Points clés
Selon une analyse de TD Cowen, un nouveau rapport de la Maison-Blanche sur les stablecoins a peu de chances de faciliter le passage d'un projet de loi américain sur les crypto-actifs et pourrait même ajouter au moins un obstacle supplémentaire.
« Nous prévoyons désormais un chemin encore plus difficile pour la législation sur les cryptomonnaies », ont déclaré les analystes politiques de la banque d'investissement dans une note, tempérant les espoirs de voir le rapport apporter une clarté réglementaire.
Le rapport de la Maison-Blanche s'est concentré sur les autorités et les principes existants de l'administration en matière de stabilité financière. Cela signale une préférence pour l'utilisation des cadres réglementaires actuels plutôt que pour la création de nouveaux, une position qui pourrait créer des frictions avec les efforts législatifs visant à construire un cadre spécifique aux crypto-actifs.
L'analyse laisse entendre que la route vers un cadre juridique clair pour les stablecoins aux États-Unis reste longue. Cette incertitude réglementaire persistante pourrait retarder les investissements institutionnels et entraver la croissance des émetteurs de stablecoins basés aux États-Unis, cédant potentiellement du terrain aux émetteurs situés dans des juridictions dotées de règles plus claires, comme le cadre MiCA en Europe.
Le problème central identifié par TD Cowen est un désaccord fondamental sur l'approche réglementaire. Alors que les législateurs travaillent sur un projet de loi spécifique pour régir les stablecoins, le rapport de la Maison-Blanche suggère que l'administration pourrait privilégier une stratégie axée sur la répression en utilisant les organismes existants tels que la SEC et le Trésor.
Cette divergence complique les perspectives d'adoption d'une législation complète sur les stablecoins à court terme. Pour les marchés des actifs numériques, l'absence d'un périmètre réglementaire américain clair pour les stablecoins — qui représentent plus de 150 milliards de dollars de valeur de marché — reste un frein important.
Ce retard contraste avec les progrès réalisés dans d'autres grands centres financiers. Le règlement de l'Union européenne sur les marchés de crypto-actifs (MiCA) est sur le point de fournir un régime de licence clair pour les émetteurs de stablecoins, attirant potentiellement les projets et les investissements hors des États-Unis.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
