Le yen japonais a connu une séance volatile mardi, s'affaiblissant jusqu'à 158,00 face au dollar américain par crainte d'une confrontation militaire au Moyen-Orient, avant qu'une ouverture diplomatique signalée de la part de l'Iran ne calme les inquiétudes du marché.
Le mouvement brusque sur les marchés des devises a souligné la sensibilité des investisseurs au risque géopolitique, les craintes initiales d'un choc de l'offre de pétrole ayant cédé la place à un optimisme prudent quant à une désescalade entre les États-Unis et l'Iran. La poussée initiale du dollar en tant que valeur refuge s'est rapidement dissipée après l'annonce d'une nouvelle proposition de Téhéran, entraînant un retournement de plusieurs classes d'actifs.
« Le marché trade sur les gros titres, intégrant un scénario catastrophe puis se repliant tout aussi rapidement », a déclaré Michael Sterling, stratège senior chez Pacific Rim Capital, dans une note. « Le pic à 158 de l'USD/JPY était un réflexe classique de fuite vers la sécurité, mais le retournement ultérieur montre que personne n'a de vision bien arrêtée sur la suite de ce conflit. »
Le contrecoup du marché était évident à travers les actifs. La paire USD/JPY a atteint son plus haut près de 158,00 tôt dans la séance, reflétant le statut du yen en tant que devise de financement pour les transactions à risque. Simultanément, les contrats à terme sur le pétrole brut ont réduit leurs gains hebdomadaires, chutant de 4,4 % à l'annonce, selon Bloomberg, que l'Iran avait transmis une nouvelle proposition aux États-Unis via le Pakistan concernant le détroit d'Ormuz. L'indice MSCI Emerging Markets, souvent un baromètre de l'appétit mondial pour le risque, a terminé la journée en hausse de 0,1 %.
Les traders évaluent la résilience économique de l'Iran
La panique initiale du marché était ancrée dans la crainte qu'un blocus naval américain, en place depuis la mi-avril, n'oblige l'Iran à arrêter sa production, déclenchant une crise mondiale de l'offre de pétrole. Les données du cabinet d'analyse Kpler ont montré que les chargements de brut iranien avaient déjà chuté d'environ 2,1 millions de barils par jour (bpj) à environ 567 000 bpj.
Cependant, une analyse plus approfondie suggère que l'Iran possède plus de flexibilité opérationnelle que ne le laissait supposer la réaction initiale du marché. Selon des observateurs du secteur cités par Firstpost, l'Iran dispose d'une capacité de stockage à terre estimée entre 86 et 95 millions de barils et peut traiter près de 2 millions de bpj dans ses raffineries nationales. Cette capacité, combinée à l'utilisation de stockage flottant et d'autres solutions logistiques, offre un tampon important contre un arrêt forcé.
« Le récit actuel selon lequel le stockage de pétrole de l'Iran va se remplir au plus vite et provoquer l'arrêt de la production est erroné », a déclaré la société de suivi de l'énergie TankerTrackers dans un post sur les réseaux sociaux, notant que l'Iran a géré une production d'un peu moins de 2 millions de bpj lors des précédentes périodes de sanctions, une quantité qu'il peut raffiner pour sa consommation intérieure. Cela suggère que si un blocus prolongé serait douloureux, le délai avant un scénario critique de saturation des réservoirs pourrait être plus graduel, de 12 à 22 jours, voire plus, plutôt qu'imminent. La proposition diplomatique rapportée plus tard dans la journée suggère que Téhéran pourrait utiliser cette marge de manœuvre opérationnelle pour chercher une résolution politique.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
