Les startups d'IA gagnent 154% tandis que l'indice technologique recule de 10,15%
Le secteur technologique chinois a connu une nette dichotomie de performance en février, les investisseurs récompensant les entreprises natives de l'IA tout en sanctionnant les géants d'Internet établis. L'indice Hang Seng Tech a chuté de 10,15%, marquant sa plus forte baisse mensuelle de l'année. Ce recul a été largement attribué à l'inquiétude des investisseurs concernant les stratégies d'IA des plus grandes composantes de l'indice.
Simultanément, une nouvelle catégorie d'entreprises axées sur l'IA a généré des rendements extraordinaires. Le développeur de modèles d'IA Zhipu (02513) a vu son action augmenter de 154,2%, tandis que MINIMAX-WP (00100) a gagné 64,42%. Ce rallye reflète un enthousiasme intense du marché pour les entreprises à l'avant-garde de l'écosystème en pleine expansion des grands modèles linguistiques en Chine, même si leurs concurrents plus importants sont confrontés à l'incertitude.
Les modèles chinois dominent l'utilisation, provoquant des hausses de prix
La flambée des valorisations des startups d'IA est soutenue par une croissance significative de l'utilisation des modèles, un phénomène que les analystes appellent « inflation des jetons ». Selon les données d'OpenRouter pour la semaine du 16 au 22 février, les modèles d'IA chinois représentaient quatre des cinq plateformes les plus utilisées, contribuant à hauteur de 85,7% du volume total d'appels dans ce groupe. Les modèles de MiniMax, Moonshot AI (Kimi), Zhipu et DeepSeek ont tous figuré en bonne place.
Cette explosion de la demande se traduit par un pouvoir de fixation des prix. Zhipu a annoncé qu'elle augmentait le prix de son plan de codage GLM d'au moins 30%, signalant sa confiance dans les capacités de son produit et sa position sur le marché. Cette décision suggère que la phase initiale de concurrence intense arrive à maturité, permettant aux acteurs principaux de commencer à monétiser leur technologie de manière plus agressive.
Galaxy Securities voit de la valeur dans l'avantage de trafic des géants technologiques
Malgré la dynamique du marché à court terme favorisant les startups d'IA, China Galaxy Securities soutient que la bataille à long terme pour la domination de l'IA est loin d'être terminée. L'analyse de la firme postule que si les entreprises natives de l'IA possèdent des avantages en termes de concentration commerciale, les géants d'Internet traditionnels détiennent l'actif le plus critique : un trafic utilisateur massif. Cette base d'utilisateurs existante offre un puissant fossé et un canal de distribution pour les nouvelles fonctionnalités d'IA.
Les analystes estiment que ces titans technologiques établis exploiteront finalement leur échelle pour retrouver leur position de leader sur le marché, les startups d'IA d'aujourd'hui pouvant potentiellement devenir des fournisseurs clés au sein de leurs écosystèmes. Par conséquent, le rapport conseille aux investisseurs de surveiller les géants de la technologie Internet du Hang Seng pour des opportunités d'achat à bas prix, se positionnant pour leur éventuelle reprise stratégique et l'intégration de l'IA.
Edgen Stock·Mar 03 2026, 10:52