Les revenus de Zhipu AI devraient croître de 231 % par an, selon UBS

Un nouveau rapport d'UBS couronne une entreprise d'IA basée à Pékin comme l'« Anthropic de la Chine », prévoyant que son chiffre d'affaires passera de près de 100 millions de dollars à plus de 1,1 milliard de dollars en seulement deux ans.

UBS a initié la couverture de Zhipu AI avec une recommandation d'« achat », arguant que la trajectoire de l'entreprise reflète celle d'Anthropic en se concentrant sur l'IA pour la programmation afin de stimuler l'adoption par les entreprises. Les analystes de la banque, menés par Wei Xiong, prévoient que le chiffre d'affaires de Zhipu croîtra à un taux annuel composé de 231 % entre 2025 et 2027, citant une combinaison puissante de performances de modèles en amélioration rapide et d'une monétisation agressive.

« Le parcours de développement et de commercialisation des modèles de Zhipu est très similaire à celui du leader mondial de l'IA, Anthropic », indique le rapport du 20 avril, positionnant directement l'entreprise affiliée à l'Université Tsinghua comme la « version chinoise d'Anthropic ».

Cette comparaison est étayée par la croissance explosive du revenu annuel récurrent (ARR) de Zhipu, qui a été multiplié par 6,4, passant de 39 millions de dollars en décembre 2025 à 250 millions de dollars en mars 2026 — un taux de croissance qui a dépassé la trajectoire initiale d'Anthropic. Alors que le dernier modèle de Zhipu, GLM-5.1, n'obtient que 2 points de moins que le Claude Opus 4.6 d'Anthropic sur les indices de référence de l'intelligence mondiale, son prix est environ 78 % inférieur, offrant un avantage significatif en termes de performance par dollar.

Cette analyse d'une grande banque mondiale signale un intérêt croissant des investisseurs pour les entreprises d'IA axées sur le secteur B2B avec des stratégies de monétisation claires. La comparaison favorable et les prévisions agressives pourraient stimuler la valorisation privée de Zhipu et accroître la pression concurrentielle sur les acteurs établis comme Baidu et Alibaba, dont les propres modèles d'IA sont également clients de la plateforme de Zhipu.

Le focus sur la programmation crée un pouvoir de fixation des prix

La stratégie centrale de Zhipu, à l'instar d'Anthropic, est de dominer le marché de l'IA capable d'écrire et d'exécuter du code complexe, une voie directe vers l'automatisation des flux de travail d'ingénierie à haute valeur ajoutée. Le modèle GLM-5.1 de la société se classe au deuxième rang mondial dans le test SWE-bench Pro, qui simule des tâches de codage réelles, surpassant le GPT-5.4 d'OpenAI.

Cette spécialisation a conféré à Zhipu un pouvoir de fixation des prix important, une validation clé de sa stratégie commerciale. En février 2026, l'entreprise a augmenté de 30 % le prix de son « Coding Plan » axé sur la programmation. Loin de décourager les utilisateurs, cette décision a été suivie d'un triplement de la consommation totale de tokens en mars, selon les données d'OpenRouter citées par UBS. Le modèle au prix le plus élevé, GLM-5.0, a enregistré l'utilisation la plus forte, démontrant que les clients sont prêts à payer un supplément pour la performance.

Malgré les hausses de prix, Zhipu conserve un net avantage en termes de coûts. Le prix global de son modèle phare GLM-5.1 est d'environ 2 $ par million de tokens, contre environ 9 $ pour le Claude Opus 4.6 aux performances similaires. UBS suggère que cet écart offre à Zhipu une marge de manœuvre substantielle pour de futures augmentations de prix à mesure que ses modèles continuent de s'améliorer.

De 100 millions de dollars à 1,1 milliard de dollars de revenus d'ici 2027

UBS prévoit que le chiffre d'affaires total de Zhipu passera de 100 millions de dollars (724 millions de yuans) en 2025 à un montant projeté de 1,1 milliard de dollars (7,94 milliards de yuans) d'ici 2027. Le principal moteur de cette croissance annuelle composée de 231 % devrait être l'activité d'API sur plateforme ouverte de l'entreprise.

Ce segment, qui permet aux développeurs d'intégrer les modèles de Zhipu dans leurs propres applications, devrait voir son chiffre d'affaires croître à un taux annuel composé de 470 %, augmentant sa part dans le chiffre d'affaires total de 26 % en 2025 à 78 % d'ici 2027. L'activité de déploiement privé de l'entreprise pour le gouvernement et les grandes entreprises, bien que croissant plus lentement, fournit une base de revenus stable avec des marges brutes comprises entre 50 % et 70 %.

Zhipu n'est pas encore rentable, UBS prévoyant une perte nette de 660 millions de dollars (4,75 milliards de yuans) en 2027 avant d'atteindre la rentabilité en 2029. Les principaux risques pesant sur les prévisions incluent l'intensification de la concurrence d'autres grands laboratoires d'IA, la possibilité que de gros clients comme ByteDance et Tencent réduisent leur dépendance à l'égard de Zhipu à mesure que leurs modèles internes s'améliorent, et les restrictions potentielles sur l'accès aux ressources de calcul haut de gamme.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.