Le Fonds Alger Spectra publie ses résultats du T3 2025 : performance tirée par les gains du secteur de l'IA, chute des actions Netflix

Faits saillants du portefeuille du Fonds Alger Spectra au T3 2025

Le Fonds Alger Spectra a clôturé le troisième trimestre de 2025 avec une performance principalement façonnée par des tendances divergentes au sein de ses principales participations. De solides résultats d'exploitation et des avancées stratégiques en intelligence artificielle (IA) ont généré des contributions positives de la part d'AppLovin, de Nvidia et de Nebius. Inversement, les actions de Netflix ont connu un déclin notable, attribué à des défis financiers spécifiques et à l'évolution du sentiment des investisseurs.

La technologie et l'IA, moteurs de la croissance : AppLovin, Nvidia et Nebius

L'élan positif du fonds au cours du trimestre a été largement soutenu par les performances robustes des entreprises profondément ancrées dans le paysage de l'IA.

AppLovin a démontré une croissance exceptionnelle, son action ayant connu un rallye significatif suite à la publication de ses résultats du T2 2025. La société a annoncé une augmentation de 77 % de son chiffre d'affaires d'une année sur l'autre, atteignant 1,259 milliard de dollars, dépassant confortablement toutes les attentes du marché. Cette performance a été largement attribuée à son moteur de technologie publicitaire basé sur l'IA, qui a également propulsé le bénéfice net de 164 % et le bénéfice par action à 2,39 dollars. Les analystes maintiennent une perspective haussière sur AppLovin, prévoyant une hausse du cours de l'action pouvant aller jusqu'à 40 %, soutenue par des afflux institutionnels substantiels consolidant sa position dans l'industrie de la publicité basée sur l'IA.

Nvidia a continué à consolider sa position dominante sur le marché des semi-conducteurs d'IA. En 2025, Nvidia détenait une part de marché de 87 % dans les circuits intégrés d'IA (CI), générant 96 milliards de dollars de revenus, dépassant significativement ses concurrents. Cette dominance a été davantage mise en évidence par une augmentation de 154 % du chiffre d'affaires en glissement annuel dans son segment Data Center au T2 2025, alimentée par une demande insatiable pour ses unités de traitement graphique (GPU) H100 et Blackwell. Avec sa plateforme de calcul parallèle CUDA établie comme la norme industrielle pour le développement de l'IA et un investissement annuel en R&D de 23 milliards de dollars, Nvidia est stratégiquement positionnée pour capter une part disproportionnée du marché mondial des semi-conducteurs d'IA projeté à 273 milliards de dollars d'ici 2029.

Les actions de Nebius ont connu un gain substantiel, s'envolant de plus de 47 % après la clôture, suite à l'annonce d'un accord de 17,4 milliards de dollars avec Microsoft. En vertu de cet accord de cinq ans, Nebius fournira à Microsoft une capacité d'infrastructure GPU, avec un potentiel pour que la valeur totale du contrat atteigne 19,4 milliards de dollars grâce à des services supplémentaires. L'activité principale de Nebius repose sur la fourniture de GPU Nvidia et de services cloud IA, et cet accord historique souligne la demande croissante d'infrastructures informatiques IA spécialisées.

Netflix fait face à des vents contraires au milieu des charges fiscales et des préoccupations de valorisation

Contrairement aux solides performances du secteur de l'IA, les actions de Netflix ont chuté d'environ 6 % dans les échanges après les heures de marché, malgré l'annonce de résultats solides pour le troisième trimestre. Le chiffre d'affaires du géant du streaming a augmenté de 17 % d'une année sur l'autre pour atteindre 11,5 milliards de dollars, tiré par l'augmentation des prix, la croissance du nombre d'abonnés et l'augmentation des revenus publicitaires. Cependant, une dépense significative de 619 millions de dollars liée à un litige fiscal contesté au Brésil a gravement affecté sa marge d'exploitation, qui est tombée à 28 % — bien en dessous de ses prévisions de 31,5 %.

