Le yen japonais a faibli à 159,73 par dollar lundi, son plus bas niveau en plus de trois décennies, alors qu'une envolée des prix du pétrole a exacerbé les inquiétudes concernant l'économie japonaise dépendante des importations et testé la tolérance de la Banque du Japon à la dépréciation de la monnaie.
La troisième journée consécutive de baisse du yen a été déclenchée par un pic des prix du pétrole brut après que les États-Unis et l'Iran n'ont pas réussi à parvenir à un accord diplomatique à Islamabad. Ce mouvement accroît la pression sur la Banque du Japon (BoJ), qui hésite à resserrer sa politique monétaire malgré les pressions inflationnistes croissantes. « La faiblesse du yen reflète directement la vulnérabilité du Japon aux chocs énergétiques », a déclaré Etsuko Yamashita, économiste en chef chez Mizuho Research & Technologies. « Avec la hausse des prix du pétrole, le calcul de la BoJ change, faisant de l'intervention une possibilité beaucoup plus concrète. »
L'impact s'est fait sentir sur l'ensemble des marchés. Les contrats à terme sur le pétrole Brent ont augmenté de 2,5 % à 92,50 $ le baril, tandis que l'indice boursier Nikkei 225 a chuté de 1,8 %, craignant que la hausse des coûts de l'énergie n'érode les bénéfices des entreprises. L'élargissement de l'écart entre les rendements des obligations d'État américaines et japonaises continue d'être le principal moteur de la faiblesse du yen, le rendement du Trésor à 10 ans se maintenant fermement au-dessus de 4,5 %, contre un objectif d'environ 0 % pour la BoJ.
La question critique est désormais de savoir si les autorités japonaises interviendront sur le marché des changes pour stopper la chute du yen. La dernière fois que le ministère des Finances et la Banque du Japon sont intervenus pour acheter des yens remonte à fin 2022. La monnaie étant désormais nettement plus faible que le niveau de 150 par dollar qui avait précédemment déclenché une action, les spéculations vont bon train. Le potentiel d'intervention introduit une volatilité importante, non seulement pour l'USD/JPY mais pour toutes les paires de devises majeures, car une opération à grande échelle pourrait se répercuter sur les marchés financiers mondiaux. La faiblesse persistante du yen pourrait également forcer la BoJ à avancer ses plans de normalisation de sa politique monétaire ultra-accommodante, une décision qui aurait des implications généralisées pour l'allocation d'actifs mondiale.
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