Selon un nouveau rapport du teneur de marché crypto Caladan, environ 93 % des projets de jeux Web3 sont désormais virtuellement morts, anéantissant la majeure partie des 12 milliards de dollars de capital investis dans le secteur depuis 2020. Les données révèlent un effondrement quasi total, avec un prix moyen des jetons GameFi en baisse de 95 % par rapport à son sommet cyclique de 2022.
« Le capital a été détruit à tous les niveaux simultanément », indique le rapport de Caladan, désignant le capital-risque, les acheteurs de NFT au détail et les guildes de joueurs comme des victimes. L'analyse, qui s'appuie sur un examen par ChainPlay de plus de 3 200 titres GameFi, décrit l'effondrement comme le produit de défauts de conception structurels plutôt que comme un simple ralentissement du marché.
Le rapport souligne un modèle constant de projets vendant des jetons et des NFT pour lever des fonds avant même qu'un jeu jouable n'existe. Pixelmon, par exemple, a levé 70 millions de dollars lors d'un mint en février 2022, mais n'a toujours pas lancé de jeu public quatre ans plus tard. Même des projets de haut profil comme The Sandbox, qui a attiré un investissement de 93 millions de dollars de SoftBank, n'ont pas réussi à maintenir une base d'utilisateurs, ne dépassant jamais les 4 500 utilisateurs on-chain quotidiens. Le modèle play-to-earn, qui nécessitait un afflux constant de nouveaux utilisateurs pour soutenir sa tokenomics, s'est avéré non viable.
Les retombées ont été brutales et généralisées. Axie Infinity, autrefois le fleuron du secteur GameFi, a vu son nombre d'utilisateurs actifs quotidiens chuter d'un sommet de 2,8 millions à environ 99 000. Le jeu tap-to-earn sur Telegram, Hamster Kombat, est passé de 300 millions d'utilisateurs à seulement 12 millions en six mois, soit une baisse de 96 %. Pendant ce temps, le jeton de Yield Guild Games (YGG), une guilde de jeux de premier plan, se négocie à 99,6 % en dessous de son plus haut historique, selon les données de CoinGecko.
Le financement par capital-risque pour les jeux Web3 s'est évaporé en réaction. L'investissement annuel est passé d'un sommet de 4 milliards de dollars en 2022 à seulement 360 millions de dollars en 2025. La part des jeux dans le financement total du capital-risque Web3 a chuté de 62,5 % à un chiffre, alors que le capital se déplace vers des secteurs plus prometteurs comme l'intelligence artificielle, la tokenisation des actifs réels (RWA) et l'infrastructure de couche 2. Même Animoca Brands, l'un des investisseurs les plus prolifiques du secteur, aurait réduit son exposition directe aux jeux à environ 25 % de son portefeuille.
Le rapport a identifié une petite cohorte de survivants qui ont donné la priorité à la création de jeux attrayants d'abord et à l'intégration des jetons comme une couche secondaire. Off the Grid de Gunzilla Games, qui a obtenu plus de 100 millions de dollars de soutien, est cité comme un modèle potentiel après être devenu le premier titre Web3 majeur à être lancé sur la plateforme Steam. Cependant, les mesures d'utilisateurs plus larges restent faibles, les portefeuilles actifs quotidiens dans le secteur ayant chuté de 33 %, passant de 7 millions en janvier 2025 à 4,66 millions au troisième trimestre. L'avenir du secteur repose désormais sur la capacité de ces quelques survivants à bâtir de réelles entreprises de jeux, et non une autre vague de spéculation.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
