Blackstone, İspanya Veri Merkezi Genişlemesiyle Dijital Altyapı Ayak İzini Güçlendiriyor

ABD varlık yönetimi devi Blackstone Inc. (BX), İspanya'nın Aragon bölgesindeki veri merkezi projesine ek 4,3 milyar avroluk yatırım yapmayı planladığını duyurdu. Bu genişleme, ilk olarak 2024'te açıklanan dokuz yıllık dönemde taahhüt edilen 7,5 milyar avroluk yatırımın ikinci aşamasını oluşturuyor. Yedi yılda tamamlanması beklenen yeni aşama, mevcut elektrik şebekesine entegre edilecek sekiz veri merkezi binası, özel bir elektrik trafo merkezi ve bir güneş enerjisi santrali içerecek olan tesisteki kapasiteyi önemli ölçüde artırmayı hedefliyor. İlk inşaat aşamasının 2026'nın ikinci çeyreğinde başlaması planlanıyor.

Bu stratejik yatırım, bulut benimsemesi, yapay zeka (AI) iş yükleri ve Avrupa BT tedarik zincirlerinde gelişmiş dayanıklılık gerekliliğinin yönlendirdiği veri merkezlerine yönelik artan talepten yararlanarak Blackstone'ın kendisini lider bir dijital altyapı yatırımcısı olarak konumlandırma yönündeki daha geniş girişiminin bir parçasıdır. Aragon bölgesinin çekiciliği, mevcut arazisi, yenilenebilir enerji kaynakları ve İspanya'nın genişleyen fiber ve denizaltı kablo ağları aracılığıyla güçlü bağlantısından kaynaklanmaktadır. Özellikle, Blackstone projenin tamamını yenilenebilir enerjiyle beslemeyi taahhüt etmiş, tüm elektrik ihtiyaçları için sözleşmeler imzalamış ve potansiyel su kıtlığı sorunlarını ele almak için susuz soğutma sistemleri uygulamıştır.

Aktif Portföy Yönetimi ve Piyasa Katılımı

Önemli veri merkezi taahhütlerinin yanı sıra, Blackstone daha geniş gayrimenkul piyasasında da aktif bir varlık sürdürmüştür. Firma, A Sınıfı ofis mülklerinde uzmanlaşmış bir gayrimenkul yatırım ortaklığı olan Paramount Group, Inc. (PGRE) için başarısız bir teklif veren olmuştur. Rithm Capital Corp. (RITM) sonunda Paramount Group'u yaklaşık 1,6 milyar dolar değerinde tamamen nakit bir işlemle satın almıştır. Anlaşma, satın alma fiyatının son piyasa değerinin altında olması nedeniyle PGRE hisselerinin duyurunun ardından %12 düşmesine neden olsa da, stratejik incelemeden önceki 16 Mayıs 2025 kapanış fiyatına göre %38'lik bir prim temsil ediyordu.

Blackstone CEO'su Stephen Schwarzman, Temmuz 2025'te firmanın gayrimenkul döngüsünün 2024 başlarında dibe vurduğuna inandığını ve o zamandan beri aktif yatırım yaptığını belirtti. Bu bakış açısı, Blackstone'ın gayrimenkul, özel sermaye, krediler, altyapı, yaşam bilimleri ve hedge fonlarını kapsayan çeşitli küresel stratejileriyle birleştiğinde, sermayesini çeşitli sektörlere sürekli olarak stratejik olarak dağıttığını vurgulamaktadır.

Blackstone Hisse Senedi Performansı ve Değerleme Dinamikleri

Blackstone'ın hisse senedi (BX), 17 Eylül 2025 Çarşamba günü 183,62 dolardan kapanarak güçlü bir performans sergiledi. Son 30 günde BX %8,51 ilerleme kaydederken, son 12 ayda %18,43 yükseldi. Şirketin piyasa değeri 226,23 milyar dolar seviyesinde bulunuyor. Bu kazançlar, bazı analizlere göre son beş yılda %283,8'lik önemli bir artışın ve önceki on iki ayda %24,9'luk bir sıçramanın ardından geldi.

