Les bulles de momentum éclatent dans un 'vide de certitude'
Un rapport de Bank of America Merrill Lynch publié le 23 mars avertit que la convergence de la perturbation induite par l'IA et les turbulences géopolitiques a plongé les marchés mondiaux dans un "vide de certitude". Sans ancrages fondamentaux clairs, les investisseurs se sont rués sur des stratégies basées sur le momentum, créant des bulles fragiles. Cette dynamique a conduit à des retournements brusques d'actifs qui présentaient auparavant des caractéristiques de bulle.
Les récents reculs historiques de l'or, de l'argent et de l'indice coréen Kospi en sont de parfaits exemples. Selon l'analyse de la banque, ces actifs ont connu des baisses spectaculaires après l'épuisement de leur logique de suivi de tendance. Le rapport indique que les trades de momentum fonctionnent jusqu'à ce qu'ils deviennent surpeuplés et fragiles, rendant les prix très susceptibles à des effondrements soudains une fois la tendance inversée.
Le VIX signale une incertitude extrême valorisée à plus de 20
La structure interne du marché envoie des signaux d'alerte clairs de cette instabilité. L'indice de volatilité CBOE (VIX) intègre un risque extrême, avec des niveaux spot et futurs oscillant au-dessus de 20, bien au-delà de la volatilité réalisée réelle du S&P 500, d'environ 10. De plus, la courbe des contrats à terme du VIX est exceptionnellement plate, signalant que les participants au marché n'ont aucune visibilité sur le moment où ces risques géopolitiques et économiques pourraient être résolus.
Cette incertitude a dégradé la microstructure du marché boursier américain. Une faible liquidité pendant les sessions nocturnes, qui représente désormais jusqu'à 20% du volume total des transactions, provoque des réactions de prix exagérées aux nouvelles. Ces mouvements s'inversent souvent brusquement lorsque le marché ouvre et que la liquidité revient, entraînant des schémas de retour à la moyenne fréquents et frustrants pour les traders.
Le gain de 27% du secteur énergétique européen signale une vulnérabilité
Le secteur énergétique européen (SXEP) se distingue comme étant particulièrement vulnérable. Le secteur a surperformé ses pairs avec un gain de 27% depuis le début de l'année, mais son "Indicateur de Risque de Bulle" (BRI) approche désormais les niveaux de pointe observés lors de la phase initiale du conflit russo-ukrainien en 2022. Cela suggère que le trade est dangereusement surpeuplé et s'est détaché de sa relation typique avec les prix de l'énergie et les bêtas du marché actions.
Bank of America esquisse une voie difficile pour le secteur, le considérant comme fragile dans deux scénarios opposés. Une désescalade des tensions géopolitiques entraînerait probablement une forte baisse des prix de l'énergie, frappant directement le secteur. Inversement, une escalade majeure du conflit pourrait nuire si gravement aux perspectives de croissance mondiale que les actions énergétiques se découpleraient des prix des matières premières et chuteraient. L'analyste Benjamin Bowler conseille que dans cet environnement, les investisseurs devraient passer de la chasse aux tendances à la gestion active de la volatilité.
Edgen Stock·Mar 25 2026, 02:41