La dernière enquête de sentiment AAII indique une augmentation significative du pessimisme des investisseurs, les perspectives baissières atteignant 49,5% tandis que le sentiment haussier diminue à 28%. Cela contraste avec les principaux indices atteignant des sommets quasi historiques, présentant un paradoxe dans le sentiment du marché.

Titre : L'enquête AAII révèle un pessimisme croissant des investisseurs malgré des niveaux de marché record

Les marchés boursiers américains ont poursuivi leur trajectoire ascendante, avec les principaux indices approchant des sommets historiques. Cette avancée soutenue est cependant juxtaposée à une augmentation notable du pessimisme des investisseurs, comme l'indique la dernière enquête de sentiment de l'American Association of Individual Investors (AAII). Cela crée un scénario de "mur d'inquiétude" convaincant où le marché progresse malgré une appréhension généralisée chez les investisseurs individuels.

Le sentiment des investisseurs baisse alors que le pessimisme domine

L'enquête de sentiment AAII pour la semaine se terminant le 11 septembre 2025, a révélé un changement prononcé vers un sentiment baissier chez les investisseurs individuels.

  • Le sentiment baissier a bondi de 6,1 points de pourcentage pour atteindre 49,5%. Ce chiffre est significativement supérieur à sa moyenne historique de 31,0% et marque la 41e fois en 43 semaines que le sentiment baissier est inhabituellement élevé.
  • Le sentiment haussier a diminué de 4,7 points de pourcentage pour atteindre 28,0%. Ce niveau tombe en dessous de sa moyenne historique de 37,5% pour la septième fois en 11 semaines.
  • Le sentiment neutre a diminué de 1,5 point de pourcentage pour atteindre 22,5%, restant en dessous de sa moyenne historique de 31,5% pour la 60e fois en 62 semaines.

L'écart haussier-baissier (sentiment haussier moins sentiment baissier) a diminué de 16,6 points de pourcentage pour atteindre -21,5%. Cela représente un niveau inhabituellement bas, en dessous de sa moyenne historique de 6,5% pour la 30e fois en 32 semaines, signalant une augmentation générale de l'inquiétude globale des investisseurs concernant les perspectives à court terme du marché.

La performance du marché persiste malgré le scepticisme

Malgré le sentiment pessimiste dominant, les principaux indices boursiers américains ont démontré une performance robuste, défiant les préoccupations de nombreux investisseurs individuels.

  • L'indice S&P 500 a gagné 12,5% depuis le début de l'année et 17% au cours des six derniers mois, se situant actuellement à un sommet historique. L'indice a enregistré 57 nouveaux sommets historiques en 2024, avec un gain total de 25% incluant les dividendes.
  • Le Nasdaq Composite a récemment prolongé une série de cinq jours consécutifs de clôtures record, enregistrant un gain de 2% pour la semaine.
  • Le Dow Jones Industrial Average a également démontré une dynamique ascendante, franchissant le niveau de 46 000 pour la première fois.

Cette avancée soutenue du marché remet en question l'idée que les gains du marché sont étroitement concentrés. Les données de l'indicateur NYSE New High-New Low suggèrent que l'ampleur du marché est robuste, avec de nouveaux sommets surpassant constamment les nouveaux creux tout au long des mois d'août et de septembre. Cela indique une participation plus large à travers diverses actions au-delà de quelques géants technologiques sélectionnés.

Plusieurs entreprises ont fait la une des journaux en raison de mouvements importants:

  • Les actions d'Oracle (ORCL) ont grimpé de 35% après que le géant du cloud et des logiciels a annoncé que son carnet de commandes avait gonflé à 455 millions de dollars.
  • Les actions de Tesla (TSLA) ont progressé suite aux commentaires de son président indiquant que le PDG Elon Musk se concentrait à nouveau sur l'entreprise.
  • Les actions d'OpenDoor (OPEN) ont connu un gain substantiel, s'envolant d'environ 80%.

