La PBOC réaffirme sa position accommodante pour soutenir un objectif de croissance de 4,5 à 5 %
Le 18 mars, la Banque populaire de Chine (PBOC) a signalé son engagement ferme à soutenir l'économie nationale, annonçant qu'elle maintiendrait une politique monétaire modérément accommodante. Cette déclaration fait suite à une réunion du Comité du Parti de la banque centrale, qui a souligné la nécessité de créer un environnement monétaire favorable à la réalisation de l'objectif de croissance économique de 4,5 % à 5 % pour 2026. La banque prévoit d'utiliser une gamme complète d'outils — y compris les réductions du ratio de réserves obligatoires (RRR), les opérations de marché ouvert sur les titres d'État, la facilité de prêt à moyen terme (MLF) et les opérations de prise en pension inverse — pour assurer une liquidité abondante.
Cette position proactive vise à garantir que la croissance de la masse monétaire et du financement social s'aligne sur les objectifs d'expansion économique et de niveau des prix. Un objectif clé est de promouvoir un environnement de financement à faible coût pour l'économie dans son ensemble, renforçant ainsi la stabilité des marchés boursiers, obligataires et des changes chinois. Cette politique est considérée comme cruciale pour soutenir la demande intérieure et fournir une base solide pour le début de la période du « 15e Plan quinquennal ».
La Banque centrale étudiera un nouveau soutien à la liquidité pour les institutions non bancaires
Un nouvel élément significatif de l'annonce de la PBOC est son plan de recherche et d'établissement d'un mécanisme de soutien à la liquidité spécifiquement destiné aux institutions financières non bancaires dans certains scénarios. Cette initiative marque un changement stratégique visant à étendre le filet de sécurité de la stabilité financière au-delà des banques commerciales traditionnelles. En développant un cadre pour soutenir la liquidité des institutions des secteurs bancaire parallèle et de la gestion d'actifs, la PBOC vise à atténuer de manière proactive les risques systémiques avant qu'ils ne puissent déstabiliser le système financier dans son ensemble.
Cette mesure fait partie d'un mandat plus large visant à maintenir résolument le fonctionnement stable des marchés financiers. Elle reflète une approche plus sophistiquée de la gestion macroprudentielle, reconnaissant l'interconnexion des différents acteurs au sein de l'écosystème financier chinois. Cette mesure vise à accroître la résilience de l'infrastructure du marché financier et à empêcher les chocs de liquidité de se propager à travers le système.
La position accommodante contraste avec les pressions inflationnistes mondiales
Le message résolument dovish de la PBOC contraste avec les positions plus prudentes ou hawkish d'autres grandes banques centrales, telles que la Réserve fédérale américaine, qui sont aux prises avec des risques d'inflation alimentés par la hausse des prix mondiaux du pétrole et les tensions géopolitiques. Alors que certains analystes avaient anticipé que les pressions externes pourraient retarder un assouplissement supplémentaire en Chine, la déclaration de la PBOC privilégie la croissance intérieure et la stabilité financière. Cette divergence souligne la stratégie de Pékin visant à isoler son économie de la volatilité internationale.
Ce soutien monétaire s'aligne sur les appels des économistes à associer l'expansion budgétaire, en particulier dans l'investissement d'infrastructure, à une politique monétaire accommodante pour atteindre les objectifs de croissance de la Chine. Avec une baisse de 17,2 % des investissements immobiliers en 2025 et une diminution également des investissements d'infrastructure, l'engagement de la banque centrale à maintenir des coûts de financement bas fournit un soutien critique à la stratégie du gouvernement visant à stimuler la demande intérieure et à rééquilibrer l'économie en la détachant d'une forte dépendance aux exportations.
Edgen Stock·Mar 19 2026, 07:59