Points clés
Le pétrole brut West Texas Intermediate a franchi la barre des 112 dollars le baril après l'expiration d'un délai américain imparti à l'Iran pour rouvrir le détroit d'Ormuz, intensifiant les anxiétés géopolitiques qui se sont propagées sur les marchés mondiaux malgré un calme apparent sur les actions.
« L'histoire montre que les cycles de hausse du pétrole brut, en particulier ceux alimentés par des chocs géopolitiques, coïncident souvent avec des périodes plus faibles et plus correctives pour le marché boursier », a déclaré Katie Stockton de Fairlead Strategies. « Bien que la réponse initiale des actions ne soit pas toujours uniforme, les conditions deviennent généralement plus difficiles pour que les actions maintiennent leur élan haussier après les pics majeurs du pétrole brut. »
La réaction du marché a été mitigée, le S&P 500 et le Nasdaq enregistrant leurs quatrièmes gains consécutifs, alors même que l'indice de volatilité Cboe (VIX) progressait pour la première fois en cinq séances. Le pétrole WTI pour livraison en mai a gagné 0,8 % pour finir à 112,54 $ le baril, tandis que l'or a augmenté de 0,1 % à 4 684,70 $ l'once. Les gains boursiers sont intervenus malgré les menaces du président Donald Trump de frapper les centrales électriques et les ponts iraniens.
L'impasse actuelle souligne la vulnérabilité de l'économie mondiale à la géopolitique de l'énergie, un risque qui avait été minimisé ces dernières années dans le sillage de la révolution du schiste aux États-Unis. Le risque d'une fermeture totale ou partielle du détroit d'Ormuz, un point de passage stratégique pour environ 20 % du pétrole et du gaz naturel liquéfié mondial, représente la plus grande perturbation potentielle des flux énergétiques mondiaux de l'histoire. Ce point de défaillance unique peut déclencher une flambée rapide des prix de l'énergie, alimentant l'inflation et freinant la croissance économique mondiale.
Les chocs pétroliers précédents offrent une mise en garde. L'embargo pétrolier de 1973 a conduit à une période de forte inflation et de croissance lente. Plus récemment, le pic de mars 2022 du pétrole WTI a été suivi d'une période de pression prolongée sur les principaux indices boursiers. Bien que chaque pic de prix du pétrole ne provoque pas nécessairement un repli des actions, la corrélation historique suggère une période de mouvements plus instables et correctifs pour le S&P 500 dans les mois à venir. La configuration technique du WTI, qui a émis un signal d'achat MACD mensuel en février, soutient une poursuite de la hausse du brut, suggérant que même si un pic à court terme est atteint en raison du contexte géopolitique actuel, le cycle haussier pourrait persister.
La crise met également en lumière les limites de l'« indépendance énergétique ». Bien qu'ils soient le plus grand producteur de pétrole au monde, les États-Unis restent liés au marché mondial. Alors que les producteurs américains bénéficient de prix plus élevés, les ménages et les industries énergivores des États-Unis sont confrontés à une augmentation des coûts. Cette réalité pourrait alimenter les appels à une plus grande autarcie ou autosuffisance énergétique. Cependant, restreindre les exportations pourrait décourager la production nationale et ne ferait pas grand-chose pour protéger les consommateurs contre les chocs de prix, car l'essence est tarifée sur un marché mondial.
Les gouvernements du monde entier sont susceptibles de réévaluer leurs stratégies de sécurité énergétique. L'instrumentalisation de l'énergie, comme on l'a vu avec les coupures de gaz de la Russie vers l'Europe et les restrictions de la Chine sur les exportations de minéraux de terres rares, est une tendance croissante. La crise actuelle accélérera probablement les efforts vers l'électrification et la diversification des sources d'énergie. Toutefois, une course précipitée vers les énergies renouvelables pourrait créer de nouvelles dépendances, en particulier vis-à-vis de la Chine, qui domine les chaînes d'approvisionnement en énergie propre. Le défi pour les décideurs politiques sera de renforcer la résilience et de gérer efficacement l'interdépendance, plutôt que de poursuivre un repli coûteux et illusoire vers l'isolement.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