Ce déclin reflète des préoccupations plus larges du marché concernant les valorisations du secteur du streaming. Les investisseurs privilégient de plus en plus la rentabilité et l'expansion des marges par rapport à la croissance du nombre d'abonnés, un changement d'orientation après des années de stratégies de croissance à tout prix. Bien que le bénéfice net pour le trimestre ait augmenté de 8 % pour atteindre 2,5 milliards de dollars, démontrant la capacité de l'entreprise à convertir les revenus en bénéfices malgré l'investissement dans le contenu, la charge fiscale spécifique a déclenché une réaction négative du marché.

Implications plus larges et perspectives

La performance du Fonds Alger Spectra au T3 2025 souligne la disparité continue du sentiment du marché et de la performance fondamentale entre les secteurs. La demande robuste d'infrastructures d'IA, de puces d'IA avancées et de technologies publicitaires basées sur l'IA continue de propulser des entreprises comme AppLovin, Nvidia et Nebius vers de nouveaux sommets. Cette tendance met en évidence les investissements importants et l'expansion opérationnelle qui se produisent au sein de l'écosystème de l'intelligence artificielle.

Inversement, la réaction du cours de l'action de Netflix, malgré la croissance de son chiffre d'affaires, signale une surveillance accrue des investisseurs sur la rentabilité, l'efficacité opérationnelle et les facteurs macroéconomiques tels que la fiscalité dans les secteurs de croissance établis. L'événement rappelle que même les leaders du marché peuvent faire face à des pressions significatives de la part de charges imprévues et de paradigmes de valorisation changeants. Pour l'avenir, les investisseurs surveilleront de près la capacité de Netflix à naviguer dans les défis réglementaires et fiscaux tout en maintenant l'expansion des marges. Pour le secteur de l'IA, l'accent restera mis sur la demande soutenue de calcul avancé, de nouveaux partenariats stratégiques et les cycles d'innovation continus qui définissent des leaders comme Nvidia et leurs partenaires de l'écosystème tels que Nebius et AppLovin.

source :

[1] Mise à jour du portefeuille du Fonds Alger Spectra pour le T3 2025 (https://seekingalpha.com/article/4833500-alge ...)[2] L'action AppLovin bondit de 4% suite à des résultats explosifs au T2 – une croissance des revenus de 77% peut-elle alimenter sa dominance de l'IA dans l'ad-tech ? - The Economic Times (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Dominance informatique de Nvidia grâce à l'IA : Une voie vers une valeur de mille milliards de dollars d'ici 2030 (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

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Oct 26 2025, 09:48

Les actions américaines progressent sur fond de données d'inflation et de résultats d'entreprises ; les tensions commerciales s'intensifient

