Allwyn et OPAP annoncent leur fusion pour créer un géant européen du jeu de 18,6 milliards de dollars

Le secteur européen des jeux d'argent connaît une consolidation majeure avec la fusion Allwyn-OPAP

Allwyn International AG et l'Organisation of Football Prognostics S.A. (OPAP) ont officiellement annoncé un regroupement d'entreprises par le biais d'une transaction entièrement en actions, prête à établir une nouvelle puissance dans le secteur mondial des jeux d'argent et de la loterie. L'accord, approuvé par les conseils d'administration des deux sociétés, devrait créer le deuxième plus grand opérateur de loterie et de jeux d'argent coté en bourse au niveau mondial, derrière Flutter Entertainment, avec une valorisation boursière d'environ 16 milliards d'euros (18,6 milliards de dollars).

Détails de la transaction et nouvelle structure

La fusion est structurée comme une transaction entièrement en actions, tirant parti d'un partenariat existant où Allwyn détient déjà une participation de 51,78 % dans OPAP. Après la fusion, l'entité combinée sera renommée Allwyn, les actionnaires d'Allwyn devant détenir environ 78,5 % de la société résultante, tandis que les actionnaires minoritaires d'OPAP conserveront les 21,5 % restants. La société d'investissement de Karel Komarek, KKCG, actionnaire majoritaire d'Allwyn, devrait contrôler 85 % des droits de vote dans la nouvelle entité. La société combinée maintiendra sa cotation à la Bourse d'Athènes, où elle devrait devenir l'une des plus grandes entreprises en termes de capitalisation boursière. En outre, Allwyn a l'intention de rechercher une cotation supplémentaire sur une bourse internationale de premier plan, telle que Londres ou New York, après l'achèvement de la transaction. Les actionnaires d'OPAP devraient recevoir un dividende de 0,80 € par action peu après l'achèvement de la transaction, en lieu et place du dividende restant de 2025, avec un dividende annuel minimum de 1,00 € par action à partir de l'exercice 2026. La transaction devrait être finalisée au premier semestre 2026, sous réserve de l'approbation des actionnaires lors d'une assemblée générale prévue pour le 4ème trimestre 2025 ou le 1er trimestre 2026.

Raisonnement stratégique et projections financières

Cette fusion représente un mouvement stratégique significatif visant à créer une puissance mondiale du divertissement de jeu avec des positions diversifiées, à croissance rapide et leader sur le marché en Europe, aux États-Unis et sur d'autres marchés internationaux. Pour OPAP, la transaction vise à sauvegarder sa valeur à long terme dans un environnement de jeu en évolution dynamique, permettant à ses actionnaires publics de bénéficier d'une croissance accrue, d'une échelle, d'une diversification, d'un accès amélioré à la technologie, de la numérisation et d'une reconnaissance mondiale de la marque renforcée. Pour Allwyn, la fusion est une progression naturelle, offrant un accès aux marchés de capitaux propres pour de futures initiatives de croissance et rehaussant son profil mondial. Sur le plan financier, l'EBITDA pro forma d'Allwyn pour les 12 mois se terminant le 30 juin 2025 s'élevait à 1,9 milliard d'euros. La société combinée prévoit un profil de croissance amélioré, projetant un taux de croissance annuel composé (TCAC) de l'EBITDA à deux chiffres de 2024 à 2026, nettement supérieur aux prévisions autonomes d'OPAP. La transaction devrait également être relutive à deux chiffres pour le bénéfice par action ajusté et le flux de trésorerie disponible par action ajusté d'OPAP au cours de la première année complète suivant la réalisation. La nouvelle entité prévoit de tirer parti de sa propriété de technologies clés, de contenus propriétaires et de capacités d'IA pour réduire sa dépendance vis-à-vis des tiers, accélérant ainsi l'innovation et le délai de commercialisation.

Implications plus larges sur le marché et contexte réglementaire

Cette consolidation met en évidence une tendance continue au sein du secteur mondial de la loterie et des jeux d'argent, les entreprises cherchant à atteindre une plus grande échelle, une part de marché et des efficiences opérationnelles. La formation d'une entité combinée d'une valorisation de 18,6 milliards d'euros la place fermement en tant que concurrent significatif dans le paysage européen des jeux d'argent. Cette décision intervient alors que la Commission européenne mène un examen approfondi de ses lignes directrices de l'UE en matière de fusions, visant à renforcer la compétitivité des entreprises européennes et à ajuster potentiellement son approche en matière d'approbation des fusions promettant une augmentation des investissements, de l'innovation et de l'échelle mondiale. Bien que les détails spécifiques de l'examen réglementaire de cette fusion ne soient pas détaillés, de telles transactions à grande échelle en Europe attirent souvent l'attention, en particulier compte tenu de la concentration du marché. Le rapport Draghi a appelé la CE à prendre en compte des objectifs politiques plus larges, y compris l'innovation et la résilience, ce qui pourrait influencer l'évaluation de ces grandes combinaisons stratégiques.

Commentaire d'expert

Karel Komarek, fondateur et président d'Allwyn et du groupe KKCG, a souligné la nature transformative de l'accord, déclarant :

« Cette annonce redéfinit le secteur, signalant la création de la deuxième plus grande société de divertissement de jeux cotée en bourse au niveau mondial. Elle offre aux investisseurs une opportunité unique de faire partie d'une entreprise dynamique qui façonne l'avenir du divertissement. »

Perspectives et considérations futures

Pour l'avenir, l'intégration réussie d'Allwyn et d'OPAP sera cruciale pour la réalisation des synergies et de la croissance projetées. La proposition de cotation supplémentaire sur une grande bourse internationale représente un mouvement stratégique visant à attirer une base d'investisseurs plus large, à améliorer la liquidité et à soutenir les plans d'expansion mondiale ambitieux de la société. Les investisseurs suivront de près le processus d'approbation des actionnaires fin 2025 ou début 2026 et les efforts d'intégration ultérieurs. Le paysage réglementaire évolutif en Europe, en particulier en ce qui concerne les considérations de concurrence et d'innovation dans les fusions, restera également un facteur clé influençant le marché plus large et les futures mesures stratégiques au sein du secteur.