Wall Street prévoit que le yen s'affaiblira au-delà de 160 d'ici 2026
Un nombre croissant de stratèges de Wall Street estime que la faiblesse structurelle du yen japonais persistera, prévoyant une glissade continue face au dollar américain jusqu'en 2026. Malgré une récente hausse des taux d'intérêt de la Banque du Japon (BOJ), la monnaie n'a pas réussi à gagner du terrain et oscille autour de 156 par dollar. Les grandes institutions prévoient désormais que le yen franchira la barre des 160, JPMorgan Chase & Co. ayant l'une des vues les plus pessimistes, ciblant 164 d'ici fin 2026. BNP Paribas SA s'attend à un niveau de 160 dans le même laps de temps, tandis que Fukuoka Financial Group Inc. prévoit une chute à 165.
Les sorties de capitaux de 9 400 milliards de yens alimentent les paris baissiers
Les sorties de capitaux persistantes du Japon sont un moteur principal de l'affaiblissement du yen. Les achats nets d'actions étrangères par les investisseurs de détail japonais via des fonds de placement restent proches de leur plus haut niveau en dix ans, atteignant 9 400 milliards de yens (60 milliards de dollars), signalant une préférence durable des ménages pour les actifs étrangers. Cette tendance est aggravée par l'activité des entreprises, les volumes de fusions et acquisitions à l'étranger des sociétés japonaises ayant atteint des sommets pluriannuels, créant une pression de vente constante sur le yen. Cet environnement a ravivé le "carry trade", où les investisseurs empruntent des yens à faible rendement pour investir dans des devises à rendement plus élevé. Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ont montré que, à la semaine se terminant le 9 décembre, les fonds à effet de levier détenaient leur position la plus baissière sur le yen depuis juillet 2024.
La politique prudente de la BOJ ne parvient pas à contrer les vents contraires
La politique monétaire prudente de la BOJ est jugée insuffisante pour inverser la dépréciation du yen. L'approche graduelle de la banque centrale signifie que les taux d'intérêt réels du Japon restent profondément négatifs, ne parvenant pas à attirer les capitaux. Les swaps d'indices au jour le jour indiquent que les marchés ne s'attendent pas à ce que la prochaine hausse des taux de la BOJ soit entièrement intégrée avant septembre de l'année prochaine. Bien que les responsables japonais aient multiplié les avertissements verbaux contre les mouvements spéculatifs des devises à mesure que le yen approche des niveaux qui ont précédemment déclenché une intervention, les analystes estiment que de telles actions sont peu susceptibles de réussir. Sans un changement de politique plus agressif de la part de la BOJ pour combler l'écart de taux d'intérêt important avec les États-Unis, l'intervention sur le marché ne devrait pas modifier la trajectoire baissière à long terme du yen.