## Aperçu du marché : les données sur l'inflation et la performance des entreprises stimulent les gains Les marchés boursiers américains ont enregistré des gains alors que les investisseurs évaluaient les données de septembre sur les prix à la consommation, qui sont ressorties inférieures aux estimations consensuelles, et réagissaient aux solides résultats d'entreprises de sociétés comme **Ford Motor Co. (F)**. Parallèlement, de nouveaux développements dans les relations commerciales entre les États-Unis et le Canada ont introduit une couche d'incertitude géopolitique, ajoutant une dimension complexe au récit du marché. ## Rapport sur l'IPC de septembre : l'inflation se modère en dessous des prévisions Le Bureau des statistiques du travail a rapporté que l'indice des prix à la consommation (IPC) américain a augmenté de **0,3 %** en septembre. Le taux d'inflation annuel s'est établi à **3,0 %**, une légère hausse par rapport aux 2,9 % d'août, mais surtout en dessous des **3,1 %** prévus par les économistes. L'inflation sous-jacente, qui exclut les prix volatils des aliments et de l'énergie, a enregistré une augmentation de 3,0 % sur un an, marquant une décélération modeste par rapport aux 3,1 % du mois précédent. Sur une base mensuelle, l'IPC sous-jacent a augmenté de **0,2 %**, également en dessous des attentes d'un gain de 0,3 %. Ces données ont contribué à un sentiment de marché positif, les principaux indices boursiers atteignant de nouveaux sommets intrajournaliers. Le **Dow Jones Industrial Average (^DJI)** a progressé de **1,1 %**, le **S&P 500 (^SPX)** a augmenté de **1 %**, et le **Nasdaq Composite (^IXIC)** a grimpé de **1,3 %**. ## Escalade des tensions commerciales avec le Canada Par ailleurs, le président Trump a annoncé une augmentation supplémentaire de **10 % des tarifs douaniers** sur les produits canadiens, intensifiant encore les tensions commerciales entre les États-Unis et le Canada. Cette décision fait suite à la fin des négociations commerciales avec le Canada, en réponse à une publicité anti-tarifs diffusée par la province canadienne de l'Ontario pendant les Séries Mondiales. La publicité contenait des extraits d'un discours radiophonique de 1987 de l'ancien président Ronald Reagan critiquant les tarifs douaniers. Alors que le Premier ministre de l'Ontario, Doug Ford, a indiqué que la campagne publicitaire serait suspendue, le président Trump a qualifié sa diffusion pendant les Séries Mondiales d'« acte hostile ». Les détails concernant la mise en œuvre et la portée de ces nouveaux tarifs restent flous, en particulier à la lumière des accords commerciaux existants tels que l'Accord États-Unis-Mexique-Canada (AEUMC). ## Ford Motor Co. (F) en tête des gains du S&P 500 grâce à de solides résultats du T3 **Ford Motor Co. (F)** est apparue comme un moteur important du marché, ses actions ayant grimpé de **12,16 %** pour atteindre **13,84 $** après la publication de résultats du troisième trimestre plus solides que prévu. Le géant de l'automobile a annoncé un bénéfice ajusté de **0,45 $ par action**, dépassant significativement l'estimation consensuelle de 0,36 $. Les revenus ont bondi à un record de **47,19 milliards de dollars**, dépassant les prévisions de plus de 4 milliards de dollars, certains rapports citant des revenus aussi élevés que **50,5 milliards de dollars**. Le bénéfice net a également connu une augmentation substantielle, passant de 0,9 milliard de dollars à **2,4 milliards de dollars** au cours de la même période l'année dernière. Le segment des véhicules utilitaires et de flotte de l'entreprise, **Ford Pro**, a été mis en évidence comme un moteur principal de cette performance robuste. ## Analyse de marché : apaisement de l'inflation et vents contraires géopolitiques La réaction positive du marché a été largement alimentée par le rapport sur l'IPC de septembre. Les chiffres de l'inflation, plus doux que prévu, ont stimulé l'optimisme des investisseurs quant à une éventuelle adoption par la Réserve fédérale d'une position moins agressive sur les hausses de taux d'intérêt, ce qui pourrait atténuer la pression sur les coûts d'emprunt des entreprises et favoriser un environnement économique plus favorable. Ce sentiment est particulièrement pertinent avant la prochaine décision de taux de la Fed. La forte performance de **Ford (F)** souligne l'impact de bénéfices robustes des entreprises sur les cours boursiers individuels et le sentiment sectoriel plus large, en particulier dans l'industrie automobile. Inversement, la reprise des tensions commerciales avec le Canada introduit un degré d'incertitude. Bien que les impacts économiques spécifiques n'aient pas encore été entièrement compris, de tels développements géopolitiques peuvent influencer les chaînes d'approvisionnement, les prix à la consommation et la confiance des investisseurs. ## Contexte plus large et implications Le mouvement à la hausse des principaux indices, en particulier le **Nasdaq Composite (^IXIC)**, reflète un regain d'appétit pour les actions de croissance au milieu de signaux d'inflation plus bénins. Le gain substantiel de **Ford (F)** n'a pas seulement propulsé le S&P 500, mais a également mis en évidence le potentiel de performance individuelle des entreprises à surpasser les tendances générales du marché, en particulier lorsqu'elles affichent des fondamentaux solides. Les chiffres impressionnants de revenus et de bénéfices de la société, associés au succès de son segment Ford Pro, démontrent une exécution stratégique efficace. Le différend commercial, cependant, présente un récit contrasté, indiquant des risques géopolitiques persistants qui pourraient tempérer l'enthousiasme du marché, en particulier pour les industries dépendantes du commerce transfrontalier. ## Perspectives : Décisions de la Fed et dynamiques commerciales en point de mire À l'avenir, les acteurs du marché surveilleront de près les indicateurs économiques à venir, y compris les données manufacturières et les rapports sur l'inflation, pour des signes soutenus de ralentissement des pressions sur les prix. La prochaine réunion de politique de la Réserve fédérale sera cruciale, les investisseurs attendant avec impatience tout signal concernant la trajectoire future des taux d'intérêt. Les développements dans les relations commerciales entre les États-Unis et le Canada, en particulier la clarté sur les nouveaux tarifs annoncés et toute négociation ultérieure, seront également un facteur clé influençant le sentiment du marché dans les semaines à venir. La durabilité de la croissance des bénéfices des entreprises, en particulier pour les entreprises phares, continuera de façonner la confiance des investisseurs.

