Le Zcash (ZEC) a bondi de plus de 80 % au cours des six derniers jours pour atteindre un nouveau sommet annuel à 590 $, suite à la révélation que Multicoin Capital a constitué une position importante dans cette crypto-monnaie axée sur la confidentialité depuis février.
« Nous pensons que les actifs véritablement privés, résistants à la censure et à la saisie, ont une adéquation produit-marché claire et que la demande s'accélère. Nous pensons que le $ZEC est le moyen le plus pur d'exprimer cette thèse sur les marchés publics », a déclaré Tushar Jain, co-fondateur de Multicoin Capital, dans un article expliquant l'opération. Le fonds aurait commencé à accumuler sa position lorsque le jeton s'échangeait entre 237 $ et 299 $.
Cette divulgation a propulsé le ZEC d'environ 432 $ à un sommet de près de 600 $ avant de se stabiliser, selon les données de CoinGecko. Ce mouvement a été soutenu par une explosion du volume de transactions à plus de 1,2 milliard de dollars en 24 heures, la capitalisation boursière du jeton atteignant entre 6,29 et 8,7 milliards de dollars. Ce rallye survient alors que les données on-chain montrent un record de 5,18 millions de ZEC, soit 31 % de l'offre en circulation, désormais placés dans des pools protégés (shielded pools), indiquant une utilisation croissante de ses fonctions de confidentialité de base.
La thèse de Jain repose sur l'idée que, à mesure que les gouvernements explorent les impôts sur la fortune et augmentent la surveillance financière, la demande pour des actifs capables de résister à la fois à la censure et à la saisie va croître. Cela recadre le Zcash non seulement comme un outil de confidentialité transactionnelle, mais comme une protection stratégique pour les particuliers et les institutions fortunés. Cette vision gagne du terrain à mesure que les passerelles institutionnelles s'améliorent. Le Grayscale Zcash Trust offre une exposition réglementée, tandis qu'une récente cotation sur Robinhood a ouvert l'accès à davantage d'investisseurs particuliers. De plus, une levée de fonds de 25 millions de dollars pour le Zcash Open Development Lab (ZODL) auprès de Paradigm et a16z vise à renforcer la technologie des portefeuilles.
L'approche de la confidentialité optionnelle gagne du terrain
Le principal concurrent de Zcash, Monero (XMR), impose la confidentialité par défaut sur toutes les transactions. Bien que cela offre une anonymisation plus forte, cela a entraîné des réactions réglementaires et des retraits de grandes plateformes d'échange comme Binance et Kraken. Zcash, en revanche, rend ses fonctions de confidentialité optionnelles. Cela lui permet de coexister avec les cadres de conformité tout en offrant des transactions protégées et robustes aux utilisateurs qui le souhaitent, une caractéristique qui semble plus acceptable pour le capital institutionnel.
Malgré les garanties de confidentialité plus fortes de Monero, sa capitalisation boursière d'environ 7,6 milliards de dollars est actuellement inférieure à la valorisation de Zcash d'environ 9,0 milliards de dollars, selon les données de CoinGecko au 6 mai.
Risques et perspectives
Le risque principal est que ce rallye soit une poussée à court terme basée sur la divulgation d'un seul fonds, qui pourrait rapidement s'inverser. La menace réglementaire reste également importante. Les sanctions du Trésor américain en 2022 contre l'outil de confidentialité Tornado Cash servent de précédent à d'éventuelles actions contre les protocoles favorisant la confidentialité.
À l'avenir, les investisseurs surveillent deux signaux clés : si d'autres fonds institutionnels suivent publiquement l'exemple de Multicoin, et les progrès législatifs de propositions telles que le projet de loi sur l'impôt sur la fortune en Californie. Si le projet de loi avance, il pourrait constituer un test réel puissant pour la thèse de la résistance à la saisie. Pour l'instant, le marché a réagi fermement à l'idée que la confidentialité financière évolue d'une idéologie de niche vers un impératif financier grand public.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
