Le marché obligataire signale une hausse de la Fed malgré des données sur l'emploi affaiblies

Les rendements obligataires signalent une hausse des taux alors que le 10 ans atteint 4,45%

L'analyse technique du marché obligataire américain envoie un message clair : les taux d'intérêt sont susceptibles d'augmenter. Le rendement du Trésor à 2 ans, un baromètre clé des attentes de la politique de la Fed, a dépassé sa moyenne mobile sur 50 semaines pour s'échanger autour de 3,95%, signalant qu'une hausse des taux pourrait se produire plus tard cette année. Ce mouvement suggère que les traders parient de plus en plus contre les précédentes orientations de la Réserve fédérale.

De même, le rendement du Trésor à 10 ans, qui influence les taux hypothécaires et les coûts d'emprunt des entreprises, s'échange à 4,45% et montre des modèles techniques indiquant une hausse potentielle à 5% dans les mois à venir. Soulignant ce sentiment baissier pour les obligations, l'ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT) a rompu un schéma de 10 mois de creux plus élevés. L'analyse suggère que l'ETF pourrait tomber vers la fourchette de 84-85 dollars à court terme, depuis son niveau actuel d'environ 85,50 dollars.

Le marché du travail s'affaiblit et se heurte à une inflation de 3,1%

La prévision du marché obligataire d'une politique plus restrictive se heurte directement à une situation économique complexe et contradictoire. La Réserve fédérale est prise entre ses deux mandats de stabilité des prix et de plein emploi. Les pressions inflationnistes réapparaissent, l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de base – la jauge préférée de la Fed – accélérant à un taux annualisé de 3,1%.

Dans le même temps, le marché du travail montre des signes clairs de faiblesse. L'économie américaine a perdu de manière inattendue 92 000 emplois en février, marquant la troisième baisse mensuelle au cours des six derniers mois. Le taux de chômage a augmenté à 4,4%, juste en dessous d'un sommet de cinq ans. Cette combinaison d'inflation croissante et de croissance ralentie a mis les décideurs politiques dans une position difficile et a contribué à une baisse de plus de 6% de l'indice S&P 500 par rapport à son récent sommet.

Les traders intègrent 40% de chances d'une hausse d'ici octobre

Malgré le ralentissement de l'activité économique, les investisseurs sont de plus en plus convaincus que la Fed privilégiera la lutte contre l'inflation. Selon Morgan Stanley, la banque centrale a adopté une position plus hawkish, considérant l'inflation comme un risque plus important qu'un ralentissement de la croissance. Cette vision gagne du terrain sur le marché, où les conditions financières se resserrent en réponse.

Les marchés à terme reflètent ce changement de sentiment. Selon l'outil CME FedWatch, les traders intègrent une probabilité de près de 40% d'une hausse des taux d'au moins un quart de point par la Fed d'ici la réunion d'octobre. Bien que certains responsables de la Fed, y compris le président Jerome Powell, aient indiqué qu'une hausse n'était pas leur scénario de base, les données persistantes sur l'inflation et les signaux hawkish du marché obligataire ont forcé les investisseurs à se repositionner pour un environnement de taux plus élevés pendant plus longtemps.