Le secteur manufacturier chinois a envoyé des signaux mixtes en mars, avec une expansion de l'activité industrielle, mais une hausse des coûts des intrants et des perturbations de la chaîne d'approvisionnement signalant des vents contraires importants pour la deuxième économie mondiale.
« Les conflits géopolitiques internationaux continuent de faire grimper les prix du pétrole et d'exacerber la volatilité sur le marché des matières premières, et ce facteur inflationniste importé devrait continuer à poser un "test sévère" pour les coûts des fabricants en avril », a déclaré Yao Yu, fondateur de RatingDog.
Les données officielles ont montré que l'indice des directeurs d'achat (PMI) manufacturier est passé de 49,0 en février à 50,4, sa lecture la plus forte en un an. Cependant, une enquête privée distincte de S&P Global et RatingDog a enregistré un PMI de 50,8, en baisse par rapport aux 52,1 de février, bien qu'il s'agisse du quatrième mois consécutif d'expansion. L'enquête privée a noté que l'inflation des prix des intrants a atteint son plus haut niveau depuis mars 2022.
Cette divergence présente un tableau complexe pour les décideurs politiques. Si l'impulsion de croissance apporte un certain soulagement, les pressions croissantes sur les coûts menacent de comprimer les marges des entreprises et pourraient compliquer les efforts visant à stimuler la demande intérieure. L'enquête RatingDog a souligné que les délais de livraison des fournisseurs se sont allongés dans la plus grande mesure depuis décembre 2022, signe d'une friction croissante de la chaîne d'approvisionnement.
Les enquêtes contradictoires montrent une reprise mitigée
Les deux principaux indicateurs de l'activité industrielle en Chine ont brossé un tableau contradictoire de la dynamique de la reprise. Le PMI officiel, publié par le Bureau national des statistiques (NBS), a dépassé les prévisions des analystes qui tablaient sur une lecture de 50,1, suggérant un rebond après le Nouvel An lunaire alors que les entreprises augmentaient leur production. Le NBS a noté que les sous-indices de la production et des nouvelles commandes ont tous deux dépassé la barre des 50 points qui sépare la croissance de la contraction.
En revanche, l'enquête RatingDog, bien que toujours en territoire d'expansion, a pointé une modération de la croissance par rapport à un sommet de plusieurs années en février. Les nouvelles commandes et la production ont continué de croître, mais à un rythme plus lent. Le rapport a également noté que l'emploi s'est redressé pour le troisième mois consécutif, la plus longue période d'embauche depuis la mi-2021.
L'inflation et les chaînes d'approvisionnement apparaissent comme des risques clés
Un thème plus cohérent à travers les deux rapports et l'analyse externe est la forte augmentation des pressions sur les prix et des obstacles logistiques. Le sous-indice de l'enquête PMI officielle pour les prix d'achat des principales matières premières a bondi à 63,9 en mars, contre 54,8 en février. Le rapport RatingDog a corroboré cela, citant la hausse des prix des matières premières et du pétrole, qui a entraîné l'augmentation la plus rapide des coûts des intrants en deux ans.
Ces pressions sur les coûts sont directement liées à des facteurs mondiaux, en particulier la guerre au Moyen-Orient, qui a maintenu les prix de l'énergie à un niveau élevé. « Le marché s'inquiète de plus en plus du risque de ralentissement de la croissance mondiale et de perturbation de la chaîne d'approvisionnement », a déclaré Zhiwei Zhang, économiste en chef chez Pinpoint Asset Management. Cette pression extérieure pose un défi à l'objectif de Pékin de rééquilibrer l'économie vers la consommation intérieure, car la hausse des coûts pourrait peser sur les salaires et la sécurité de l'emploi.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
Edgen Stock·Apr 01 2026, 02:15