La classe d'IPO technologiques de 2025 en baisse de 18% alors que les craintes liées à l'IA augmentent
La confiance des investisseurs dans le secteur des logiciels s'est érodée, entraînant des pertes significatives pour les entreprises récemment introduites en bourse. Un article de blog viral début février 2026, discutant de la menace que l'IA représente pour les modèles commerciaux traditionnels des logiciels, a accéléré une liquidation, pénalisant la cohorte d'IPO de 2025. Selon les données de Dealogic, les trois quarts des entreprises technologiques qui ont fait leurs débuts l'année dernière se négocient désormais en dessous de leur prix d'offre, l'ensemble du groupe ayant perdu en moyenne 18% à compter de ce mardi.
Figma est un exemple frappant de ce revirement. Après que ses actions ont grimpé de 250% lors d'un début largement célébré, la société de logiciels de conception est depuis retombée en dessous de son prix d'IPO, les investisseurs s'interrogeant sur sa viabilité à long terme face aux outils de création basés sur l'IA. D'autres cotations importantes de 2025, y compris StubHub, Klarna et Navan, ont subi des destins similaires, toutes clôturant en dessous de leurs prix initiaux.
Le pipeline s'arrête alors que Liftoff et Clear Street retirent leurs offres
Le sentiment négatif a brusquement mis un terme au marché des IPO de 2026, autrefois prometteur. La plateforme de marketing Liftoff Mobile, soutenue par Blackstone, a retiré son offre prévue plus tôt ce mois-ci, et le courtier fintech Clear Street a retiré ses plans d'IPO la semaine dernière, citant tous deux des conditions de marché défavorables. Cela a anéanti les espoirs d'une année exceptionnelle, forçant la plupart des entreprises technologiques privées qui attendaient une fenêtre de marché à rester en retrait.
Les gestionnaires de fonds, qui avaient commencé l'année avec optimisme pour les nouvelles émissions, signalent désormais un faible appétit pour l'allocation de capital aux IPO. Le ralentissement rapide des actions technologiques rend difficile la modélisation des revenus futurs, ce qui pousse beaucoup à préférer acquérir des actions dévalorisées d'entreprises déjà publiques plutôt que de prendre des risques sur des entreprises logicielles nouvellement cotées.
Les méga-IPO et les cryptomonnaies devraient défier la liquidation des logiciels
Malgré le refroidissement généralisé du marché, les investisseurs manifestent toujours une forte demande pour une catégorie restreinte d'entreprises de premier plan. Les entreprises liées à l'IA, telles que le concepteur de puces Cerebras Systems, et certaines sociétés de cryptomonnaies devraient mieux performer que les entreprises de logiciels pures. Circle Internet Group, une IPO crypto de 2025, se distingue avec un gain de 98% par rapport à son prix d'offre. Le marché pourrait également assister aux débuts de l'échange crypto Kraken, récemment valorisé à 20 milliards de dollars.
L'attention de Wall Street s'est déplacée vers quelques méga-offres anticipées plus tard dans l'année, notamment SpaceX, OpenAI et Anthropic. SpaceX vise une offre en juin ou juillet 2026 qui pourrait devenir l'une des plus grandes IPO de tous les temps.
Les géants vont avoir une demande incroyable. Tout le monde et leurs parents voudront les détenir. Ce qui va se passer avec les logiciels, c'est que certaines entreprises ne vaudront rien.
— Matt Witheiler, Wellington Management.
Edgen Stock·Feb 26 2026, 13:27