Oct 26 2025, 09:38

Ford Motor Company démontre une expansion de sa marge au milieu des projections de revenus

## Introduction : Ford fait état d'une amélioration substantielle de sa rentabilité **Ford Motor Company** (**F**) a fait état d'une expansion notable de sa marge bénéficiaire nette, passant de 1,9% à 2,5% par rapport à l'année précédente. Cette amélioration a été accompagnée d'une croissance robuste de 33,4% du bénéfice par action (BPA) au cours des douze derniers mois, un renversement significatif par rapport à sa baisse annuelle moyenne de -0,5% sur les cinq années précédentes. ## L'événement en détail : Des changements stratégiques stimulent l'expansion des marges Les résultats financiers du constructeur automobile basé à Dearborn, Michigan, mettent en évidence un pivot stratégique vers des activités à plus forte marge, en particulier au sein de sa division de véhicules utilitaires, **Ford Pro**. Alors que les revenus globaux devraient connaître une modeste baisse annuelle de -0,6% au cours des trois prochaines années, et que la marge bénéficiaire nette est actuellement de 1,7%, elle devrait plus que doubler pour atteindre un objectif de 3,6% dans les trois ans. Cette amélioration anticipée souligne l'impact des efficiences internes et de la croissance spécifique aux segments. Un moteur clé de cette expansion des marges est la performance de **Ford Pro**. La division a enregistré une augmentation de 24% d'une année sur l'autre des abonnements logiciels payants, atteignant 757 000 unités. De plus, les activités après-vente contribuent désormais à près de 20% du bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) de **Ford Pro**, reflétant une poussée réussie dans la télématique, la gestion numérique de flotte et des taux d'attachement plus élevés des pièces OEM. ## Analyse de la réaction du marché : La rentabilité prime sur la croissance des revenus Le sentiment positif du marché à l'égard de **Ford** est en grande partie une réaction à sa capacité à améliorer sa rentabilité malgré des perspectives de revenus difficiles. La croissance soutenue du BPA, dépassant significativement la performance historique récente de la société, suggère que la gestion des coûts et la focalisation stratégique sur les segments à forte valeur ajoutée produisent des résultats tangibles. Ce levier opérationnel est particulièrement convaincant étant donné le paysage concurrentiel de l'industrie automobile. L'accent mis sur les logiciels et les services après-vente de **Ford Pro** illustre une tendance industrielle plus large où les modèles de fabrication traditionnels évoluent pour intégrer des flux de revenus récurrents et des offres numériques. Ce changement est structurellement bénéfique, contribuant à des marges plus stables et plus élevées par rapport aux seules ventes de véhicules. ## Contexte général et implications : Évaluation et vents contraires externes La valorisation actuelle de **Ford**, avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de 11,7x, reste nettement inférieure à la moyenne de l'industrie de 18,6x. Cette disparité suggère que les investisseurs n'ont peut-être pas encore entièrement intégré les récentes améliorations de la rentabilité de l'entreprise ou son potentiel de croissance future. Les analystes anticipent que les bénéfices de **Ford** continueront d'augmenter à un taux annuel de 16,35%, ce qui est légèrement supérieur au taux de croissance prévu de 15,5% pour l'ensemble du marché américain, soutenant davantage une narrative haussière sur sa dynamique de bénéfices. Cependant, l'entreprise est confrontée à des défis externes, notamment une pression tarifaire annuelle estimée à 2 milliards de dollars et l'incertitude persistante de la politique commerciale mondiale. Ces facteurs pourraient potentiellement compenser certaines des récentes améliorations de marge, nécessitant une gestion vigilante et des réponses stratégiques. ## Commentaire d'expert : Perspectives des analystes Les analystes de recherche en actions de Wall Street maintiennent une perspective prudemment optimiste sur **Ford**. Parmi 17 rapports d'analystes, la prévision moyenne du cours de l'action sur douze mois pour **Ford Motor Company** est de 11,36 $, avec des objectifs individuels allant d'un minimum de 7,00 $ à un maximum de 15,50 $. Cette fourchette reflète des degrés de confiance variés quant à la capacité de l'entreprise à maintenir son expansion de marge et à gérer les pressions sur les revenus. ## Perspectives : Maintenir l'élan et naviguer dans les défis La trajectoire de la rentabilité de **Ford** dépendra de son exécution continue au sein de **Ford Pro** et de sa capacité à atteindre son objectif de 20% de l'EBIT de la division provenant des activités après-vente d'ici l'année prochaine. Les investisseurs surveilleront de près les développements futurs de la croissance des abonnements logiciels et l'impact de ces services à forte marge sur la santé financière globale de l'entreprise. En outre, la gestion des incertitudes commerciales mondiales et des impacts tarifaires sera cruciale. Si **Ford** parvient à atténuer ces pressions externes tout en continuant à étendre ses marges, une réévaluation de sa valorisation actuelle pourrait avoir lieu, conduisant potentiellement à une convergence avec les multiples plus larges de l'industrie.

