Points clés :
Zijin Mining Group Co. (2899.HK) a annoncé que son bénéfice net au premier trimestre avait presque doublé pour atteindre 20 milliards de yuans (2,76 milliards de dollars), la flambée des prix des métaux, en particulier du lithium, ayant stimulé la croissance des bénéfices du producteur.
« Les résultats ont largement dépassé les attentes, mais nous réduisons légèrement nos prévisions de bénéfices pour 2026-2028 de 2 % suite à des ajustements », ont déclaré les analystes de Bank of China International dans une note, réitérant une recommandation d'« achat » tout en abaissant l'objectif de cours à 46,84 HKD.
La croissance a été soutenue par l'expansion des activités de la société dans le lithium, dont le bénéfice brut a été multiplié par 2,5 par rapport au quatrième trimestre 2025. La société a produit 16 000 tonnes d'équivalent carbonate de lithium (LCE) au cours de la période et a enregistré un gain de 2,8 milliards de yuans lié aux variations de la juste valeur. Cependant, la production de zinc minier a chuté de 4 % en glissement annuel pour s'établir à 84 500 tonnes.
Les signaux contradictoires — un bénéfice massif dépassant les attentes face à une révision prudente des analystes — soulignent l'environnement volatil pour les producteurs de matières premières. Alors que Zijin capitalise sur le boom actuel des prix, des questions subsistent quant à la croissance future et à la cohérence opérationnelle de son portefeuille diversifié.
Le pivot de Zijin vers les métaux pour batteries porte ses fruits, plaçant l'entreprise parmi les plus performantes d'un secteur bénéficiant d'un marché tendu. La croissance de 100 % du bénéfice de la société intervient alors que des concurrents comme Ganfeng Lithium et Tianqi Lithium prévoient des bonds de bénéfices allant respectivement jusqu'à 822 % et 1 818 %. Cette performance est soutenue par des perspectives à long terme haussières, des cabinets comme Canaccord projetant un déficit de près d'une décennie sur le marché mondial du lithium jusqu'en 2035.
Si le lithium fait la une, la performance du portefeuille de métaux de base historiques de Zijin est mitigée. La production de zinc minier a diminué de 4 % par rapport à l'année précédente, et la production de zinc raffiné a chuté de 10,6 % à 89 800 tonnes, reflétant les tensions globales sur le marché des concentrés de zinc.
En outre, l'entreprise est confrontée à d'éventuels vents contraires opérationnels à l'étranger. Selon certaines informations, la Commission des minéraux du Ghana a ordonné aux sociétés minières, dont Zijin, de transférer leurs opérations à des entrepreneurs locaux d'ici décembre 2026. Cela pourrait introduire de nouveaux risques d'exécution et de coûts pour les actifs de la société dans la région.
Les résultats solides démontrent la capacité de Zijin à tirer profit des prix élevés des matières premières, en particulier pour le lithium. Cependant, les investisseurs surveilleront la capacité de l'entreprise à gérer les coûts et les défis opérationnels dans ses autres segments, d'autant plus que les analystes commencent à intégrer des perspectives à long terme plus prudentes.
Cet article est destiné à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
