Une nouvelle classe d'actions chinoises liées à l'intelligence artificielle connaît des variations de prix extrêmes, l'une d'entre elles ayant bondi de plus de 700 % en seulement cinq jours, alors que les investisseurs particuliers se ruent sur un rallye dicté par l'actualité, marqué par une faible présence institutionnelle.
« Ils n'ont pas de bénéfices, les valorisations sont difficiles à quantifier, le potentiel est élevé mais la certitude est faible, et la volatilité va se poursuivre », a déclaré Daniel So, stratège senior chez Goldhorse Capital Management, notant que ses clients préfèrent des périodes de détention plus courtes pour ces titres.
La ferveur spéculative crée certaines des actions les plus volatiles d'Asie. Les fonds institutionnels soumis à l'obligation de déclaration ne détiennent que 9,3 % du développeur d'IA MiniMax Group Inc., contre environ 50 % pour des géants établis comme Tencent Holdings et Alibaba Group. Cette absence d'ancrage institutionnel a conduit à des mouvements de prix erratiques, les actions de MiniMax oscillant en moyenne de 14 points de pourcentage par jour en mars.
Cette volatilité présente un risque important pour les investisseurs qui suivent le momentum, d'autant plus que l'inclusion prochaine de certaines entreprises dans le programme Shanghai-Hong Kong Stock Connect menace d'attirer davantage de traders particuliers du continent, connus pour leur goût pour les paris spéculatifs.
Le battage médiatique sur les « Tokens » alimente le rallye malgré de lourdes pertes
Le moteur de ce rallye est un pari sur la demande explosive de « tokens », les unités de base utilisées par les modèles d'IA pour traiter les données et générer des résultats. Les investisseurs parient que les fournisseurs de tokens comme MiniMax et Zhipu AI seront les principaux bénéficiaires de cette vague de demande. Le dernier modèle de MiniMax, le M2.7, s'est hissé à la troisième place du classement des modèles populaires d'OpenRouter, surpassant les offres de DeepSeek et d'Alibaba.
Cet optimisme persiste malgré des pertes financières colossales. MiniMax a enregistré une perte nette de 1,9 milliard de dollars l'an dernier, tandis que Zhipu AI devrait voir sa perte nette se creuser de 60 % en 2025. Pourtant, les investisseurs ont fait grimper l'action de Zhipu de 35 % en une seule séance cette semaine, choisissant de se concentrer sur le potentiel à long terme plutôt que sur la rentabilité actuelle.
Les analystes appellent à la prudence face aux modèles non éprouvés
Les professionnels du marché conseillent la prudence. « Poursuivre le rallye est risqué car les modèles économiques de certaines entreprises ne sont pas éprouvés et les changements peuvent être très rapides », a déclaré Jasmine Duan, stratège senior en investissement chez RBC Wealth Management Asia.
D'autres estiment que l'engouement actuel occulte une dépendance critique. Luo Jing, directeur des investissements chez Value Partners Group, a souligné que l'infrastructure informatique reste le facteur décisif dans la course à l'IA en Chine, conférant un avantage stratégique à long terme aux leaders établis du secteur dotés de centres de données massifs.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
Edgen Stock·Apr 01 2026, 11:31