Barclays se retire des prêts adossés à des actifs après les effondrements de MFS et Tricolor
Barclays se retire des prêts adossés à des actifs pour les petits emprunteurs après avoir subi des pertes financières suite aux effondrements de Market Financial Solutions (MFS) et Tricolor Holdings. L'annonce de la banque, le 25 mars 2026, marque une mesure de réduction des risques significative de la part d'une institution financière majeure, réagissant directement à des défaillances de crédit spécifiques qui sont symptomatiques d'un stress plus large du marché.
Cette décision fait suite à l'insolvabilité en février du prêteur hypothécaire britannique MFS, qui a laissé les créanciers face à un déficit dépassant 1,3 milliard de livres sterling et a déclenché une enquête de la Financial Conduct Authority du Royaume-Uni. Les défaillances de MFS et de la société de financement automobile Tricolor ont mis en lumière les risques inhérents aux prêts spécialisés, poussant Barclays à resserrer son exposition au crédit et à réévaluer sa stratégie dans ce segment.
Le « fantasme de zéro perte » du crédit privé prend fin alors que les défauts augmentent
Le changement stratégique de Barclays s'aligne sur une crise de confiance croissante sur le marché du crédit privé de 3 000 milliards de dollars. Le secteur est confronté à une augmentation des défauts de prêt et à une ruée vers les retraits d'investisseurs, testant sa liquidité pour la première fois à grande échelle. Ares Management a récemment plafonné les rachats de son fonds de crédit privé de 10,7 milliards de dollars à 5% après que les demandes de retrait aient grimpé à 11,6%. Apollo Global Management et Blue Owl Capital ont mis en place des restrictions similaires, signalant une pression systémique.
Les analystes ajustent leurs attentes pour cette classe d'actifs. Morgan Stanley a récemment averti que les taux de défaut dans le crédit privé pourraient grimper à 8%, une augmentation significative par rapport à la moyenne historique de 2-2,5%. Bien que certains experts considèrent cela comme une correction douloureuse mais nécessaire, cela marque la fin définitive d'une période de pertes anormalement faibles.
Un taux de défaut de 8% fait passer le crédit privé d'un fantasme de « zéro perte » à une classe d'actifs de crédit plus normale — douloureuse par endroits, mais finalement une saine remise à zéro.
— Sunaina Sinha Haldea, Responsable mondiale du conseil en capital privé chez Raymond James.
La propagation du stress touche les marchés hypothécaires commerciaux
La turbulence ne se limite pas aux prêts directs. Le marché des titres adossés à des créances hypothécaires commerciales (CMBS) montre également des signes de tension, avec des spreads qui s'élargissent, indiquant une « fatigue des investisseurs », selon l'équipe de recherche de Barclays. Février a vu un volume d'émission élevé de 12,7 milliards de dollars, mais cette activité s'est accompagnée d'un affaiblissement de la demande des investisseurs.
Début mars, les spreads sur certaines transactions de conduits à cinq ans se sont élargis à 82 points de base par rapport aux bons du Trésor américain, contre un peu plus de 70 points de base avant l'intensification des tensions géopolitiques. Cet élargissement reflète une confluence de facteurs, notamment une offre importante, la hausse des prix du pétrole et les préoccupations des investisseurs concernant l'impact de l'intelligence artificielle sur les valorisations des actifs sous-jacents tels que les propriétés de bureaux. L'interconnexion de ces pressions met en évidence un sentiment d'investisseur plus prudent et discriminant sur tous les marchés du crédit.
Edgen Stock·Mar 25 2026, 13:59
