중국의 소비자물가지수가 8월에 전년 대비 0.4% 하락하며 다시 디플레이션으로 전환되어 지속적인 수요 약화를 시사하고 국가 경제 궤적과 세계 경제에 미칠 영향에 대한 새로운 우려를 불러일으켰습니다.

8월 중국 CPI, 수요 약화 속 디플레이션 영역 진입

글로벌 시장이 **중국 소비자물가지수(CPI)**가 8월에 디플레이션 영역으로 진입했다는 소식에 반응하면서 미국 주식 시장은 혼조세를 보였습니다. 이는 국제 경제에 파급될 수 있는 중대한 경제적 발전을 의미합니다. 최신 데이터는 세계에서 두 번째로 큰 경제대국 내수 수요의 지속적인 약세를 나타냅니다.

세부 사항: 8월 디플레이션 데이터

중국 공식 **소비자물가지수(CPI)**는 2025년 8월에 전년 대비 0.4% 수축하여 예상치인 0.2%보다 더 큰 하락을 보였으며, 7월에 보합세를 유지한 후 디플레이션으로의 주목할 만한 회귀를 나타냈습니다. 이는 중국에서 5월 이후 첫 CPI 마이너스 수치입니다. 동시에 **생산자물가지수(PPI)**는 8월에 전년 대비 2.9% 하락하여 공장 출하 가격 디플레이션이 35개월 연속 이어지고 있습니다. 헤드라인 CPI는 하락했지만, 변동성이 큰 식품 및 에너지 가격을 제외한 근원 CPI는 전년 대비 0.9% 소폭 상승하여 2024년 2월 이후 최고 수준에 도달했습니다.

그러나 근원 인플레이션의 이러한 미미한 개선은 더 광범위한 디플레이션 압력을 상쇄하지 못했습니다. 식품 가격은 7월의 2.7% 감소에 비해 8월에는 4.3% 더 깊은 감소를 보였으며, 돼지고기, 신선 채소, 과일에서 상당한 하락이 관찰되었습니다. 내구소비재의 디플레이션도 심화되어 지난달 3.7% 하락했으며, 7월에는 3.5% 하락했습니다.

시장 반응 분석: 구조적 도전과 정책 대응

중국이 디플레이션으로 회귀한 것은 심각한 구조적 문제를 반영하며, 주로 국내총생산(GDP)의 약 30%를 차지하는 어려움을 겪는 부동산 부문이 주도하고 있습니다. 2025년 상반기 부동산 투자는 전년 대비 12% 감소했습니다. 높은 저축률과 고용 불안정으로 악화된 약한 소비자 수요는 지출을 더욱 억제했습니다. 이러한 역학은 전통적인 통화 및 재정 도구만으로는 뿌리 깊은 문제를 해결하기에 충분하지 않을 수 있음을 시사합니다.

정책 입안자들은 디플레이션 압력에 대처하기 위한 노력을 강화했습니다. 조치에는 오래된 가전제품 교체에 대한 보조금 지급과 소비자 대출 이자 비용 일부 지원이 포함됩니다. 고려 중인 주요 정책 이니셔티브에는 2025년 GDP 대비 재정 적자 비율을 3%에서 4%로 늘리는 것, 더 많은 초장기 국채 발행,