Oct 26 2025, 09:32

Les actions américaines progressent grâce à des bénéfices positifs et à l'activité d'acquisition

## Les indices boursiers concluent la semaine sur de larges gains Les actions américaines ont terminé la semaine sur une trajectoire résolument positive, stimulées par une série de solides rapports de bénéfices des entreprises, des nouvelles d'acquisitions stratégiques et des données économiques suggérant un environnement d'inflation modérée. Le **S&P 500** a progressé de 1,9 % sur la semaine, indiquant une amélioration généralisée du sentiment du marché. Parallèlement, le **Nasdaq Composite**, fortement pondéré en actions technologiques, a augmenté de 2,3 %. Le **Dow Jones Industrial Average** a clôturé la semaine en hausse de 2,2 %, gagnant notamment 400 points rien que vendredi. Le **Russell 2000**, indice des petites capitalisations, a également bénéficié de l'optimisme ambiant, clôturant la semaine en hausse de 2,5 %, en partie stimulé par les nouvelles données sur l'inflation et l'anticipation d'éventuels ajustements des taux d'intérêt. ## La performance des entreprises stimule les avancées sectorielles Plusieurs entreprises individuelles ont rapporté des mouvements significatifs qui ont contribué à la performance positive du marché cette semaine : ### Ford Motor Company (F) dépasse les attentes Les actions de **Ford Motor Company** (F) ont fortement progressé, augmentant de 12 % vendredi pour atteindre un nouveau sommet de 13,84 dollars. Cette hausse fait suite à la publication par le constructeur automobile de résultats du troisième trimestre plus solides que prévu. Ford a annoncé un bénéfice ajusté de **0,45 dollar par action**, dépassant l'estimation consensuelle de 0,36 dollar. Le chiffre d'affaires a également connu une augmentation significative, atteignant **47,19 milliards de dollars** et battant les prévisions de plus de 4 milliards de dollars. Cette performance a souligné la résilience opérationnelle de Ford, même si elle doit faire face à des défis tels que l'impact d'un incendie chez un fournisseur d'aluminium, qui devrait entraîner une perte de profit pouvant atteindre 2 milliards de dollars, et les pertes continues au sein de son unité de **véhicules électriques (VE) Model E**, qui a enregistré une perte de 1,4 milliard de dollars rien qu'au troisième trimestre. ### IBM (IBM) progresse grâce aux avancées en informatique quantique Les actions d'**International Business Machines Corp.** (IBM) ont progressé de 7,9 % vendredi, marquant sa meilleure performance en une seule journée depuis janvier. L'action a clôturé à un nouveau record de 307,46 dollars, son premier depuis le 30 juin. Ce mouvement à la hausse a été largement tiré par l'optimisme croissant des investisseurs concernant les initiatives d'informatique quantique d'IBM. La société avait précédemment annoncé son intention de développer « le premier ordinateur quantique à grande échelle et tolérant aux pannes au monde » d'ici 2029. Renforçant encore la confiance, il a été signalé que l'algorithme de correction d'erreurs d'IBM pourrait fonctionner sur des puces fabriquées par **Advanced Micro Devices Inc.** (AMD), entraînant une avance de 7,6 % pour les actions AMD et poussant sa capitalisation boursière au-delà de 400 milliards de dollars. La synergie technologique et le potentiel futur de l'informatique quantique sont considérés comme des catalyseurs significatifs. ### Grindr (GRND) connaît une hausse significative grâce à une offre de rachat Les actions de **Grindr Inc.