BlackRock et Apollo avertissent d'un pétrole à 150 dollars alors que les marchés ignorent le risque de guerre

Les marchés sous-estiment le risque de guerre avec le S&P 500 en baisse de moins de 5%

Les dirigeants de deux des plus grandes sociétés d'investissement mondiales ont averti le 26 mars que les marchés faisaient preuve d'une complaisance significative face aux conséquences économiques de la guerre en Iran. Lors d'un symposium à Melbourne, le président de BlackRock, Rob Kapito, a déclaré que les investisseurs supposaient à tort un résultat optimiste, ne parvenant pas à intégrer le potentiel d'un choc économique prolongé et dommageable. Depuis le début du conflit il y a près d'un mois, le S&P 500 a chuté de moins de 5 %, une réaction modérée qui défie les précédents historiques.

Ce comportement du marché rompt nettement avec les modèles traditionnels d'aversion au risque. Lors des crises géopolitiques passées, les investisseurs vendaient généralement des actions tout en achetant des actifs refuges comme l'or et les bons du Trésor américain à court terme. Cette fois, cependant, l'or a chuté de près de 15 %, et les prix du Trésor ont également diminué en raison des craintes d'inflation. Kapito a exprimé son inquiétude que les investisseurs n'évaluent pas adéquatement l'impact du conflit sur leurs portefeuilles.

Si cette perturbation dure une semaine, six mois, un an, qu'est-ce que cela signifiera pour les entreprises que je possède ?

— Rob Kapito, président de BlackRock.

BlackRock prévoit un pétrole à 150 dollars et une baisse de 2% de la croissance mondiale

Même si la guerre devait se terminer immédiatement, les dommages économiques continueraient de se répercuter sur l'économie mondiale. Kapito a averti que les prix du pétrole pourraient encore grimper à 150 dollars le baril, car les chaînes d'approvisionnement endommagées, en particulier celles traversant le détroit d'Ormuz qui gère un cinquième de l'approvisionnement mondial en brut, prendraient du temps à retrouver leur pleine capacité. L'Agence internationale de l'énergie a déjà qualifié cet événement de plus grande perturbation de l'approvisionnement pétrolier de l'histoire.

Ce scénario pointe vers un choc de stagflation. Kapito a estimé que le conflit pourrait réduire la croissance économique de près de deux points de pourcentage tout en poussant l'inflation à la hausse de deux points de pourcentage. Renforçant cette perspective sévère, le PDG de BlackRock, Larry Fink, a déclaré séparément qu'un pétrole maintenu à 150 dollars le baril déclencherait une « récession mondiale ».

Apollo cite le stress des consommateurs et augmente le risque de récession aux États-Unis

Jim Zelter, président d'Apollo Global Management, a concentré son avertissement sur l'économie américaine, notant que le consommateur, qui a été un pilier de la croissance, montre une « pression financière évidente ». La confiance des consommateurs s'est affaiblie pendant les deux premiers mois de l'année, et des prix du pétrole plus élevés menacent d'éroder davantage le pouvoir d'achat. Zelter a qualifié la situation de « choc de confiance » plutôt que de simple choc de taux d'intérêt.

Cette pression croissante sur les consommateurs augmente considérablement le risque d'une récession aux États-Unis et menace la stabilité du cycle de crédit, selon Zelter. Faisant écho à ces préoccupations, les stratèges de JPMorgan ont récemment abaissé leur objectif pour le S&P 500 à la fin de 2026 de 7 500 à 7 200, citant la complaisance des investisseurs face aux risques liés à la hausse des prix du pétrole et à un conflit prolongé.