Artan Kredi Endişeleri Ortamında Bankacılık Sektörü Geriliyor, Invesco KBW Bank ETF Düşüşte

Invesco KBW Bank Endeksi ETF Önemli Rüzgarlar Karşısında

ABD banka hisselerinin bir barometresi olan Invesco KBW Bank Endeksi ETF (KBWB), 2011'deki kuruluşundan bu yana en zorlu dönemlerinden birine girdi. ETF, yaygın tüketici zayıflığı, artan iş kayıpları ve elverişsiz piyasa koşullarının birleşmesinden kaynaklanan önemli riskleri yönetiyor. Cazip görünen değerlemelere rağmen, bu rakamlar, özellikle bölgesel bankacılık segmentinde olmak üzere, daha derin, temel riskleri gizlediği şeklinde giderek daha fazla yorumlanıyor.

Piyasa Tepkisi ve Temel Baskılar

16 Ekim 2025'te, KBWB ETF, -3,64%'lük önemli bir günlük düşüş yaşadı ve 76,65 dolardan 73,86 dolara kapandı, piyasa öncesi işlemlerde ise ek -1,08%'lik bir düşüşle önemli bir negatif momentumu vurguladı. Bu düşüş, yeni kredi endişeleri ve birkaç kurumdan gelen belirli kredi kaybı açıklamaları tarafından tetiklenen bölgesel bankacılık sektöründeki daha geniş çaplı bir düşüşle aynı zamana denk geldi. ETF şu anda yaklaşık 6 milyar dolarlık varlığı yönetiyor.

Zions Bancorporation (NASDAQ: ZION), ticari ve endüstriyel kredilerle ilgili 50 milyon dolarlık bir karşılık açıkladıktan ve 60 milyon dolarlık kredi zararı karşılığı öngördükten sonra hisselerinde düşüş yaşadı. Benzer şekilde, Western Alliance Bancorporation (NYSE: WAL) ve Jefferies Financial Group (NYSE: JEF) da önemli hisse senedi düşüşleri yaşadı; Jefferies hisseleri, iflas eden bir otomobil parçası üreticisine maruz kalma nedeniyle 16 Ekim 2025'te %9 düştü. Flagstar Financial (NYSE: FLG), Banc of California Inc. (NYSE: BANC), Webster Financial (NYSE: WBS) dahil diğer bölgesel bankalar da %5 ila %8 arasında düşüşler kaydetti.

Piyasa Bozulmasının Analizi

Bankacılık sektörünü çevreleyen düşüş eğilimi, birkaçbirlikte çalışan faktör tarafından yönlendirilen çok yönlüdür:

• Ticari Gayrimenkul (CRE) Maruziyeti: Bölgesel bankalar, CRE kredilerine orantısız derecede yüksek maruziyete sahiptir ve toplam kredi portföylerinin yaklaşık %44'ünü oluştururken, bu oran büyük bankaların elindeki %13'ten önemli ölçüde yüksektir. 2025 sonuna kadar 1 trilyon doların üzerinde CRE kredisinin vadesi dolacak ve "daha uzun süre yüksek" faiz oranı ortamında yeniden finansman önemli engeller oluşturuyor. Ofis kredisi temerrüt oranları şu anda hızla yükselerek %10,4'e ulaştı.
• Tüketici Zayıflığı ve Borç: Kredi kartı ve otomobil kredileri dahil tüketici kredilerindeki artan temerrüt ve net karşılık oranları, şu anda pandemi öncesi ortalamaları aşıyor. Toplam tüketici borcu 17,7 trilyon dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşarak gergin bir tüketici tabanına işaret ediyor.
• Net Faiz Marjı (NIM) Daralması: Tahminler, ABD'de mevduat maliyetlerinin %2,03 gibi yüksek seviyelerde kalması nedeniyle net faiz marjlarının Aralık 2025'e kadar yaklaşık %3'e daralabileceğini gösteriyor. Daha düşük faiz oranları, kredi talebini artırsa da net faiz gelirini düşürmesi bekleniyor.
• Federal Rezerv Politikaları: COVID-19 pandemisi sırasında bankalar uzun vadeli Hazineleri biriktirdi. Federal Rezerv daha sıkı para politikasını başlattığında, bu menkul kıymetlerin piyasa değeri düştü ve önemli gerçekleşmemiş zararlara yol açtı. Bankalar 2024'ün sonlarına doğru yeniden konumlanmış olsa da, bu zararları yönetme ve portföyleri daha yüksek getirili, kısa vadeli varlıklara doğru yeniden dengeleme süreci devam ediyor. ABD bankacılık sisteminin rezervleri 3 trilyon doların altına düştü, bu da daha sıkı finansal koşulların bir göstergesidir ve Fed Başkanı Jerome Powell, niceliksel sıkılaştırmanın önümüzdeki aylarda sona erebileceğini ima etti.

