Les banques de Wall Street voient leurs revenus bondir de 30 % grâce à la vente de stratégies quantitatives

Un nouveau rapport montre que les banques de Wall Street augmentent leurs revenus jusqu'à 30 % en vendant des stratégies d'investissement quantitatives à un plus large éventail d'investisseurs.

Les plus grandes banques de Wall Street étendent agressivement la vente de stratégies d'investissement quantitatives complexes aux clients institutionnels, faisant grimper les actifs mondiaux de ces programmes de 135 % pour atteindre 850 milliards de dollars en cinq ans, créant ainsi une nouvelle source de revenus à croissance rapide. Cette initiative les place en concurrence directe avec les hedge funds et les gestionnaires d'actifs traditionnels, alors que les fonds de pension, les fonds de dotation et les family offices recherchent des solutions de trading plus sophistiquées et automatisées.

« La vitesse du marché augmente, et nous n'avons plus de conviction envers les gestionnaires qui s'appuient principalement sur l'analyse fondamentale », déclare Elmer Huh, directeur des investissements du Murdock Trust, qui a récemment alloué 3 % de son portefeuille de 2,1 milliards de dollars à un fonds QIS de Goldman Sachs. « Nous pensons pouvoir nous adapter beaucoup plus rapidement avec une approche quantitative. »

L'unité de marché de JPMorgan, un fournisseur majeur de QIS, a vu ses revenus issus de ces stratégies bondir de 30 % cette année, une accélération par rapport aux 25 % des années précédentes, avec plus de 100 milliards de dollars d'exposition notionnelle. À l'échelle mondiale, les programmes QIS gérés par les banques ont gonflé par rapport aux 362 milliards de dollars d'il y a cinq ans, représentant plus de 1 000 milliards de dollars d'exposition de marché en incluant l'effet de levier, selon les données de Premialab. Goldman Sachs Asset Management gère désormais environ 175 milliards de dollars dans des fonds QIS, soit environ 5 % de ses actifs totaux.

L'engouement pour les stratégies systématiques reflète la crainte des investisseurs que les méthodes traditionnelles ne soient trop lentes pour des marchés portés par l'IA, ainsi qu'un désir de se diversifier hors des indices passifs dominés par quelques grandes valeurs technologiques. Pour les banques, le QIS offre une ligne de revenus à forte croissance et pratiquement sans risque, nécessitant moins de capital que le trading traditionnel, bien que « l'encombrement » de ces stratégies pose un nouveau risque systémique.

Une activité à forte croissance et peu gourmande en capital

Contrairement au trading pour compte propre, où les banques risquent leur propre capital, les programmes QIS consistent à exécuter des transactions pour le compte de clients sur la base de règles prédéfinies. Les banques perçoivent des commissions sur le volume de transactions, structurant souvent les stratégies sous forme de contrats dérivés tels que les swaps de rendement total. Ce modèle est attrayant car les revenus sont fiables et peu gourmands en capital, un avantage clé sous les réglementations bancaires actuelles.

« Les gestionnaires de portefeuille et les analystes coûtent cher et reçoivent des bonus », explique Glenn Schorr, analyste chez Evercore ISI. « Pas les ordinateurs. » L'efficacité des stratégies automatisées permet aux banques de développer rapidement l'activité, contribuant à une « part décente de la croissance » dans leurs canaux de gestion de patrimoine, ajoute Schorr.

Les risques d'un trade surchargé

L'afflux de capitaux vers des stratégies quantitatives similaires soulève des inquiétudes quant à la stabilité du marché. Avec une valeur notionnelle estimée à 1 000 milliards de dollars, ces programmes sont assez importants pour influencer les mouvements du marché. Arnab Sen, gestionnaire de portefeuille chez Paloma Partners qui a précédemment développé des produits QIS chez Barclays, prévient que des hedge funds agressifs tentent déjà d'anticiper et de spéculer contre ces flux systématiques.

« Cela exacerbe les mouvements du marché », explique Sen. Le jeu du chat et de la souris entre ces grandes stratégies automatisées et les traders opportunistes pourrait amplifier la volatilité, particulièrement en période de stress boursier. Le risque d'encombrement, où trop d'investisseurs suivent les mêmes signaux, pourrait également éroder la rentabilité de ces stratégies au fil du temps, selon Ramon Verastegui, fondateur de Kairos Investment Advisors.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.