L'EBITDA d'Alibaba devrait chuter de 33% en raison de la guerre du commerce rapide

S&P prévoit une baisse de 33% de l'EBITDA alors que les coûts du commerce rapide augmentent

S&P Global a prévu le 25 mars que l'EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) d'Alibaba (BABA-W) chuterait de près d'un tiers cette année. L'agence de notation attribue cette baisse attendue à une coûteuse bataille de parts de marché avec son rival Meituan (MEITUAN-W) dans le secteur chinois du commerce rapide, où les deux entreprises dépensent massivement en promotions de ventes pour acquérir des utilisateurs. Malgré le fort impact sur la rentabilité à court terme, S&P a confirmé sa note de crédit 'A+' pour Alibaba avec une perspective stable, signalant qu'elle considère ces dépenses comme un investissement stratégique plutôt que comme un signe de faiblesse structurelle.

Cette prévision correspond aux récentes performances d'Alibaba, qui montrent une stratégie délibérée de sacrifice des profits actuels pour la croissance future. Dans son dernier rapport trimestriel, le revenu net de l'entreprise a chuté des deux tiers en glissement annuel, principalement en raison de ces investissements agressifs. S&P a noté que si Alibaba priorise l'acquisition d'utilisateurs par le biais de subventions, la phase la plus intense de la concurrence des prix a culminé l'été dernier, et une amélioration de l'économie unitaire est attendue à mesure que l'entreprise atteint une plus grande échelle.

Le commerce rapide représente 15% du chiffre d'affaires e-commerce

Le segment coûteux du commerce rapide est rapidement devenu une partie importante de l'activité d'Alibaba, représentant désormais 10 à 15% du chiffre d'affaires total de l'entreprise dans le e-commerce. S&P prévoit que la division deviendra rentable d'ici l'exercice fiscal se terminant en mars 2029, ce qui en fera un contributeur matériel aux résultats de l'entreprise à long terme. Cette trajectoire vers la rentabilité sous-tend la notation de crédit stable, car elle suggère que la consommation de trésorerie actuelle est finie et ciblée.

Cet investissement est l'un des deux pivots stratégiques majeurs pour Alibaba. L'entreprise investit simultanément des capitaux dans ses divisions cloud et intelligence artificielle, qui sont devenues ses principaux moteurs de croissance. Au cours d'un trimestre récent, le groupe Alibaba Cloud Intelligence a signalé une croissance de 36% de son chiffre d'affaires en glissement annuel, ce qui contraste fortement avec la croissance modeste de 6% de ses plateformes de commerce électronique chinoises traditionnelles. Cette stratégie d'investissement à double front clarifie qu'Alibaba est en train de passer d'une entreprise purement commerciale à une plateforme technologique diversifiée centrée sur le cloud, l'IA et les services locaux.