L'action Zhipu AI bondit de 9 % alors que la guerre des prix de l'IA s'intensifie en Chine

Les actions des développeurs chinois d'intelligence artificielle ont progressé lundi, Zhipu AI grimpant de 9 % pour atteindre un nouveau sommet, alors que les investisseurs réévaluent une guerre des prix féroce comme un catalyseur pour la consolidation du marché plutôt que comme un frein sur les marges.

Ce rallye marque un net renversement par rapport à il y a seulement deux mois et suggère que les investisseurs deviennent plus sélectifs, privilégiant les entreprises perçues comme de potentiels gagnants à long terme dans un marché fortement influencé par la volonté de Pékin d'atteindre l'autosuffisance technologique. Le marché n'a pas encore pleinement intégré l'impact du soutien politique sur la rentabilité de ces valeurs technologiques, selon des gestionnaires de fonds cités dans des rapports récents.

Zhipu AI, un éminent développeur de grands modèles de langage, a vu son action bondir de 9 % pour clôturer au-dessus de 1 400 HKD lors des échanges de l'après-midi à Hong Kong. Son rival MiniMax a grimpé de plus de 7 % le même jour. Ce mouvement contraste fortement avec le début du mois d'avril, lorsque le lancement d'un nouveau modèle aux prix agressifs par le concurrent DeepSeek avait fait chuter les actions de Zhipu et MiniMax de 8 à 9 %.

Ces gains signalent un changement dans la réflexion des investisseurs, passant de la crainte d'une érosion des marges au pari qu'une guerre des prix accélérera l'émergence de quelques acteurs dominants. Cela intervient alors que les flux d'investissement se dirigent vers la chaîne d'approvisionnement de l'IA en Chine — des semi-conducteurs aux logiciels — même si l'économie de consommation au sens large ralentit, créant ce qu'un analyste a appelé un marché « très, très inégal ».

Une guerre des prix d'usure

Le contexte de ce rallye est l'une des guerres des prix de l'IA les plus agressives au monde. La semaine dernière, la startup DeepSeek, basée à Hangzhou, a rendu permanente une remise de 75 % sur son modèle phare V4-Pro, un mois seulement après son lancement. Cette initiative fixe le prix de sortie de son API à seulement 0,87 $ par million de tokens.

Cette tarification casse considérablement les prix par rapport aux concurrents occidentaux. Pour la même charge de travail, le GPT-5.5 d'OpenAI est près de 35 fois plus cher, à environ 30 $ par million de tokens, tandis que le Claude Opus 4.7 d'Anthropic coûte environ 25 $. Cette structure de coûts est un défi direct pour les acteurs établis et rend viable économiquement une nouvelle catégorie d'applications d'agents IA sur les plateformes chinoises. Bien que la décision de DeepSeek ait initialement effrayé les investisseurs, le marché semble désormais la considérer comme une caractéristique décisive du paysage concurrentiel, forçant une course à l'échelle où seules les entreprises les plus efficaces et les mieux capitalisées pourront survivre.

L'autosuffisance technologique alimente l'intérêt des investisseurs

Cette concurrence intense se déroule dans le cadre d'un mandat gouvernemental plus large en faveur de l'autosuffisance technologique. Cette priorité nationale a canalisé les capitaux vers les entreprises nationales de matériel et de logiciels, soutenant leurs valorisations alors même que d'autres secteurs de l'économie sont en difficulté. Cette tendance se reflète dans la divergence entre les marchés continentaux et ceux de Hong Kong ; l'indice CSI300, à forte composante technologique, a progressé de près de 5 % cette année, tandis que l'indice Hang Seng est resté quasi inchangé.

Cette thèse d'investissement axée sur la politique conduit à des paris de plus en plus sélectifs. Morgan Stanley, par exemple, a récemment recommandé de surpondérer Zhipu AI, MiniMax et Alibaba, signalant sa confiance dans leur capacité à naviguer dans cet environnement concurrentiel. Alors que la guerre des prix rend les services d'IA plus accessibles, l'attention des investisseurs se porte désormais sur les entreprises capables de démontrer une réelle fidélisation de la clientèle et de bâtir des modèles économiques durables sur la base d'une inférence à bas coût.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.