Affirm 扩大与 Apple Pay 的店内合作，有望实现显著 GMV 增长

Affirm Holdings, Inc. (AFRM) 已通过直接在 Apple Pay 钱包中引入店内“先买后付”(BNPL) 选项，显著扩大了与 Apple Pay 的合作。这一发展标志着 Affirm 的一个关键时刻，使其能够进入其 BNPL 服务此前渗透较少的零售市场中的重要部分。

事件详情

即日起，Apple Pay 用户现在可以选择 Affirm 作为店内购物的支付选项。此次集成允许运行 iOS 26 或更高版本的 iPhone 用户在其 Apple Wallet 中添加 Affirm，从而方便快速的资格检查并提供灵活的支付计划，包括 0% 年利率且无滞纳金或隐藏费用的选项。这扩展了 Affirm 与 Apple 针对在线和应用内结账的现有合作。Apple 的这一举动有效地取代了其短暂的 Apple Pay Later 服务，标志着向利用成熟的第三方 BNPL 提供商的战略转变。值得注意的是，另一家著名的 BNPL 提供商 Klarna 最近也宣布了与 Apple Pay 的类似店内集成，这凸显了更广泛的行业趋势。

市场反应分析

此次扩大的合作在分析师中产生了看涨情绪，Evercore ISI 重申了对 Affirm (AFRM) 股票的“跑赢大盘”评级和 100.00 美元的目标价。该公司强调，这一发展“强化了我们对 AFRM 的增长论点，因为其一流的 BNPL 产品现在可以通过 Apple Pay 的非接触支付平台更轻松、更便捷地进入未开发的店内 GMV。” 其他金融机构也表现出信心，高盛维持“买入”评级，目标价为 105.00 美元，瑞穗和 瑞银分别将其目标价上调至 108.00 美元和 85.00 美元。Affirm 的股票已经表现出强劲的业绩，过去一年飙升 103.3%，显著跑赢行业 40.3% 的增长。该公司的市值达到 291.2 亿美元，反映出投资者的高度信心。这种市场乐观情绪的基础是 Affirm 最近强劲的财务业绩，包括第四季度收益超出预期，该公司公布每股收益 20 美分，而分析师预期为 20 美分，收入同比增长 33% 至 8.76 亿美元。该公司还实现了 6920 万美元的净利润，而去年同期亏损 4510 万美元。商品总额 (GMV) 同比增长 44%，超出市场预期近 10 亿美元。一个关键驱动因素是 Affirm 的实体 Affirm Card，其 GMV 飙升 132% 至 12 亿美元，活跃持卡人几乎翻倍至 230 万，最重要的是，店内消费激增 187%。

更广泛的背景与影响

此次合作的战略重要性因店内商业市场的巨大规模而凸显，行业数据显示该市场比电子商务大五倍以上。虽然 2025 年第二季度美国零售电子商务销售额达到 3042 亿美元，占总销售额的 16.3%，但其余大部分代表着巨大的增长机会。Apple Pay 广泛的网络，估计在全球约 80% 的销售终端机上可用，为 Affirm 提供了进入这一实体零售领域前所未有的覆盖范围。数字钱包已经占结账份额的三分之一以上，这表明了强大的采用基础。BNPL 领域的竞争正在加剧，PayPal Holdings, Inc. (PYPL) 和 Visa Inc. (V) 以及 Klarna 等主要参与者都在争夺市场份额。然而，Affirm 与 Apple Pay 的集成使其在利用 BNPL 的长期增长顺风方面处于有利地位。尽管该行业面临利率上升和潜在信用损失等挑战，但 Affirm 获得主要合作伙伴关系并展示强劲运营业绩（包括 2025 财年交易量同比增长 47.2%）的能力表明了其韧性增长轨迹。其远期市销率 6.99 倍，虽然高于行业平均水平 5.82 倍，但反映了投资者对持续强劲收入增长的预期，分析师预计 2026 财年收入将同比增长 23.4%。

专家评论

Evercore ISI 的分析师对无缝集成和潜在采用表达了强烈信心：

“我们认为这一进展是一个重大机遇，它强化了 BNPL 的长期增长顺风，并且鉴于 AFRM 的顶级地位，它将比其他平台受益更多。” 分析师在 iOS 26 上测试了新功能，称入职流程“非常顺畅”，进一步增强了对采用潜力的信心。

他们预计此次合作将有助于维持“到 2028 财年 GMV 增长在中高 20%”的水平，表明该公司将经历一段长时间的扩张期。

展望未来

投资者将密切关注早期采用趋势的更多细节，预计这些细节将在 Affirm 的 9 月份财报电话会议上提供。此次店内扩张的成功对于 Affirm 在竞争激烈且不断发展的 BNPL 市场中保持领先地位至关重要。向数字支付的持续转变以及 BNPL 服务在实体零售环境中提供的便利性是可能推动 Affirm 在未来几个季度和几年表现的关键因素。市场还将监测更广泛的经济环境，特别是利率变动和消费者支出模式，因为这些因素会影响 BNPL 行业的整体健康状况。