Le constructeur vietnamien de véhicules électriques VinFast Auto Ltd. (NASDAQ : VFS) a fait état de livraisons mondiales préliminaires de 58 577 véhicules au premier trimestre, soit une hausse de 61 % par rapport à la même période l'année précédente, tirée par une demande robuste sur son marché national.
Ces résultats reflètent la stratégie d'intégration verticale de l'entreprise, qui lie la fabrication, l'intelligence artificielle et les infrastructures pour accroître la production. La composition des livraisons révèle une stratégie de portefeuille axée sur des segments accessibles et urbains, les modèles Limo Green et VF 3 s'imposant comme les meilleures ventes, atteignant respectivement 12 693 et 11 088 unités.
La performance du premier trimestre place VinFast sur la voie de son objectif de livraison annuel de 300 000 véhicules, une augmentation significative par rapport aux 197 000 véhicules livrés en 2025. Outre les ventes de véhicules, l'entreprise a livré 143 136 scooters et vélos électriques au cours du trimestre, soit une augmentation de 219 % sur un an, accélérant ainsi la transition du Vietnam vers la mobilité électrique.
Les actions de VinFast ont gagné plus de 47 % au cours du mois dernier, les investisseurs réagissant aux chiffres de livraison solides et aux plans de croissance ambitieux de l'entreprise. Cette performance renforce l'image de VinFast en tant qu'acteur émergent sur le marché mondial des véhicules électriques, bien que des questions subsistent quant à sa trajectoire vers la rentabilité et sa dépendance aux financements externes pour soutenir son expansion.
Les chiffres de livraison élevés ont incité Cantor Fitzgerald à réaffirmer sa recommandation « Surpondérer » (Overweight) sur le titre en mars, citant les prévisions agressives de l'entreprise pour 2026 qui se situent bien au-dessus des projections consensuelles de 212 767 véhicules. Le cabinet a souligné les projets de VinFast de doubler son réseau de concessionnaires en Inde et d'étendre ses partenariats aux Philippines et en Indonésie.
VinFast vise également le marché américain avec de nouveaux lancements, dont un bus électrique. Cette offensive internationale s'appuie sur une position dominante sur son marché intérieur, où elle détenait une part de marché estimée à 36 % dans le segment des véhicules de tourisme en 2025.
Au cœur de l'ambition mondiale de VinFast se trouve l'accent mis sur la fabrication en tant qu'avantage stratégique, intégrant la robotique assistée par IA de sa société sœur VinRobotics pour améliorer la qualité et le débit. Cela fait partie d'un écosystème plus vaste au sein de la société mère Vingroup, où des entreprises comme GSM (flotte de taxis électriques) et V-Green (infrastructure de recharge) créent un cycle auto-entretenu de demande et d'adoption.
Si la croissance des livraisons est impressionnante, les pertes nettes de l'entreprise en 2025 d'environ 97 billions de dongs soulignent le défi de traduire le changement d'échelle en rentabilité durable. La capacité de l'entreprise à gérer sa consommation de trésorerie et à obtenir des financements reste un risque clé pour les investisseurs.
Le bon démarrage de l'année 2026 suggère que la stratégie de la direction gagne du terrain, en particulier sur son marché national. Les investisseurs attendront de plus amples détails sur les performances financières et l'amélioration des marges lors de la publication des résultats complets du premier trimestre le 8 juin.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