** (GRND) ont progressé de manière significative, grimpant de 18,8 % vendredi. Cette augmentation substantielle a été déclenchée par une offre de rachat de ses propriétaires majoritaires, George Raymond Zage III et James Lu, pour acquérir les actions minoritaires restantes. L'accord proposé évalue l'application de rencontres LGBTQ à **3,5 milliards de dollars**, avec un prix d'offre de 18 dollars par action. Cela représente une prime de 51 % par rapport au prix de l'action le 10 octobre, avant la divulgation des plans de privatisation de la société, et une prime de 20 % par rapport au prix d'offre minimum précédemment prévu de 15 dollars par action. Bien qu'elle ait déclaré une perte nette de 131 millions de dollars l'année dernière, le bénéfice net du deuxième trimestre de Grindr avait augmenté de 25 % pour atteindre 17 millions de dollars, ce qui indique une décision stratégique des propriétaires majoritaires de capitaliser sur la rentabilité croissante et la position de marché de la société. ## Le marché réagit aux données d'inflation plus faibles Au-delà des catalyseurs spécifiques aux entreprises, des données économiques plus larges ont également joué un rôle central dans la formation du sentiment du marché. Le dernier rapport sur l'**indice des prix à la consommation (IPC)** a indiqué que l'inflation avait augmenté de 3 % au cours des 12 derniers mois, un chiffre légèrement inférieur aux 3,1 % prévus. Ces données d'inflation plus faibles ont alimenté les attentes des investisseurs concernant une éventuelle réduction des taux d'intérêt par la Réserve fédérale lors de sa prochaine réunion du 29 octobre, apaisant les inquiétudes concernant une politique monétaire restrictive prolongée et son impact sur les coûts d'emprunt des entreprises et la croissance économique. ## Contexte plus large et implications La performance du marché cette semaine souligne un appétit croissant pour le risque chez les investisseurs, en particulier dans les secteurs affichant de solides bénéfices et des avancées technologiques innovantes. L'augmentation de près de 40 % de l'action **Ford** depuis le début de l'année met en évidence la volonté du marché de récompenser les entreprises capables de fournir de solides résultats financiers malgré les vents contraires macroéconomiques. De même, le gain de 39 % d'**IBM** depuis le début de l'année et ses développements en informatique quantique le positionnent comme un acteur clé des technologies émergentes. L'offre d'acquisition pour **Grindr** reflète une tendance plus large de l'intérêt du capital-investissement pour les plateformes numériques établies, cherchant à débloquer davantage de valeur à l'abri de l'examen du marché public. > L'analyste d'Evercore ISI, Amit Daryanani, a noté à propos des efforts quantiques d'IBM, « un catalyseur sous-estimé qui peut aider l'action IBM à continuer de se réévaluer », indiquant le potentiel de multiples de valorisation plus élevés à mesure que ces technologies mûrissent. ## Perspectives d'avenir Les investisseurs continueront de surveiller les prochains rapports économiques, en particulier ceux liés à l'inflation et aux marchés du travail, pour obtenir de nouveaux signaux concernant la position de la Réserve fédérale en matière de politique monétaire. La saison des résultats restera également un point focal, avec une attention particulière portée aux orientations des entreprises concernant les perspectives de croissance future et leur capacité à naviguer face aux défis persistants de la chaîne d'approvisionnement et à l'évolution de la demande des consommateurs. Les développements en informatique quantique et les valorisations dans le secteur des réseaux sociaux seront également suivis de près pour leur potentiel à influencer les futures tendances du marché et les opportunités d'investissement.