :

"Nous avons eu un très solide troisième trimestre, avec d'excellents résultats d'exploitation sur toute la ligne."

Il a souligné la croissance solide des primes de la société et l'amélioration des marges de souscription dans tous les segments d'activité et régions mondiales, y compris une augmentation de 4,4 % des primes nettes souscrites en assurance dommages en Amérique du Nord et une augmentation de 9,7 % dans les opérations générales à l'étranger.

Perspectives et considérations futures

Pour l'avenir, la direction de Chubb a exprimé sa confiance dans le maintien d'une croissance supérieure des bénéfices, y compris une croissance à deux chiffres du BPA, de la valeur comptable et de la valeur comptable tangible. La société a un objectif à moyen terme d'un ROE d'exploitation de base de 14 % ou plus. Les analystes projettent un BPA normalisé de 25 à 27 $ et une juste valeur de 300 à 320 $ pour l'action, ce qui indique une opportunité de hausse potentielle pour les investisseurs à long terme.

Bien que la solide performance du T3 de la société vise à dissiper les préoccupations antérieures concernant la pression sur les prix et la réduction potentielle des marges, les facteurs à surveiller en permanence comprennent les pressions concurrentielles dans l'assurance des biens pour les grands comptes, l'assouplissement potentiel des prix de l'assurance des biens et les incertitudes économiques sur les marchés émergents. Cependant, le modèle commercial diversifié et le bilan solide de Chubb la positionnent pour un succès continu.