Points clés à retenir : Le secteur technologique, longtemps dominant en Bourse, cède du terrain au profit de la santé, de l'industrie et de la finance, alors que les investisseurs retirent un montant record de 9,3 milliards de dollars des fonds technologiques.
Le secteur technologique, longtemps dominant en Bourse, cède du terrain au profit de la santé, de l'industrie et de la finance, alors que les investisseurs retirent un montant record de 9,3 milliards de dollars des fonds technologiques.
La semaine dernière, les investisseurs ont retiré un montant record de 9,3 milliards de dollars des fonds technologiques américains, se tournant vers la santé, l'industrie et la finance, alors que le leadership du marché estival s'éloigne des valeurs gagnantes de l'IA.
« Une rotation est en cours et le leadership change », a déclaré Jonathan Krinsky, directeur général et chef stratège marché chez BTIG. « Tout cela suggère que le secteur des semi-conducteurs et de l'IA a encore un potentiel de baisse significatif, mais que l'argent continue de trouver d'autres débouchés au sein des actions. »
Le groupe des Sept Magnifiques — les mégacapitalisations technologiques — a chuté de plus de 12 % en juin, Apple reculant de 9,9 % par rapport à son récent sommet, à peine en dessous du seuil de correction. L'indice PHLX Semiconductor a chuté de 8,1 % la semaine dernière, tandis que le Nasdaq Composite, à forte pondération technologique, a perdu 4,6 %. Le S&P 500 a baissé de près de 2 %. En revanche, le S&P 500 à pondération égale a gagné 10,3 % depuis le début de l'année, le Russell 2000 a bondi de 21 %, et le S&P 493 — l'indice excluant les Sept Magnifiques — a progressé de 13,7 %.
Cette rotation soulève la question de savoir s'il s'agit d'un élargissement sain du marché ou du début d'une correction plus profonde. RBC Capital Markets a relevé son objectif à 12 mois pour le S&P 500 à 8 150 points, citant la croissance des bénéfices et une Réserve fédérale accommodante. Mais David Laut, directeur des investissements chez Kerux Financial, a prévenu que les conditions sont propices à une correction, avec des valorisations élevées, une incertitude géopolitique persistante et un faible volume d'échanges estival.
Le changement est visible à travers de multiples indicateurs. Le rapport hebdomadaire Flow Show de Bank of America a enregistré la première sortie nette de capitaux des actions américaines depuis mars, le secteur technologique supportant l'essentiel des ventes. La ligne de progression/déclin du S&P 500 a atteint un sommet historique alors même que l'indice affichait une semaine de baisse, selon Ryan Detrick, stratège en chef du marché chez Carson Group — un signe que la largeur du marché s'améliore alors que les indices phares peinent.
Les valeurs à petite capitalisation, qui se négocient à près de 20 fois les bénéfices contre 26 fois pour le S&P 500, ont été les principales bénéficiaires. L'écart de valorisation suggère que les actions moins chères sont récompensées alors que les investisseurs se détournent des mégacapitalisations chères qui ont motorisé le marché ces trois dernières années.
Les valeurs de valeur prennent la tête
Le Vanguard Value ETF, qui facture un ratio de frais de 0,03 %, s'est imposé comme un moyen peu coûteux de profiter de la rotation. La finance représente environ 21 % du fonds, suivie de l'industrie à 16 % et de la santé à 13 %. La technologie ne compte que pour 13 % — bien en deçà de son poids dans le S&P 500. Les titres détenus par le fonds se négocient à environ 22 fois les bénéfices, en dessous des 25 fois du marché dans son ensemble, et offrent un rendement d'environ 1,9 %.
« Le contexte fondamental reste favorable, les consommateurs continuent de dépenser, les entreprises d'investir et les attentes de bénéfices continuent de progresser », a déclaré Mark Hackett, stratège en chef du marché chez Nationwide. Il a décrit l'environnement actuel comme « une période de consolidation sous la surface » plutôt que le début d'un ralentissement majeur.
Des risques se profilent alors que la volatilité estivale s'accentue
La rotation pourrait s'accentuer au cours des mois d'été, à mesure que les rendements obligataires augmentent et que les pressions inflationnistes persistent. La nouvelle direction de la Réserve fédérale sous la présidence de Kevin Warsh, qui privilégie une politique de communication plus stricte avec moins de signaux adressés au marché, pourrait exacerber la volatilité. Lori Calvasina, responsable de la stratégie actions américaines chez RBC Capital Markets, a mis en garde : « le chemin pour les actions ne sera pas nécessairement linéaire », citant les risques liés à l'IA, les prévisions de bénéfices et l'évolution de la politique de la Fed.
« Nous pensons que la volatilité observée jusqu'à présent en juin n'est que la partie émergée de l'iceberg », a déclaré Laut. « Rester sous-pondéré sur les actions technologiques est la règle à suivre pour l'instant. »
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
