Zijin Mining Group Co. (2899.HK) a annoncé que son bénéfice net du premier trimestre avait presque doublé, bondissant de 97,5 % pour atteindre un record de 20,1 milliards de yuans, profitant de l'envolée des prix des métaux et d'une production nettement plus élevée.
Morgan Stanley, qui a jugé les résultats conformes aux attentes, a maintenu sa recommandation « Surpondérer » sur le titre avec un objectif de cours de 55 HKD. La banque a noté que les coûts de production unitaires pour l'or et le cuivre ont baissé respectivement de 5,8 % et 3,4 % par rapport au trimestre précédent, citant des améliorations opérationnelles et des effets de change.
Le rallye historique de l'or a été le principal moteur de la performance du trimestre, soutenu par une montée en puissance significative de la nouvelle activité lithium de la société.
Les résultats soulignent comment la hausse des prix des matières premières et l'expansion stratégique vers les métaux de batteries remodèlent la structure des profits de Zijin. La marge brute globale de la société est passée de 22,89 % à 36,33 % sur un an, reflétant un dividende de prix massif.
L'or et l'argent tirent les marges
Le segment de l'or a été le plus gros contributeur à la croissance des bénéfices. La production d'or de mine a augmenté de 23 % sur un an pour atteindre 23 497 kilogrammes, bénéficiant des contributions des mines nouvellement acquises au Ghana et au Kazakhstan. Le prix de vente moyen des lingots d'or de la société a augmenté de plus de 64 % pour atteindre 1 089,04 yuans par gramme, faisant passer la marge brute de l'or produit en mine de 52,91 % à 69,60 %. Les marges sur l'argent ont été encore plus spectaculaires, bondissant à 85,59 % grâce à l'envolée des prix.
Le lithium devient le troisième pilier
Le changement opérationnel le plus significatif provient du segment du lithium, que la direction positionne désormais comme son « troisième pilier » après le cuivre et l'or. La production d'équivalent carbonate de lithium a explosé de plus de 10 fois par rapport à l'année précédente, atteignant 16 229 tonnes. Le segment a atteint une marge brute élevée de 61,44 %, une nette reprise par rapport aux 24,59 % du trimestre précédent, portée par des prix plus élevés et un mix produit plus favorable provenant de ses actifs de lacs salés. Zijin prévoit d'atteindre une production de 270 000 à 320 000 tonnes d'équivalent carbonate de lithium d'ici 2028.
Le cuivre en retrait, un bilan solide
Le segment du cuivre a vu sa production baisser à 259 214 tonnes contre 287 571 tonnes un an plus tôt, principalement en raison d'une baisse de 50 % de la production de participation de la mine Kamoa-Kakula. Cependant, la hausse des prix du cuivre a aidé à compenser la baisse des volumes, la marge brute sur les concentrés de cuivre s'améliorant à 70,84 %. Le bilan de la société reste solide, avec une trésorerie et équivalents de trésorerie gonflant à 90,3 milliards de yuans, offrant une base solide pour de futures fusions-acquisitions et dépenses d'investissement.
Les bénéfices solides et la montée en puissance réussie de sa division lithium signalent que le pivot stratégique de Zijin génère des rendements significatifs. Les investisseurs surveilleront la poursuite de l'exécution de ses plans ambitieux d'expansion du lithium et la performance de ses actifs de cuivre au cours des prochains trimestres.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
