波音公司正在加速其777X飞机的认证过程，这得益于飞行测试的增加和订单的增长，预计这将对生产、供应链稳定性和未来的盈利能力产生积极影响。

美国航空航天巨头波音公司（NYSE: BA）的777X飞机认证过程正在加速。在飞行测试增加和订单增长的推动下，这一势头预计将对生产、供应链稳定性和公司未来的盈利能力产生积极影响。

777X项目：进展与里程碑

777X项目取得了显著进展。第五架测试飞机已加入机队，积极协助并加速认证工作。关键的监管里程碑包括波音公司于2024年7月获得类型检查授权（TIA），随后FAA于2025年8月批准TIA 2D阶段。因推力连接问题于2024年8月暂时中止的飞行测试已于2025年1月成功恢复，表明先前的技术障碍已解决。

尽管该项目面临延误并产生了巨额成本——包括2020年第四季度65亿美元的费用和临时生产中止——但波音公司目前正在与FAA更好地协调其投入服务的路径。777-9型号的交付目前预计在2026年。然而，777-8F货运型号将推迟到2028年，而777-8客运型号预计在2030年之前不会交付。

财务上，777X的库存建设一直在增加，2024年增加了24亿美元，2025年第一季度增加了8亿美元，2025年第二季度增加了9亿美元。这反映了该项目在走向生产准备阶段的持续投资。

投资者反应与财务前景分析

777X项目取得的明显进展激发了投资者的看涨情绪。波音公司的股票（BA）表现强劲，2025年迄今已上涨32.12%，反映出投资者对公司发展轨迹及其宽体飞机组合潜力的乐观情绪。

市场分析师越来越认识到777X是波音公司未来重要的自由现金流（FCF）驱动因素。Wolfe Research强调，尽管投资者主要关注MAX和787项目，但777X是一个被低估的资产，有望从FCF的“消耗者”转变为“来源”。

Wolfe Research认为，波音公司（NYSE: BA）的777X项目，尽管常被低估，但在本十年后期可能成为重要的自由现金流（FCF）驱动因素，可能从“2030年的3-4亿美元消耗”转变为“2-3亿美元的来源”。

这一转变，取决于认证的确定性，被视为该项目的关键转折点，对认证日益增长的信心消除了“大部分外部系统风险”。

更广泛的背景和战略意义

最初的波音777是公司商业和财务上的显著成功，而777X尽管开发周期漫长且成本高昂，但目前正接近类似的转折点。成功的认证有望让波音公司在宽体飞机领域重新确立对空中客车公司的市场主导地位。

分析表明，787/A330和777X/A350等飞机的独特任务剖面意味着这些类别之间直接价格竞争较少。这一点，加上强劲的市场需求，可能使波音公司实现历史上具有吸引力的宽体机利润率，估计约为20%。到本十年末，这样的利润率每年可能为777X增加约“2-3亿美元”。

该项目的订单积压凸显了这一潜力。777X项目总共有652份订单和意向订单。2025年7月后宣布的最新意向订单包括来自大韩航空的20架波音777-9和8架波音777-8F的承诺，以及来自国泰航空的14份订单。这些新增订单使2025年迄今的总数达到112架，使2025年成为该项目订单接收量第三好的一年。

展望未来

尽管取得了重大进展，但仍存在某些风险，包括最终认证阶段可能出现的新发现以及生产加速相关的挑战。然而，飞行测试、监管批准和不断增长的订单的持续推进表明777X有着强劲的发展轨迹。

在未来几个月，市场参与者将密切关注进一步的认证里程碑、交付时间表以及波音公司能够扩大生产以满足需求的程度。777X有望成为波音公司未来收入来源和宽体飞机市场领导地位的关键组成部分。