Array Digital Infrastructure (AD), kule işindeki sağlam büyüme ve kablosuz operasyonlarının T-Mobile'a stratejik olarak elden çıkarılması sayesinde 2025'in 2. çeyrek gelir ve kar tahminlerini aştı. Bu dönüşüm, AD'yi, gelecekteki spektrum satışları için devam eden düzenleyici zamanlama risklerine rağmen, geniş kule portföyünden ve genişleyen fiber ağından elde edilen yinelenen gelirlere odaklanan, saf bir dijital altyapı şirketi olarak konumlandırıyor.

Ayrıntılı Etkinlik

2025 yılının 2. çeyreğinde, Array Digital Infrastructure seyreltilmiş hisse başına kazanç (EPS) olarak 0,36 dolar açıkladı; bu, analist tahminleri olan 0,30 doları aştı ve geçen yılın aynı dönemindeki 0,20 dolardan önemli bir artışa işaret etti. Toplam faaliyet gelirleri 916 milyon dolara ulaştı, bu da 910,82 milyon dolarlık tahmini aştı, ancak 2024 yılının 2. çeyreğindeki 927 milyon dolardan %1'lik hafif bir düşüşü yansıttı. Üst düzey gelirdeki düşüşe rağmen, net gelir yıllık bazda %82 artışla 17 milyon dolardan 31 milyon dolara yükseldi.

Bu performansın ana itici gücü, üçüncü taraf gelirlerinde güçlü bir %12 büyüme kaydeden kule iş segmenti oldu. Genel olarak, şirketin kule iş geliri %7 arttı. Sermaye harcamaları, 2024 yılının 2. çeyreğindeki 165 milyon dolardan 80 milyon dolara önemli ölçüde azaldı ve bu, odaklanmış bir yatırım stratejisine işaret etti. Şirketin nakit pozisyonu önemli ölçüde güçlendi ve dönem sonunda nakit ve nakit benzerleri 401 milyon dolara ulaştı; bu, varlık satışlarıyla desteklenerek 2024 yılının 2. çeyreğindeki 215 milyon dolardan bir artış gösterdi.

Bu çeyrek, Array Digital Infrastructure'ın kablosuz operasyonlarının ve seçili spektrum varlıklarının T-Mobile'a başarılı bir şekilde satışının tamamlanmasıyla da tanımlandı. T-Mobile'ın 1,7 milyar dolar borç üstlenmesini içeren bu 4,3 milyar dolarlık işlem, AD'nin bilançosunu önemli ölçüde kaldıraçsızlaştırdı ve kalan borç yükünü 364 milyon dolara düşürdü. Satışın ardından, AD, 19 Ağustos 2025 tarihinde ödenecek, hisse başına 23,00 dolarlık önemli bir özel temettü ilan etti.

En önemlisi, anlaşma T-Mobile ile 2.015 ortak konum sitesini güvence altına alan ve 600 mevcut kiralamayı uzatan yeni bir 15 yıllık Ana Lisans Anlaşması (MLA) imzaladı. Bu anlaşmanın, Array Digital Infrastructure'ın temel altyapı işi için istikrarlı ve uzun vadeli bir gelir akışı sağlaması bekleniyor.

Piyasa Tepkisinin Analizi

Piyasanın tepkisi, Array Digital Infrastructure'ın dönüşümünün stratejik önemini yansıtmaktadır. Kablosuz operasyonların elden çıkarılması ve ardından dijital altyapı segmentine odaklanma, şirketi rekabetçi perakende kablosuz pazarından daha istikrarlı, yinelenen gelir modeline kaydıran olumlu bir yeniden ayarlama olarak görülmektedir.

Bu stratejik dönüşüm, somut finansal faydalar sağlamaktadır. T-Mobile tarafından üstlenilen borç ve satıştan elde edilen gelir, AD'nin finansal sağlığını önemli ölçüde iyileştirerek yıllık faiz giderlerinde tahmini 80 milyon dolarlık bir azalmaya yol açmıştır. Bu iyileşen finansal durum, şirketin borçlanma kapasitesini ve gelecekteki yatırımlar için esnekliğini artıran, S&P kredi notunun BB'den BBB-'ye yükseltilmesiyle daha da tanınmıştır.

Kule segmentindeki güçlü büyüme, T-Mobile ile uzun vadeli MLA ile birlikte yeni yatırım tezini desteklemektedir. Bu hamle, Array Digital Infrastructure'ın, 5G genişlemesi ve fiber genişbant benimsenmesiyle yönlendirilen artan bağlantı talebinden yararlanmasını sağlayarak, onu temel altyapıda önemli bir oyuncu olarak konumlandırmaktadır.

Daha Geniş Bağlam ve Etkiler

Array Digital Infrastructure'ın metamorfozu, onu 4.400'ü aşkın kendi kulesiyle ABD'nin beşinci en büyük kule operatörü konumuna getiriyor. Kulelerin ötesinde, şirket fiber genişbant ayak izini agresif bir şekilde genişletiyor ve şu anda 968.000 adrese ulaştı ve 2026 yılına kadar 1,8 milyon hedefine sahip. Bu genişleme, Array'in 2025 yılı sermaye harcamalarının yaklaşık %80'inin fibere ayrılmasıyla sermaye yoğun bir çabadır.

AT&T ve Verizon'a yapılacak bekleyen spektrum satışlarıyla ek para kazanma fırsatları mevcuttur; bu, ek 2 milyar dolar gelir sağlayabilir. 2025 ve 2026 yıllarında kapanması beklenen bu potansiyel satışlar, daha fazla özel temettüyü tetikleyebilir, ancak aynı zamanda Verizon işlemi için tahmini 250 milyon dolara kadar önemli vergi yükümlülükleri de taşımaktadır. Analistler şu anda AD için 75,50 dolarlık adil bir değer öngörüyor ve bu, mevcut fiyatından %48'lik bir artış potansiyeline işaret ederek bu stratejik yeniden hizalamaya ilişkin iyimserliği yansıtmaktadır.

Geleceğe Bakış

Yatırımcılar birkaç önemli faktörü yakından takip edecekler. AT&T ve Verizon'a yapılacak kalan spektrum satışlarının nihai düzenleyici onayları ve kapanışı, beklenen gelirlerin tam olarak gerçekleşmesi ve hissedarlara potansiyel ek sermaye getirileri için çok önemli olacaktır. Array Digital Infrastructure'ın iddialı fiber genişleme hedeflerinin ilerlemesi de uzun vadeli büyüme yörüngesinin önemli bir göstergesi olacaktır. Şirket, kablosuz geçişinden kaynaklanan tasfiye maliyetleri nedeniyle potansiyel kısa vadeli karlılık zorluklarını aşarken, odak noktası, büyüyen 5G ve genişbant pazarlarında tutarlı nakit akışları ve hissedar değeri üretmek için dijital altyapı varlıklarından yararlanmaya kararlılıkla devam etmektedir.