Teknik analiz, KBWB için bu düşüş eğilimli görünümü pekiştiriyor ve ETF, "hem kısa hem de uzun vadeli Hareketli Ortalamalardan satış sinyalleri" taşıyor. Bu, "Tut"tan "Satış adayı"na bir düşüşe yol açtı ve potansiyel olarak keskin bir düşüşe işaret ediyor.

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri

Bölgesel bankaların karşılaştığı mevcut zorluklar, Bank of America (NYSE: BAC), Morgan Stanley (NYSE: MS) ve Citigroup (NYSE: C) gibi daha büyük, Küresel Sistemik Önemli Bankaların (GSIB'ler) göreceli direncine tezat oluşturuyor. Bu büyük kurumlar, çeşitlendirilmiş gelir akışlarından ve daha düşük CRE konsantrasyonundan yararlanarak 2025'in üçüncü çeyreğinde güçlü kazançlar bildirdi.

Ancak, daha geniş finansal sistem potansiyel olarak artan kredi kayıplarıyla karşı karşıya kalacak ve analistler, 2025-2026 yılları arasında küresel bankalarda 140 milyar doların üzerinde bir artış, 2025'te yaklaşık 750 milyar dolar ve 2026'da 800 milyar doların üzerinde bir artış öngörüyor. Bu durum, Ticari Gayrimenkul Geliştiricilerini ve Sahiplerini, ayrıca bölgesel banka kredisine bağımlı küçük ve azınlık sahibi işletmeleri ciddi şekilde etkileyebilir.

Ek olarak, finansal tablo, Basel III Son Oyunu gibi düzenleyici değişikliklerle birlikte gelişiyor; bu değişiklikler 1 Temmuz 2025'te yürürlüğe girecek ve daha az katı yeniden tekliflere rağmen, büyük bankalar için hala artan sermaye gereksinimleri getirebilir. Belirlenen önemli bir uzun vadeli zorluk, sistemik riskin daha az düzenlenmiş "gölge bankacılık" sektörüne geçmesidir.

Uzman Yorumları

Piyasa stratejistleri, bankacılık sektörüne karşı ihtiyatlı bir yaklaşım önermektedir. Bankacılık sektöründe bir düşüş olasılığının artması, bazılarını, bu ortamda riski azaltmak isteyen yatırımcılar için ters ETF'ler veya satım opsiyonları gibi savunma stratejilerini değerlendirmeye yöneltmiştir. Uzlaşma, makroekonomik belirsizliklerin devam etmesi ve kredi kalitesi endişelerinin derinleşmesi nedeniyle, özellikle bölgesel bankacılık segmentinde sürekli bir volatilite dönemine işaret etmektedir.

İleriye Bakış

Bankacılık sektörü, özellikle bölgesel bankalar için yakın gelecek, sürekli uyanıklıkla geçecek. İzlenmesi gereken kilit faktörler arasında Ticari Gayrimenkul kredi performansındaki gelişmeler, tüketici borç temerrütlerinin seyri ve Federal Rezerv'in faiz oranları ve niceliksel sıkılaştırma konusundaki duruşu yer alıyor. Uzun vadede, potansiyel faiz indirimiyle desteklenen kredi döngüsünün normalleşmesi ve küresel olarak kredi büyümesinde bir artış beklenirken, kısa ve orta vadede banka karlılığı üzerinde sürdürülebilir baskı ve artan kredi riski hakim olması muhtemeldir. Birleşmelerle katalize edilen ve portföyleri yeniden dengelemeyi amaçlayan ABD bankalarındaki devam eden yeniden yapılandırma faaliyetleri de, sektörün bu değişen finansal koşullara ve düzenleyici çerçevelere uyum sağlaması açısından önemli bir gözlem alanı olacaktır.