Les banques centrales cèdent 82 milliards de dollars d'obligations américaines, faisant grimper les coûts d'emprunt

Edgen Stock·Mar 31 2026, 06:10

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Points clés à retenir

Les banques centrales mondiales vendent des titres de dette publique américaine au rythme le plus rapide depuis plus d'une décennie pour défendre leurs monnaies face aux retombées économiques du conflit iranien. Cette liquidation à grande échelle fait grimper les coûts d'emprunt américains et accélère une tendance à long terme de diversification des actifs libellés en dollars.

Liquidation massive : Les institutions officielles étrangères ont vendu 82 milliards de dollars de bons du Trésor américain depuis le 25 février, faisant chuter les avoirs en dépôt à la Fed de New York à 2 700 milliards de dollars, leur plus bas niveau depuis 2012.
Choc des prix de l'énergie : Les ventes sont principalement tirées par les nations importatrices de pétrole, telles que la Turquie et l'Inde, qui ont besoin de dollars pour payer la flambée des coûts de l'énergie et intervenir sur les marchés des changes.
Hausse des coûts d'emprunt : Cette liquidation a contribué à la plus forte augmentation mensuelle des rendements des bons du Trésor américain en 2024, augmentant les coûts d'emprunt pour le gouvernement américain, les entreprises et les consommateurs.

Les banques centrales se délestent de 82 milliards de dollars de bons du Trésor américain

Les banques centrales mondiales liquident leurs avoirs en bons du Trésor américain au rythme le plus agressif depuis plus d'une décennie, en réponse à la flambée des prix de l'énergie déclenchée par le conflit en Iran. Selon les données de la Réserve fédérale, les institutions officielles étrangères ont réduit leurs positions en bons du Trésor détenues en dépôt à la Fed de New York de 82 milliards de dollars depuis le 25 février. Cette liquidation rapide a ramené les avoirs totaux à 2 700 milliards de dollars, un niveau jamais vu depuis 2012. Cette mesure reflète un effort général des autorités monétaires pour lever des liquidités et stabiliser leurs économies nationales et leurs taux de change.

Les importateurs de pétrole mènent la vente pour défendre leurs monnaies

La pression de vente provient principalement des nations importatrices de pétrole qui subissent l'impact économique direct de la hausse des prix du brut. Des pays comme la Turquie, l'Inde et la Thaïlande sont probablement les principaux vendeurs, car ils sont contraints de payer les importations de pétrole plus chères en dollars américains. Les données officielles de la banque centrale turque montrent qu'elle a vendu 22 milliards de dollars de titres d'État étrangers de ses réserves depuis le 27 février, une part significative étant considérée comme des bons du Trésor américain. Cette intervention est conçue pour empêcher une forte dépréciation de la monnaie, ce qui amplifierait autrement l'inflation intérieure.

De nombreux pays ne veulent pas que leurs monnaies se déprécient davantage car cela ferait grimper le prix du pétrole en monnaie locale. Ils choisissent donc tous d'intervenir pour limiter la dépréciation de la monnaie et son impact sur les prix locaux du pétrole.

— Brad Setser, Chercheur principal, Council on Foreign Relations

Les rendements obligataires atteignent les sommets de 2024 alors que les coûts d'emprunt augmentent

Cette vague de ventes étrangères ajoute une pression significative à un marché obligataire américain déjà tendu. L'augmentation de l'offre de bons du Trésor a fait baisser les prix des obligations et monter les rendements, les rendements des bons du Trésor à deux et dix ans enregistrant leurs plus fortes augmentations mensuelles de 2024. L'impact de cette liquidation est amplifié parce que le marché des bons du Trésor américain est environ trois fois plus grand qu'il ne l'était lors de la dernière liquidation comparable en 2012. Cette tendance met également en évidence un changement structurel à long terme, les gestionnaires de réserves mondiaux continuant à diversifier leurs avoirs en s'éloignant des actifs libellés en dollars américains, érodant la domination traditionnelle des bons du Trésor dans les réserves mondiales.