Cette exubérance du marché est largement attribuée à l'anticipation de réductions imminentes des taux d'intérêt par la Réserve fédérale, stimulée par les récentes données sur l'inflation et l'emploi, ainsi qu'à un enthousiasme débordant pour les technologies d'intelligence artificielle qui entraînent des investissements importants dans les géants de la technologie.

Un indicateur contrarien et un paradoxe économique

La divergence actuelle entre la forte performance du marché et le profond pessimisme des investisseurs n'est pas sans précédent historique. Historiquement, les périodes de sentiment baissier extrême dans l'enquête AAII ont souvent servi d'indicateur contrarien, précédant des performances boursières supérieures à la moyenne.

  • Par exemple, le 27 février 2025, lorsque le sentiment baissier a atteint 60,6%, le S&P 500 a ensuite connu une reprise impressionnante.
  • L'analyse des données passées indique que lorsque l'indice AAII montre un sentiment très baissier, les quatre semaines suivantes produisent souvent des rendements supérieurs à la moyenne.
  • Plus largement, lorsque le sentiment baissier atteint des niveaux de deux écarts-types inférieurs à la moyenne (une occurrence 18 fois depuis 1987), le rendement moyen sur un an du S&P 500 a été de 18,1%, soit près du double de la moyenne historique. Des lectures baissières encore plus extrêmes (7 fois en 37 ans) ont vu des rendements moyens sur un an du S&P 500 de 24,5%.

Cet optimisme du marché contraste cependant fortement avec la morosité omniprésente chez les consommateurs américains, soulignant une déconnexion significative entre Wall Street et Main Street. L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan a chuté à 55,4 en septembre 2025, son point le plus bas depuis mai. Ce déclin est dû à des attentes d'inflation à un an élevées (4,8%), aux craintes de tarifs douaniers et aux inquiétudes croissantes concernant la récession, particulièrement aiguës chez les ménages à revenus faibles et moyens. Cela suggère une reprise économique en 'K', où les avantages de la croissance économique et des gains boursiers ne sont pas uniformément répartis.

Du point de vue de la valorisation, des opportunités émergent au-delà des zones de croissance concentrées:

  • L'indice Morningstar US Market a augmenté de 2,15% en août, tiré par un élargissement des zones sous-évaluées.
  • Les actions de valeur restent à une décote de 3% par rapport à leur juste valeur, tandis que les actions à petite capitalisation sont identifiées comme la partie la plus attractive du marché, se négociant à une décote de 15%.
  • Les secteurs offrant une valeur attrayante comprennent l'immobilier, l'énergie, les soins de santé et les communications.
  • Inversement, les actions de croissance restent à une prime de 8% par rapport à leur juste valeur, et le secteur des services aux collectivités est considéré comme surévalué.

Perspectives : Naviguer entre le sentiment et la valorisation

L'environnement de marché actuel présente une interaction complexe entre une performance boursière robuste et un pessimisme des investisseurs profondément enraciné. Alors que le marché continue de gravir son "mur d'inquiétude", les investisseurs suivront de près les prochains rapports économiques, les signaux politiques de la Réserve fédérale concernant d'éventuelles baisses de taux d'intérêt et les rapports sur les bénéfices des entreprises pour obtenir des orientations supplémentaires.

La tendance historique du sentiment baissier extrême à précéder les reprises du marché suggère que le pessimisme actuel, bien que significatif, pourrait ne pas nécessairement faire dérailler la tendance générale du marché, surtout si les fondamentaux économiques sous-jacents et les bénéfices des entreprises restent résilients. Cependant, la déconnexion prononcée entre la forte performance du marché et le sentiment des consommateurs indique des vulnérabilités potentielles, en particulier si les dépenses de consommation, un moteur économique clé, fléchissent.

La rotation évidente vers les secteurs sous-évalués et les actions à petite capitalisation suggère que les investisseurs recherchent activement des opportunités au-delà des récits de croissance des méga-capitalisations qui ont dominé les performances récentes. Cet élargissement du leadership du marché pourrait être un facteur clé pour stimuler la performance future du marché, alors que les investisseurs rééquilibrent leurs portefeuilles en réponse à l'évolution du sentiment et des dynamiques de valorisation.