Key Takeaways:
Citigroup a relevé son objectif de cours pour Wynn Macau Ltd. (1128.HK) à 7,7 HK$, invoquant le renforcement de la compétitivité à long terme grâce à une tour hôtelière de 950 millions de dollars composée uniquement de suites, prévue dans son complexe Wynn Palace à Cotai.
« Le nouvel hôtel aidera Wynn Macau à maintenir sa compétitivité à long terme », a déclaré Citigroup dans une note de recherche, tout en réaffirmant sa recommandation « Acheter » sur l'action.
L'objectif de cours de la banque a augmenté par rapport au précédent de 7,55 HK$. La nouvelle tour non liée au jeu, sous la marque « The Enclave at Wynn Palace », dispose d'un budget d'investissement de 900 à 950 millions de dollars pour 432 suites. La construction devrait débuter au second semestre 2026 et devrait durer deux ans et demi.
La direction prévoit que la tour pourrait générer un bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) annuel supplémentaire de 150 à 175 millions de dollars, ce qui implique un retour sur investissement à deux chiffres. L'expansion ajoute une capacité de chambres à une propriété qui, selon le PDG de Wynn Resorts, Craig Billings, « fonctionne essentiellement à pleine occupation chaque nuit ».
The Enclave sera relié à l'entrée est du Wynn Palace existant. Billings a confirmé que la tour « n'a pas d'élément de jeu » et aura des offres de restauration « très, très modestes », car elle tirera parti des commodités de la propriété principale. L'emplacement, qui est actuellement une entrée de bus, devrait causer une perturbation minimale des opérations pendant la phase de construction.
Cette décision intervient après que Wynn Macau a publié des résultats pour le premier trimestre légèrement inférieurs à certaines attentes du marché. L'EBITDA de la propriété au Wynn Palace a augmenté de 26 % sur un an pour atteindre 204 millions de dollars, tandis que la propriété de Wynn Macau située sur la péninsule a vu son EBITDA chuter de 16 % à 76 millions de dollars. La part de marché globale du groupe s'est établie à 12,4 % pour le trimestre. Une étude de CLSA a noté que l'EBITDA de la propriété de la société, s'élevant à 2,18 milliards de HKD, était inférieur de 6 % au consensus du marché.
Par ailleurs, Wynn Resorts s'attend à un « léger retard » pour son projet Wynn Al Marjan Island aux Émirats arabes unis, dont l'ouverture était initialement prévue au printemps 2027. Billings a déclaré que bien que des défis logistiques soient apparus en raison du conflit régional, la construction continue de progresser.
L'ajout de la tour Enclave est une dépense d'investissement importante pour Wynn Macau, qui a mis à jour ses prévisions pour 2027 entre 700 et 750 millions de dollars pour tenir compte du projet. L'investissement souligne l'accent mis par la société sur la capture de la demande haut de gamme hors jeu dans le plus grand centre de jeu au monde. Les investisseurs surveilleront les approbations gouvernementales et le début de la construction en 2026 comme prochains catalyseurs majeurs.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
