BofA recommande de vendre à découvert 17 actions, citant un risque de 30%
Bank of America Securities recommande activement à ses clients de vendre à découvert un panier de 17 actions financières européennes, avertissant d'un "risque de baisse" de 30% découlant de leur exposition au marché du crédit privé. La logique principale de la banque est que ces actions européennes n'ont pas corrigé aussi fortement que leurs homologues américaines, créant un écart de valorisation. Le portefeuille ciblé comprend des institutions majeures telles que la Deutsche Bank et le gestionnaire d'actifs Partners Group, ainsi que des assureurs comme Axa, Legal & General et Aviva.
Cet avis fait suite à une démarche similaire de Goldman Sachs, qui a commencé à offrir des swaps de rendement total aux fonds spéculatifs, leur permettant de parier contre les prêts aux entreprises. La création de ces instruments de vente à découvert par deux des plus grandes firmes de Wall Street indique une demande institutionnelle croissante pour se couvrir ou spéculer sur un ralentissement du secteur du crédit privé. Cela survient alors même que la propre division de gestion d'actifs de BofA a annoncé une allocation de 25 milliards de dollars au crédit privé le mois dernier, soulignant des divisions internes sur le profil de risque de cette classe d'actifs.
Gel des rachats signalant une tension accrue sur le marché
La pression sur le marché du crédit privé s'intensifie, plusieurs fonds limitant désormais les retraits des investisseurs. Blue Owl Capital a récemment déclenché une liquidation à l'échelle du secteur après avoir définitivement suspendu les rachats pour l'un de ses fonds. De même, le fonds de crédit privé de Blackstone a signalé un record de 7,9% de demandes de rachat, tandis que BlackRock a annoncé des limites de retrait sur un fonds de prêts aux entreprises de 26 milliards de dollars. PIMCO a aggravé ces craintes en avertissant que l'industrie du prêt direct est confrontée à un "cycle de défauts généralisé".
En réponse, les dirigeants des banques européennes tentent de calmer les nerfs des investisseurs. Christian Sewing, PDG de la Deutsche Bank, a déclaré mardi que la banque n'avait pas perdu "un seul centime" au cours de ses plus de dix ans d'opérations de crédit privé, décrivant son exposition de 26 milliards d'euros comme ne constituant pas un "risque particulier". Pendant ce temps, Steffen Meister, président de Partners Group, a reconnu que les taux de défaut pourraient doubler, mais a maintenu que les institutions avec des normes de souscription strictes verraient toujours de solides rendements.
Les stratèges voient d'inquiétants parallèles avec la crise de 2008
La dynamique actuelle du marché pousse les analystes à établir des comparaisons avec la période précédant la crise financière mondiale de 2008. Michael Hartnett, stratège de Bank of America, a souligné que la combinaison de la flambée des prix du pétrole et des préoccupations concernant le crédit privé ressemble étrangement à l'environnement de 2007-2008, qui a vu les premiers "tremblements subprime" avant l'effondrement. À cette époque, les firmes de Wall Street ont célèbrement profité en créant et en vendant des credit default swaps (CDS) qui permettaient aux clients de vendre à découvert le marché des prêts hypothécaires subprime.
Today, the role of banks providing tools to bet against a stressed asset class is being reprised in the corporate loan market. While the scale and structure of private credit differ from the subprime market, the actions by BofA and Goldman serve as a powerful signal. They suggest institutional investors are actively seeking ways to protect against, or profit from, a potential repricing of risk that many believe has only just begun in Europe.
Edgen Stock·Mar 19 2026, 00:18
