Guotou Securities a initié la couverture de Victory Giant Technology (02476.HK) avec une recommandation « Acheter », soulignant la croissance significative des bénéfices et la position de leader sur le marché de ce fournisseur de serveurs IA. La société a récemment lancé son introduction en bourse à Hong Kong après avoir été cotée sur le marché des actions A.
Selon le rapport de Guotou publié le 15 avril, cette notation reflète les barrières techniques élevées de Victory Giant et sa solide position sur le marché en plein essor des serveurs IA. La banque a souligné les performances financières impressionnantes de l'entreprise et sa base de clients haut de gamme comme moteurs clés de ces perspectives positives.
Pour 2025, le bénéfice net de Victory Giant a grimpé de 273,5 % sur un an pour atteindre 4,31 milliards de RMB, tandis que le chiffre d'affaires total a augmenté de 79,8 % pour atteindre 19,3 milliards de RMB. La marge brute s'est considérablement améliorée, passant de 22,7 % en 2024 à 35,2 %, portée par les produits liés à l'IA à forte marge, qui représentent désormais 43,2 % de son activité. Le rapport note toutefois des risques potentiels, notamment une forte concentration de la clientèle et une concurrence accrue. En 2025, les cinq principaux clients ont contribué à 51 % du chiffre d'affaires total, une forte hausse par rapport aux 25,1 % de 2024.
L'ascension rapide de l'entreprise intervient alors que la demande de circuits imprimés (PCB) avancés explose, sous l'impulsion des investissements mondiaux dans les infrastructures d'IA. Victory Giant a capturé 13,8 % du marché mondial des PCB pour l'IA et le HPC au premier semestre 2025, contre seulement 1,7 % en 2024, selon les données de Frost & Sullivan citées dans des documents publics. La société est l'une des premières à produire en série les cartes d'interconnexion haute densité (HDI) complexes à 24 couches requises pour les serveurs d'IA avancés.
Cette recommandation positive fait suite à la cotation des actions H de la société, qui devrait lever un produit net de 17,29 milliards de dollars. Victory Giant prévoit d'allouer 74 % des fonds à l'expansion de la production en Chine continentale, en se concentrant sur la fabrication intelligente et l'automatisation.
La note « Acheter » souligne la confiance du marché dans la capacité de Victory Giant à capitaliser sur le boom de l'IA, malgré les risques de concentration. Les investisseurs surveilleront de près les performances boursières initiales à Hong Kong et l'efficacité avec laquelle la société utilisera le produit de son introduction en bourse pour consolider son avance industrielle.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