Ancak, piyasa analistleri ve değerleme modelleri, Blackstone'ın mevcut hisse senedi fiyatının bir primle işlem görüyor olabileceğini öne sürüyor. Simply Wall St tarafından yapılan bir analiz, BX'in tahmini gerçeğe uygun değeri olan 55,68 dolara kıyasla yaklaşık %229,8 oranında aşırı değerli olduğunu belirtiyor. Firmanın Fiyat/Kazanç (F/K) oranı 50,2 kat olup, ABD Sermaye Piyasaları sektör ortalaması olan 27,3 kat ve emsal ortalaması olan 47,4 katını önemli ölçüde aşarak sektörüne göre pahalı bir konumda yer alıyor. Ayrıca, Blackstone'ın gelecek 12 aylık F/K oranı olan 30,30, sektör ortalaması olan 25,69'dan ve Apollo Global Management, Inc. (APO) (%15,73) ve The Carlyle Group Inc. (CG) (%14,42) gibi yakın rakiplerinin oranlarından belirgin şekilde daha yüksek.

Blackstone'ın temettüsünün sürdürülebilirliği konusunda da endişeler dile getirildi; mevcut ödeme oranı %110,75 olup, şirketin kazandığından daha fazla temettü dağıttığı anlamına geliyor. Bu durum, yüksek fiyat-satış oranı olan 13,48 ve yavaş nakit dönüşüm döngüsü ile birlikte, bazı analistlerin ihtiyatlı bir bakış açısı benimsemesine katkıda bulunuyor.

Daha Geniş Piyasa Etkileri ve Stratejik Görünüm

Blackstone'ın dijital altyapıya yaptığı önemli yatırım, kurumsal sermayenin teknoloji odaklı ekonomiye doğru belirgin bir kaymasını vurgulamakta ve dijital ekonomiyi güçlendirmede veri merkezlerinin kritik rolünü öne çıkarmaktadır. Firmanın portföyü bu dönüşümü göstermekte olup, veri merkezleri şu anda küresel gayrimenkul sermayesinin %75'ini ve Gayrimenkul Gelir Güveni'nin neredeyse %90'ını oluşturmaktadır.

Bu stratejik odaklanma, bulut bilişim talebi tarafından yönlendirilen uzun vadeli büyümeyi öngörmekle birlikte, Blackstone birkaç potansiyel riskle karşı karşıyadır. Bunlar arasında kötüleşen makroekonomik koşulların, kalıcı olarak sıkılaşan kredi piyasalarının, yükselen faiz oranlarının ve özel sermaye ile gayrimenkuldeki işlem aktivitesinin yavaşlamasının etkisi yer almaktadır. Analistler, 2025 gelir tahminlerini düşürdüler ve karmaşık derecelendirmeler belirsizliği vurgulamaktadır. Ayrıca, veri merkezleriyle ilişkili artan enerji tüketimi ve su kıtlığı endişeleri, düzenlemelerin sıkılaşmasına yol açabilir ve bazı Avrupa pazarlarında gelecekteki genişlemeyi sınırlayabilir.

Görünüm: Büyüme ve Değerleme İncelemesini Yönetmek

İleriye dönük olarak, piyasa, özellikle küresel ekonomik koşullar ve faiz oranı gidişatının bağlamında, Blackstone'ın önemli veri merkezi yatırımlarından elde edilen başarılı entegrasyonu ve getirileri yakından izleyecektir. Şirketin büyüme yörüngesini sürdürme ve prim değerlemesini haklı çıkarma yeteneği, hisse senedi performansını etkileyen temel faktörler olacaktır. Yatırımcı duyarlılığı muhtemelen değişken kalacak, stratejik genişlemenin yönlendirdiği yükseliş beklentileri ile mevcut değerleme metrikleri ve potansiyel makroekonomik ters rüzgarlar etrafındaki düşüş endişeleri arasında devam eden tartışmalar yaşanacaktır. Blackstone'ın operasyonel uygulaması ve agresif yatırım stratejilerini sürdürülebilir hissedar değerine dönüştürme kapasitesi sürekli inceleme altında olacaktır.