L'activité économique américaine montre une modeste augmentation en août

L'indice d'activité nationale de la Fed de Chicago (CFNAI), une mesure complète de l'activité économique américaine et des pressions inflationnistes associées, a enregistré une augmentation à -0,12 en août 2025 contre -0,28 en juillet. Ce mouvement à la hausse suggère un modeste renforcement de l'activité économique, bien que l'indice reste en dessous de sa tendance historique, où les valeurs négatives correspondent à une croissance inférieure à la moyenne.

Décryptage des données CFNAI d'août

Le CFNAI, une moyenne pondérée de 85 indicateurs mensuels, a également vu sa moyenne mobile sur trois mois (CFNAI-MA3) augmenter à -0,18 en août contre -0,20 en juillet. Cela signale une légère amélioration de la tendance sous-jacente de l'expansion économique. L'analyse des quatre grandes catégories de l'indice révèle des contributions mitigées. Trois catégories — les indicateurs liés à la production, aux ventes/commandes/inventaires et à l'emploi — se sont améliorées par rapport à juillet. Les indicateurs liés à la production ont contribué -0,02 en août, une amélioration notable par rapport à -0,17 en juillet. La catégorie des ventes, commandes et inventaires est passée d'une contribution négative de -0,02 en juillet à une contribution neutre en août. Les indicateurs liés à l'emploi ont également connu une hausse, contribuant -0,07 contre -0,10 précédemment. Cependant, la contribution de la catégorie de la consommation personnelle et du logement a diminué, enregistrant -0,03 en août après un positif +0,02 en juillet.

Sur les 85 indicateurs individuels composant le CFNAI, 27 ont apporté des contributions positives en août, tandis que 58 ont apporté des contributions négatives. Quarante-trois indicateurs ont montré une amélioration de juillet à août, bien que 21 d'entre eux aient toujours contribué négativement à l'indice global.

Réaction du marché et contexte plus large

L'amélioration incrémentielle du CFNAI, tout en indiquant toujours une croissance inférieure à la tendance, pourrait favoriser un optimisme prudent sur les marchés financiers concernant la résilience de l'économie américaine. De telles données influencent souvent le sentiment des investisseurs, en particulier en ce qui concerne la trajectoire de la reprise économique et les futures décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale. Cependant, la prévalence continue des contributions négatives sur la majorité des indicateurs souligne que l'expansion économique reste inégale et n'a pas encore atteint son potentiel à long terme. Ce signal mitigé suggère que, si l'économie ne se contracte pas davantage, une croissance robuste et généralisée n'est pas encore fermement établie. Cela contraste avec les actions récentes de la Réserve fédérale, qui a récemment réduit les taux d'intérêt de 25 points de base et révisé à la hausse les prévisions de croissance du PIB réel pour 2025 et 2026, contribuant à renforcer la confiance des investisseurs et à des records pour le S&P 500.

Implications pour la politique monétaire et les perspectives futures

Le modeste renforcement observé dans le CFNAI d'août introduit un élément de spéculation accrue concernant la position future de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt. Bien qu'une légère amélioration économique puisse être considérée positivement, une augmentation soutenue de l'activité pourrait, si elle est accompagnée de pressions inflationnistes, conduire à des considérations de taux d'intérêt plus élevés pour gérer une surchauffe potentielle. Inversement, une croissance persistante inférieure à la tendance renforcerait probablement une approche de politique monétaire plus accommodante. Les acteurs du marché surveilleront de près les prochains rapports économiques, y compris les données sur l'inflation et les chiffres de l'emploi, pour obtenir de nouvelles indications sur la force sous-jacente de l'économie et la trajectoire de la politique de la Réserve fédérale. L'équilibre entre une reprise économique modeste et le potentiel d'inflation restera un facteur critique influençant les mouvements des marchés financiers dans les semaines et les mois à venir.